A股市場跨年行情是否可期 歷史數(shù)據(jù)與政策預(yù)期支撐(2)
跨年行情分為兩個階段：第一階段是11月初到年底，第二階段是次年1月初到2月底,。兩階段的表現(xiàn)呈現(xiàn)明顯的負相關(guān)性,，意味著從年末走向年初，市場風(fēng)格會出現(xiàn)明顯切換,，通常是從價值走向成長,。臨近年末，投資者更傾向于“落袋為安”保存勝利果實,，比如公募基金往往會在第四季度增配低估值的金融地產(chǎn),。而在新年伊始之際，大家往往會鉚足干勁,，交投情緒明顯改善,，第一季度的換手率也往往更高。
自“924”以來,，在政策組合拳的加速出擊下,，市場預(yù)期扭轉(zhuǎn),，風(fēng)險偏好改善，走出了一波“拔估值”行情,。向后看,，本輪跨年行情依然值得期待。政策預(yù)期方面,，12月政治局會議和經(jīng)濟工作會議會對明年的赤字率,、特別國債、專項債等有所定調(diào),，而明年3月兩會也會確定2024年的官方目標赤字率和預(yù)算總盤子,。從當(dāng)前到明年2月底，正好處在政策無法證偽的階段,，所以預(yù)期還會不斷發(fā)酵,，尤其是在“化債”政策落地后，會更加關(guān)注“擴內(nèi)需”的政策空間,。從經(jīng)濟預(yù)期看,，10月宏觀數(shù)據(jù)結(jié)構(gòu)性回暖，PMI已回升至擴張區(qū)間,，短期也無法被證偽,。從流動性看，央行在三季度貨幣政策執(zhí)行報告中表態(tài),，堅定支持性的貨幣政策立場,，保持流動性合理充裕。A股的“場子”依然是熱的,，即使在近日的政策空窗期,，每天成交額也有1.5萬億以上，后續(xù)在政策牽引下,，依然能夠繼續(xù)活躍,。
跨年行情會提前預(yù)演下一年的景氣度，而非是對當(dāng)下基本面的演繹,。沿著盈利的脈絡(luò)看,，可以關(guān)注困境反轉(zhuǎn)和高景氣延續(xù)的行業(yè)。根據(jù)wind一致預(yù)期,，2025年有望困境反轉(zhuǎn)的行業(yè)主要是地產(chǎn)鏈和新能源,，高景氣延續(xù)的行業(yè)主要是TMT和軍工。
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