最新消息,！業(yè)內(nèi)解析A股本輪階段性調(diào)整

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2024-11-25 09:42:30 今日頭條

11月13日以來,，A股經(jīng)歷階段性調(diào)整，各指數(shù)與行業(yè)板塊呈現(xiàn)普跌態(tài)勢,，市場整體觀望情緒加重,。怎么看待本輪調(diào)整？年末策略和行業(yè)配置如何進行,？

從結(jié)構(gòu)上看,，本輪調(diào)整具有以下幾大特征：

第一，“杠鈴兩端”的大盤和微盤相對占優(yōu),，中小盤明顯承壓,。分大小盤來看，11月13日至11月22日市場調(diào)整期間（下同）,，大盤價值,、上證50為代表的大盤指數(shù)跌幅較小，分別為-2.3%,、-4.1%,；同時，因處于總量政策真空期,，疊加量能雖有下修但仍偏充裕,，題材交易相對活躍，期間萬得微盤指數(shù)也僅下跌3.9%,；與此同時,，中小盤走弱明顯，中證500,、中證1000期間漲跌幅分別為-8.2%,、-7.1%。

第二,，雙創(chuàng)板塊表現(xiàn)較弱,，紅利風(fēng)格防御屬性突出。從指數(shù)風(fēng)格來看,，本輪調(diào)整期間創(chuàng)業(yè)板指領(lǐng)跌,，科創(chuàng)50跌幅也較深,，分別為-9.0%、-7.7%,；中證紅利得益于防御屬性相對扛跌,，僅回落2%。

第三,，從行業(yè)來看,，銀行、石油石化,、煤炭等紅利/順周期藍籌板塊表現(xiàn)堅挺,。隨著市場風(fēng)險偏好的降溫，疊加市值管理文件催化,，銀行,、石油石化、煤炭,、公用事業(yè)等紅利板塊較為穩(wěn)健,，期間漲跌幅分別為-0.8%、-1.4%,、-1.5%,、-2.7%。國防軍工,、電子等成長行業(yè)跌幅居前,，接近-10%。

本輪調(diào)整特征的形成有以下幾點原因：

第一,，幾類資產(chǎn)的背離：A股與匯率,、港股、商品,，以及A股內(nèi)部大小盤的背離

我們在報告《如何看當前A股和幾類資產(chǎn)的背離及產(chǎn)業(yè)趨勢交易,？》中提出，近期A股市場走弱的核心原因在于幾類資產(chǎn)的背離,。具體而言,，自10月中旬以來，A股一度向上突破,，表現(xiàn)強勁,；而人民幣匯率、港股及大宗商品等其他資產(chǎn)卻普遍承壓：匯率持續(xù)貶值,，港股震蕩整固,，黑色系及全球定價商品價格下挫。同時,，A股內(nèi)部呈現(xiàn)“風(fēng)格蹺蹺板”特征,，大小盤分化明顯,。這種資產(chǎn)間的背離狀態(tài)，反映出各類資產(chǎn)背后定價邏輯的差異,，A股上漲主要基于市場風(fēng)偏改善下的流動性邏輯，匯率和港股更多受到強美元的壓制,，商品市場則在表達基本面“弱現(xiàn)實”,。

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