中國股票行情結束了么,，債券牛市還在么,？地產企穩(wěn)是關鍵

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2024-12-02 13:13:07 新浪

中信建投認為，中國能否走出需求不足是本輪股市由熊轉牛的關鍵，債市同理,，而國內需求的核心在于地產,。只要政策方向和力度得當,，地產可以階段性企穩(wěn),。

過去兩個月市場預期頻繁博弈，留下兩個問題：股票行情是否結束,，中國債券牛市還在嗎,？今年地產銷售已低于潛在中樞，政策方向和力度得當?shù)脑?，地產可能階段性企穩(wěn),。9月政治局會議明確地產“止跌企穩(wěn)”方向，未來只需等待政策節(jié)奏,。因此對中國股市抱有樂觀態(tài)度,。

今年以來一直堅定看多債市，與10月以來看多股市尤其是流動性的邏輯一致,，關鍵還是在于地產,。當前十年國債利率已降至歷史低位（2.03%），但仍堅持看多,，因為地產經歷的是30年維度的長趨勢轉變,。

本周值得關注的市場表現(xiàn)包括：10年國債利率觸及年內新低，置換債供給潮過后債市流動性改善,，配置需求較強,，利率下行速度較快；人民幣匯率經歷一波貶值后本周階段性企穩(wěn),；美債收益率從高位向下修復,，美國三季度GDP數(shù)據(jù)相對健康，但細分結構顯示經濟仍有乏力跡象,，市場預期12月繼續(xù)降息概率較大。

過去兩個月市場波動極大，先是交易國內政策轉向,，后交易特朗普政策,。目前特朗普2.0框架尚未見落地細節(jié)，但市場密集交易一輪預期,，尤其在美債利率,、美元指數(shù)以及人民幣匯率方面，11月期間波動極大,。國內政策明確化債框架,，累計12萬億化債規(guī)模，但大規(guī)模消費補貼和地產救市政策并未面世,。

A股行情并未結束,，依然看多中國股市。中國資產的核心定價邏輯在國內,，能否走出需求不足是關鍵,。地產經過三年連續(xù)下行，今年銷售面積已低于潛在中樞,，存在超跌跡象,，只要政策方向和力度得當，地產可以階段性企穩(wěn),。9月底政治局會議明確提及房地產“止跌回穩(wěn)”,，關鍵矛盾已經把握，政策方向也已明確,，未來內需走出疲軟需要的只是政策力度和節(jié)奏,。

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