12月1日，兩項(xiàng)存款自律倡議正式實(shí)施,，涉及對(duì)公及非銀同業(yè)存款,。從當(dāng)天起，對(duì)公存款服務(wù)協(xié)議將引入“利率調(diào)整兜底條款”，以及時(shí)反映市場(chǎng)利率變化；同時(shí)，同業(yè)活期存款將分類(lèi)錨定超額存款準(zhǔn)備金利率,、公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率定價(jià)。

這些倡議的實(shí)施預(yù)計(jì)將對(duì)銀行的對(duì)公存款和同業(yè)存款產(chǎn)生影響,。分析人士認(rèn)為,，“利率調(diào)整兜底條款”的推廣可能會(huì)影響許多對(duì)公定期存款、協(xié)議存款,、協(xié)定存款等,，遏制對(duì)公存款“定期化”趨勢(shì)；而非銀同業(yè)活期存款利率分類(lèi)錨定政策利率將導(dǎo)致利率下調(diào),，預(yù)計(jì)降幅約在25個(gè)基點(diǎn)左右,。這兩項(xiàng)存款自律倡議與此前禁止“手工補(bǔ)息”倡議相呼應(yīng)，有助于降低銀行負(fù)債成本,，改善凈息差,。

市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制11月29日發(fā)布的《關(guān)于在存款服務(wù)協(xié)議中引入“利率調(diào)整兜底條款”的自律倡議》明確，銀行應(yīng)在存款服務(wù)協(xié)議中加入“利率調(diào)整兜底條款”,，確保協(xié)議存續(xù)期間,，銀行存款掛牌利率或存款利率內(nèi)部授權(quán)上限等的調(diào)整能及時(shí)體現(xiàn)在實(shí)際存款業(yè)務(wù)中。對(duì)于不符合倡議的存量協(xié)議,，原則上應(yīng)在倡議發(fā)布之日起一年內(nèi)完成新協(xié)議或補(bǔ)充協(xié)議的簽訂工作,。

通常情況下，對(duì)公客戶在存款存入前會(huì)與銀行簽訂框架協(xié)議,，其中包含利率等多個(gè)存款關(guān)鍵要素,。框架協(xié)議生效期間,，利率等關(guān)鍵要素基本鎖定,，不隨掛牌利率以及自律機(jī)制調(diào)整。這意味著對(duì)公客戶在存款存入前就已提前鎖定了未來(lái)一定時(shí)間的利率,，而利率風(fēng)險(xiǎn)主要由銀行承擔(dān),。

此次兜底條款倡議指出,，在協(xié)議有效期內(nèi),，若利率相關(guān)的法律法規(guī),、規(guī)章政策調(diào)整，或人民銀行存款基準(zhǔn)利率,、存款自律約定,、銀行總行存款利率內(nèi)部授權(quán)上限等發(fā)生調(diào)整，導(dǎo)致協(xié)議約定的利率水平超出允許范圍,，銀行應(yīng)在按協(xié)議約定存款業(yè)務(wù)開(kāi)辦前及時(shí)通知客戶銀行存款利率調(diào)整情況,。客戶有權(quán)提前終止協(xié)議,，但若選擇繼續(xù)執(zhí)行協(xié)議,，則自相應(yīng)調(diào)整生效當(dāng)日起，新辦理存款業(yè)務(wù)執(zhí)行利率按不超過(guò)最新允許范圍上限的利率執(zhí)行,。針對(duì)協(xié)議存款,、單位活期存款等產(chǎn)品的存量協(xié)議，計(jì)息期間如遇利率調(diào)整則應(yīng)分段計(jì)息,。

例如,，某家企業(yè)與銀行在五年前簽訂了一份存款服務(wù)協(xié)議，約定五年內(nèi)1年期利率按照1.75%執(zhí)行,，但目前1年期利率已降至1.1%,，銀行實(shí)際無(wú)法執(zhí)行該協(xié)議，若要執(zhí)行,，則必須突破銀行內(nèi)部授權(quán)上限,，通過(guò)違規(guī)“手工補(bǔ)息”等方式支付客戶超出自律上限的利息。此次引入“利率調(diào)整兜底條款”的目的是杜絕此類(lèi)情況,，針對(duì)的是原來(lái)不規(guī)范的企業(yè)存款服務(wù)協(xié)議,。

上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任曾剛表示，在銀行協(xié)議中加入“利率調(diào)整兜底條款”是為了應(yīng)對(duì)利率市場(chǎng)化和利率波動(dòng)的不確定性,，確保協(xié)議中的利率能夠根據(jù)市場(chǎng)變化進(jìn)行調(diào)整,，從而降低銀行的利率風(fēng)險(xiǎn)。

除了對(duì)公存款引入“利率調(diào)整兜底條款”之外,，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制在同日發(fā)布的《關(guān)于優(yōu)化非銀同業(yè)存款利率自律管理的倡議》中提及,，對(duì)同業(yè)活期存款進(jìn)行分類(lèi)錨定政策利率定價(jià)。同業(yè)存款倡議規(guī)定,，將非銀同業(yè)活期存款利率納入自律管理,。金融基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)的同業(yè)活期存款主要體現(xiàn)支付結(jié)算屬性，應(yīng)參考超額存款準(zhǔn)備金利率合理確定利率水平,；除金融基礎(chǔ)設(shè)施機(jī)構(gòu)外的其他非銀同業(yè)活期存款應(yīng)參考公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率合理確定利率水平,，充分體現(xiàn)政策利率傳導(dǎo)。若銀行與非銀金融機(jī)構(gòu)（含非法人產(chǎn)品）約定同業(yè)定期存款可提前支取,，提前支取利率原則上不應(yīng)高于超額存款準(zhǔn)備金利率,。

據(jù)了解,，超額存款準(zhǔn)備金利率是指金融機(jī)構(gòu)存放在人民銀行超出法定存款準(zhǔn)備金的部分，主要用于支付清算,、頭寸調(diào)撥或作為資產(chǎn)運(yùn)用的備用資金,，目前利率為0.35%。公開(kāi)市場(chǎng)7天期逆回購(gòu)操作利率是指人民銀行將資金借給商業(yè)銀行等金融機(jī)構(gòu),，并約定在未來(lái)7天內(nèi)收回本金和利息,，目前利率為1.5%。

此次非銀同業(yè)活期存款分類(lèi)錨定政策利率定價(jià)或?qū)?lái)政策利率下調(diào),。根據(jù)國(guó)海證券研報(bào),，截至2024年10月，非銀同業(yè)存款約占所有存款的10%,。由于3月同業(yè)存單利率水平在1.75%左右,，非銀同業(yè)活期存款實(shí)際利率或與該水平相近，而2024年11月29日7天逆回購(gòu)利率為1.5%,，以此計(jì)算,，非銀活期存款利率降幅或在25個(gè)基點(diǎn)左右。

同業(yè)定期存款和同業(yè)存單之間也存在一定的可替換性,，浙商證券研報(bào)指出,，若同業(yè)定期存款提前支取的靈活性取消，預(yù)計(jì)部分資金轉(zhuǎn)配同業(yè)存單,，同業(yè)利率也有一定下行空間,。

對(duì)公存款、同業(yè)存款均是銀行負(fù)債端的來(lái)源,。截至三季度末,，國(guó)有六大行中，中國(guó)銀行,、建設(shè)銀行,、農(nóng)業(yè)銀行、交通銀行公司存款分別為11.51萬(wàn)億元,、11.41萬(wàn)億元,、10.15萬(wàn)億元、4.91萬(wàn)億元,，較上年末略有減少,；郵儲(chǔ)銀行公司存款則較上年末增長(zhǎng)12.96%至1.65萬(wàn)億元。與公司存款整體下滑趨勢(shì)不同,，六大行同業(yè)存款整體增長(zhǎng)趨勢(shì)較為明顯,，“同業(yè)和其他金融機(jī)構(gòu)存放款項(xiàng)”合計(jì)近18萬(wàn)億元。

國(guó)海證券研報(bào)顯示，“利率調(diào)整兜底條款”的推廣或影響許多對(duì)公定期存款,、協(xié)議存款,、協(xié)定存款等，遏制對(duì)公存款“定期化”趨勢(shì),，有利于縮短存款重定價(jià)周期，將存款掛牌利率的調(diào)降迅速反映到銀行負(fù)債成本中,。

曾剛認(rèn)為,，由于對(duì)公存款和同業(yè)存款在銀行負(fù)債端具有一定的替代性，銀行可能會(huì)同步下調(diào)對(duì)公存款利率以降低整體負(fù)債成本,。預(yù)計(jì)對(duì)公存款利率可能進(jìn)一步下行,，尤其是大額協(xié)議存款和結(jié)構(gòu)性存款，同業(yè)存款利率將顯著下降,，銀行間的資金成本降低,。

兩項(xiàng)存款自律倡議與此前禁止“手工補(bǔ)息”倡議一脈相承。今年4月,，市場(chǎng)利率定價(jià)自律機(jī)制曾發(fā)布《關(guān)于禁止通過(guò)手工補(bǔ)息高息攬儲(chǔ)維護(hù)存款市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)秩序的倡議》,，明確要求銀行不得以任何形式向客戶承諾或支付突破存款利率授權(quán)上限的補(bǔ)息，即禁止“手工補(bǔ)息”,，壓降了存款的隱性成本,。

中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明認(rèn)為，通過(guò)規(guī)范存款利率和減少套利行為,，銀行的負(fù)債成本有望降低,，因?yàn)楦叱杀镜耐瑯I(yè)存款將減少，同時(shí)存款利率的市場(chǎng)化程度提高,，有助于降低整體資金成本,。更加靈活的存款利率調(diào)整機(jī)制有助于銀行更好地管理利率風(fēng)險(xiǎn)，穩(wěn)定凈息差,，保障銀行的持續(xù)穩(wěn)健經(jīng)營(yíng),。

根據(jù)浙商證券測(cè)算，上市銀行涉及的同業(yè)活期存款規(guī)模約為15萬(wàn)億,。若同業(yè)活期定價(jià)水平下調(diào)20—30個(gè)基點(diǎn),，預(yù)計(jì)上市銀行凈息差將提升1.3—2個(gè)基點(diǎn)。從負(fù)債結(jié)構(gòu)上來(lái)看,，國(guó)有銀行,、股份制銀行對(duì)同業(yè)活期存款依賴程度更高，受影響程度較大,。

曾剛指出,，三項(xiàng)倡議通過(guò)規(guī)范存款利率定價(jià)、壓降同業(yè)存款利率以及禁止隱性利率競(jìng)爭(zhēng),，理論上會(huì)有助于降低銀行的負(fù)債成本,，為改善凈息差提供直接助益,。具體表現(xiàn)來(lái)看：一是負(fù)債成本下降。同業(yè)存款,、對(duì)公存款等利率下行,，銀行整體負(fù)債成本顯著降低。二是凈息差改善,。負(fù)債端成本下降為銀行提供了更大的盈利空間,。三是資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)優(yōu)化。低成本負(fù)債占比提升,，減少高成本負(fù)債工具的依賴,，進(jìn)一步增強(qiáng)銀行的穩(wěn)健性。