中國股票行情結(jié)束了么,，債券牛市還在么,？ 地產(chǎn)企穩(wěn)是關(guān)鍵(2)
對(duì)于債券市場,，從9月底開始強(qiáng)調(diào)看好中國資產(chǎn)風(fēng)偏修復(fù)的同時(shí),，也同步看好債券牛市方向,。置換債券快速發(fā)行后,，市場一度擔(dān)憂利率債供給潮,，但化債政策前提下私人部門信用擴(kuò)張有限,，最終效果是降低全社會(huì)利率中樞,。因此在利率高位波動(dòng)時(shí)刻,，始終提示市場利率債牛市未終結(jié)。
堅(jiān)定看多債市與10月以來看多股市尤其是流動(dòng)性的邏輯一致,，答案仍在地產(chǎn),。2022年開始，債券的趨勢定價(jià)錨非常清晰,，即地產(chǎn)牽引的私人部門融資需求,。直到地產(chǎn)銷售反彈,，債券牛市才會(huì)終結(jié)。當(dāng)前尚未看到三四線地產(chǎn)銷售有拐點(diǎn)變化,，債券牛市將持續(xù),。
風(fēng)險(xiǎn)提示：消費(fèi)復(fù)蘇持續(xù)性仍存不確定性，居民消費(fèi)回暖但仍未達(dá)到疫前常態(tài)化增速,；地產(chǎn)行業(yè)能否繼續(xù)改善仍不確定,，多類指標(biāo)仍是負(fù)增長；歐美緊縮貨幣政策影響或超預(yù)期,，拖累全球經(jīng)濟(jì)增長和資產(chǎn)價(jià)格表現(xiàn),；地緣政治沖突仍存不確定性，擾動(dòng)全球經(jīng)濟(jì)增長前景和市場風(fēng)險(xiǎn)偏好,。
(責(zé)任編輯：盧其龍 CN070)
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