A股當(dāng)前正站在年度級(jí)別馬拉松行情的起跑線上，核心城市房?jī)r(jià)企穩(wěn)和社會(huì)融資增速回升將成為發(fā)令槍,。國(guó)內(nèi)的信用周期,、宏觀價(jià)格、A股盈利都將迎來(lái)周期上行的新起點(diǎn),，A股的投融資生態(tài),、投資者生態(tài)、產(chǎn)品生態(tài)也站上了全新的起點(diǎn),。個(gè)人投資者和機(jī)構(gòu)投資者資金接力入場(chǎng)將是行情的主驅(qū)動(dòng),，ETF將成為重要的配置工具，市場(chǎng)風(fēng)格主導(dǎo)將由個(gè)人投資者逐步切換至機(jī)構(gòu)投資者,。

建議關(guān)注三條重要賽道：績(jī)優(yōu)成長(zhǎng)如自主可控主線以及技術(shù)驅(qū)動(dòng)的新興產(chǎn)業(yè),；內(nèi)需消費(fèi)從必選消費(fèi)逐步拓展至可選消費(fèi)；并購(gòu)重組聚焦傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)整合和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展兩大方向,。

新一輪并購(gòu)重組聚焦“硬科技”和產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合,，央國(guó)企有望成為重要參與者,。相較之前的并購(gòu)重組熱潮強(qiáng)調(diào)簡(jiǎn)政放權(quán)和市場(chǎng)化改革,，本輪并購(gòu)重組在制度安排上愈發(fā)友好,，在并購(gòu)方向上有明顯傾斜，更加強(qiáng)調(diào)產(chǎn)業(yè)鏈上下游整合,，資本市場(chǎng)服務(wù)“硬科技”創(chuàng)新和發(fā)展新質(zhì)生產(chǎn)力是內(nèi)在邏輯,。

國(guó)有資本并購(gòu)重組的投資思路包括戰(zhàn)略新興產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)國(guó)有資產(chǎn)重組，看好半導(dǎo)體和信息技術(shù),、航天軍工,、高端裝備、醫(yī)藥生物等領(lǐng)域的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)重組,。能源資源和公共服務(wù)等領(lǐng)域的專業(yè)化整合增強(qiáng)國(guó)家資源能源安全保障能力,，提升重點(diǎn)行業(yè)和關(guān)鍵領(lǐng)域國(guó)資國(guó)企的核心競(jìng)爭(zhēng)力，看好新老能源,、礦產(chǎn),、主干管網(wǎng)和物流港口等領(lǐng)域國(guó)有資產(chǎn)整合。

歷史經(jīng)驗(yàn)表明,，A股在高波動(dòng)下快速上漲見(jiàn)頂后,，往往會(huì)出現(xiàn)風(fēng)格切換。國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)修復(fù)既減弱了政策預(yù)期的博弈,，又有助于市場(chǎng)向基本面現(xiàn)實(shí)回歸,。實(shí)物資產(chǎn)是優(yōu)先推薦，看好能源（原油,、煤炭）,、有色（銅、鋁,、黃金）,、船運(yùn)（干散、造船,、油運(yùn)）,。化債主線下,，關(guān)注金融板塊（銀行,、保險(xiǎn)）、建筑,；紅利資產(chǎn)回歸如公路,、鐵路、港口,、電力,；貿(mào)易條件存在回旋余地,，且受益于中國(guó)企業(yè)出海的資本品值得關(guān)注（機(jī)械設(shè)備、通用設(shè)備,、專用設(shè)備,、運(yùn)輸設(shè)備）。