專家：低估財政增量政策的五大誤區(qū) 市場存在誤讀

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2024-11-18 22:32:30 網(wǎng)易新聞

專家：低估財政增量政策的五大誤區(qū)

11月8日,，全國人大常委會舉行新聞發(fā)布會,，披露了增加地方政府債務(wù)限額及置換存量債務(wù)的方案,。市場對中國增量財政政策存在一些誤解，投資者可能低估了隱性債務(wù)化解對提振經(jīng)濟(jì)的重要意義,，也忽視了財政進(jìn)一步擴(kuò)大赤字的潛在空間。

實(shí)際上,，以幫助地方政府化債為中心的財政政策既尊重現(xiàn)實(shí)又抓住了重點(diǎn),，中國經(jīng)濟(jì)有望觸底反彈,。若中央政府能建立土地和住房儲備銀行穩(wěn)定地產(chǎn)市場，并進(jìn)一步加大消費(fèi)刺激力度,，本輪中國經(jīng)濟(jì)回升將更有空間,。

發(fā)布會上提到，2024年至2026年每年新增2萬億地方政府專項(xiàng)債額度,，直接置換地方政府隱性債務(wù),。財政部還安排從2024年開始，連續(xù)五年每年從新增地方政府專項(xiàng)債券中安排8000億元用于還債,，并明確2029年及以后年度到期的棚戶區(qū)改造隱性債務(wù)2萬億元,，無須在2028年前還清。財政部長藍(lán)佛安表示,，其他增量財政政策也在準(zhǔn)備中,。

然而，資本市場認(rèn)為這些增量政策低于預(yù)期,。新聞發(fā)布期間,，A50期貨和人民幣匯率一度明顯下跌；隨后交易日,，恒生指數(shù)也出現(xiàn)調(diào)整,。市場對中國增量財政政策存在五大誤讀，投資者可能低估了隱性債務(wù)化解對提振中國經(jīng)濟(jì)的重要意義,，也忽視了公共財政進(jìn)一步擴(kuò)大廣義赤字的潛在空間,。若后續(xù)中央政府能夠建立土地和住房儲備銀行穩(wěn)定地產(chǎn)市場并進(jìn)一步加大消費(fèi)刺激，本輪中國經(jīng)濟(jì)回升將更有空間,。

市場對政策的首當(dāng)其沖誤解是增量工具體量不足,。政府直接用于置換隱性債務(wù)的新增地方債務(wù)額度為6萬億；8000億額外置換隱債的專項(xiàng)債會從每年的政府預(yù)算中扣減,，而2萬億棚改隱性債務(wù)不過是推遲償還,。這種觀點(diǎn)未能全面把握一攬子增量財政工具的全貌。就債務(wù)置換而言,，藍(lán)財長明確表示2025年會“擴(kuò)大專項(xiàng)債券發(fā)行規(guī)?！保梢詫τ糜趥鶆?wù)置換的8000億額度形成對沖,；2萬億推遲償還的隱性債務(wù)也可以被理解為額外發(fā)行2萬億約4年的置換債券,。這樣看，12萬億的債務(wù)置換規(guī)模是實(shí)在的,，占GDP約10%的債務(wù)置換作為財政增量政策的主要安排之一,，體量并不小。

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