關(guān)于特朗普2.0的4個(gè)常見(jiàn)誤區(qū)

11月25日,，特朗普在最新推文中稱(chēng)要對(duì)中國(guó)所有商品額外加征10%的關(guān)稅，幅度遠(yuǎn)小于他競(jìng)選時(shí)宣稱(chēng)的60%,。很多人歡欣鼓舞,，認(rèn)為這再次證明特朗普關(guān)稅只是雷聲大雨點(diǎn)小。還有人說(shuō),，特朗普上臺(tái)對(duì)中國(guó)其實(shí)是好事,，他在各個(gè)領(lǐng)域?qū)χ袊?guó)的打壓都不像民主黨那樣兇狠。真的是這樣嗎,？

筆者隨手翻看了鋪天蓋地的“特朗普2.0”分析文章,，發(fā)現(xiàn)在四個(gè)重要問(wèn)題上存在普遍的認(rèn)識(shí)誤區(qū)，希望在此一一厘清,。

誤區(qū)一：特朗普對(duì)中國(guó)加征高關(guān)稅只是虛張聲勢(shì)

常見(jiàn)說(shuō)法有：

（1）特朗普是商人出身,，加征關(guān)稅只是談判手段而非目標(biāo)，他曾明確表示要讓中國(guó)企業(yè)去美國(guó)設(shè)廠,。

（2）特朗普任命的財(cái)長(zhǎng)貝森特（Scot Bessent）貿(mào)易觀點(diǎn)溫和,，競(jìng)選功臣馬斯克更是在中國(guó)有大量產(chǎn)業(yè)，都會(huì)勸阻特朗普征收高額關(guān)稅。

（3）即便真加征高關(guān)稅,，美國(guó)通脹也受不了,，到時(shí)會(huì)引發(fā)美股大跌、倒逼特朗普撤回,。

首先,，特朗普推文里所講的10%，只是針對(duì)中國(guó)所謂“芬太尼”問(wèn)題而提出的10%,，未來(lái)他可能以任何理由再加征10%,、20%、30%,。

事實(shí)上,，他拋出關(guān)稅大棒的時(shí)點(diǎn)比市場(chǎng)預(yù)期還要早,，只是幅度不及預(yù)期,，這很可能因?yàn)樗胍獫u進(jìn)加征、而非一次性加征,。征關(guān)稅是特朗普自1970年以來(lái)一以貫之的核心政治信條,，而中國(guó)是他最想征關(guān)稅的國(guó)家。雖然他對(duì)談判持開(kāi)放態(tài)度,，但他的胃口只會(huì)比第一任期更大,。

其團(tuán)隊(duì)已透露，談判的前提是中國(guó)先完成中美第一階段貿(mào)易協(xié)議,，即多買(mǎi)數(shù)百億的美國(guó)農(nóng)產(chǎn)品,、能源等等，才能坐下來(lái)開(kāi)始談,。在此基礎(chǔ)上,，特朗普還想讓中國(guó)企業(yè)去美國(guó)投資設(shè)廠。且不說(shuō)中國(guó)增加進(jìn)口空間能有多大,，單看設(shè)廠問(wèn)題,。在當(dāng)前中美關(guān)系極度緊張的背景下，有幾個(gè)企業(yè)敢拿真金白銀去美國(guó)設(shè)廠呢,？不怕某天突然像Tiktok一樣被強(qiáng)制出售嗎,？給定中美訴求存在巨大鴻溝，貿(mào)易協(xié)議2.0很可能只是個(gè)美好的幻想,。至于特朗普的財(cái)長(zhǎng)貝森特屬于關(guān)稅溫和派不假,，但仍有兩個(gè)大問(wèn)題。第一,，在美國(guó)內(nèi)閣中,，財(cái)長(zhǎng)并不是負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)和實(shí)施貿(mào)易政策的人，例如“特朗普1.0”時(shí)代是萊特希澤（Lighthizer）而非姆努欽（Mnuchin）主導(dǎo)貿(mào)易政策。

“特朗普2.0”時(shí)代的貿(mào)易操刀人則有兩種可能性,。一種是仍由萊特希澤（Lighthizer）擔(dān)任類(lèi)似貿(mào)易“沙皇”的職位,，例如任白宮貿(mào)易委員會(huì)主任，統(tǒng)管貿(mào)易政策,。在特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)中,，萊特希澤是少有的政治上與業(yè)務(wù)上都“久經(jīng)考驗(yàn)”的幕僚。他與特朗普相交多年,，對(duì)彼此的觀點(diǎn)發(fā)自?xún)?nèi)心地認(rèn)同,，從未背刺特朗普、從不搞兩面派,；他長(zhǎng)期深耕貿(mào)易政策,，專(zhuān)業(yè)素養(yǎng)得到華盛頓上下一致認(rèn)可，從拜登的貿(mào)易代表戴琪,，到特朗普剛提名的貿(mào)易代表格里爾（Greer）,，都是他過(guò)去的副手或徒弟。而他的對(duì)華立場(chǎng)在2023年出版的《沒(méi)有自由貿(mào)易那回事》（No Trade is Free）一書(shū)中已十分明確：“戰(zhàn)略脫鉤”,。

萊特希澤任貿(mào)易“沙皇”本被認(rèn)為是“特朗普2.0”最確定的人事安排,，但如今遲遲未出爐。有媒體猜測(cè),，是華爾街因其貿(mào)易立場(chǎng)極端而極力阻撓,。如果其最終未獲任何任命，貿(mào)易政策將由商務(wù)部長(zhǎng)盧特尼克統(tǒng)管,，貿(mào)易代表格里爾協(xié)管,，特別是負(fù)責(zé)貿(mào)易談判和關(guān)稅制定。盧特尼克是本次特朗普過(guò)渡團(tuán)隊(duì)的聯(lián)席主席,，他雖出身華爾街,，但一向?qū)μ乩势昭月?tīng)計(jì)從，將忠誠(chéng)執(zhí)行特朗普的強(qiáng)硬貿(mào)易主張,。格里爾更是萊特希澤的長(zhǎng)期門(mén)徒,，基本可以視為萊氏翻版。

第二,，在當(dāng)前的中美關(guān)系下,，即便特朗普?qǐng)F(tuán)隊(duì)中號(hào)稱(chēng)“溫和親商派”的幕僚，對(duì)中國(guó)的態(tài)度也是另一碼事,。

貝森特就曾明確表示對(duì)華加關(guān)稅的目標(biāo)是為了“遏制中國(guó)”,，只是為避免對(duì)美國(guó)企業(yè)造成太大沖擊，方式上主張漸進(jìn)加征,。特朗普剛剛?cè)蚊膰?guó)家經(jīng)濟(jì)委員會(huì)（NEC）主席哈賽特（Kevin Hasset）也頗具代表性,。

哈賽特是長(zhǎng)期傾向自由貿(mào)易的溫和派共和黨人，但他對(duì)中國(guó)的表態(tài)是這樣的：“對(duì)中國(guó)加關(guān)稅應(yīng)是下一屆政府的優(yōu)先事項(xiàng)。對(duì)中國(guó)實(shí)行任何嚴(yán)厲懲罰措施都是應(yīng)該的,，甚至應(yīng)當(dāng)考慮將中國(guó)踢出WTO,。”

至于馬斯克,，且不說(shuō)他跟特朗普的蜜月期能維持多久,，即便兩人關(guān)系一直良好，馬斯克在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的發(fā)言權(quán)也值得懷疑,。例如,，他公開(kāi)力挺盧特尼克、反對(duì)貝森特?fù)?dān)任財(cái)長(zhǎng)一職,，但特朗普仍任命了后者,。指望馬斯克能改變特朗普多年深信不疑的關(guān)稅主張，就更不切實(shí)際了,。

至于關(guān)稅引發(fā)通脹,、反噬特朗普、倒逼撤回的情景,，同樣難以實(shí)現(xiàn),。從當(dāng)前情況看，分階段或分產(chǎn)品類(lèi)別加征關(guān)稅是特朗普最可能采用的選項(xiàng),。若采用分產(chǎn)品方式，高盛給出了一個(gè)基準(zhǔn)情景,，對(duì)現(xiàn)有中國(guó)出口清單1和2類(lèi)商品（所謂“戰(zhàn)略性”,、高科技商品）關(guān)稅提高至80%、清單3（以中間品,、資本品為主）提高至60%,，其他類(lèi)別（以消費(fèi)品為主）關(guān)稅提高5-10個(gè)百分點(diǎn)，合計(jì)平均關(guān)稅稅率上升約20個(gè)百分點(diǎn),。

雖然出口相關(guān)產(chǎn)業(yè)對(duì)中國(guó)而言很重要,，但自華進(jìn)口目前只占美國(guó)消費(fèi)籃子的0.7%，再考慮匯率自發(fā)調(diào)節(jié)和進(jìn)口商,、出口商的自我調(diào)整,，預(yù)計(jì)對(duì)美國(guó)通脹的推升只有0.3個(gè)百分點(diǎn)左右。分階段征收也是類(lèi)似效果,，將緩和關(guān)稅帶來(lái)的一次性沖擊,，可能并不足以驅(qū)使市場(chǎng)大跌和特朗普改弦更張。

誤區(qū)二：特朗普的主要興趣在于關(guān)稅,，對(duì)中國(guó)其他領(lǐng)域的打壓會(huì)減少

常見(jiàn)說(shuō)法有：

（1）特朗普缺乏戰(zhàn)略思維,，對(duì)中國(guó)科技、金融等其他領(lǐng)域的打壓會(huì)減少；

（2）特朗普對(duì)臺(tái)灣不感興趣,，臺(tái)海局勢(shì)將明顯緩和,。

首先，特朗普本人確實(shí)缺乏戰(zhàn)略思維,，但不要低估華盛頓全體,。關(guān)心時(shí)事的讀者應(yīng)該記得，華為是哪一年被美國(guó)制裁,、切斷與所有美企業(yè)務(wù)往來(lái)的,？2019年。又是在哪一年被美國(guó)進(jìn)行史上最嚴(yán)二級(jí)制裁,、切斷與幾乎所有西方企業(yè)往來(lái)的,？2020年。都是在特朗普任上,。雖然特朗普本人并未考慮對(duì)華科技戰(zhàn),，但他任上煽動(dòng)的反華浪潮在1.0時(shí)代就已經(jīng)擴(kuò)展到科技、金融等各個(gè)領(lǐng)域,，華盛頓遏華方向已經(jīng)明確,，執(zhí)行層面的廣度和深度只會(huì)不斷累加。拜登任上沒(méi)有取消任何特朗普時(shí)期的對(duì)華限制措施,，只是增加了大量新的制裁,。同樣的，特朗普再次上臺(tái)后,，也不會(huì)取消拜登時(shí)期的反華措施,，只會(huì)疊加新的限制。

目前已在日程上的就有：“中國(guó)行動(dòng)計(jì)劃”（Chinainitiative）,，以近似麥卡錫主義的方式阻遏中美科技和學(xué)術(shù)合作,；美國(guó)養(yǎng)老金禁投中國(guó)法案，即便國(guó)會(huì)未通過(guò),，恐慌氛圍也足以嚇退相關(guān)金融投資者,。近期，德州簽署了最新行政令,，幾乎將切斷州級(jí)系統(tǒng)跟中國(guó)的一切官方往來(lái),。德州目前是特朗普“鐵盤(pán)”，其行動(dòng)可以從側(cè)面反映特朗普當(dāng)局的潛在對(duì)華動(dòng)向,。這一切都表明,，不管是科技還是金融領(lǐng)域，“特朗普2.0”對(duì)中國(guó)的打壓都會(huì)進(jìn)一步加碼,。

至于臺(tái)灣,，特朗普本人的確不感興趣,，只想找多收些軍費(fèi)而已。但這種情況下,，對(duì)臺(tái)具體事務(wù)他更可能委派幕僚負(fù)責(zé),。捋一下特朗普在外交、軍事領(lǐng)域的提名人,，對(duì)華一個(gè)比一個(gè)鷹派,。

提名國(guó)務(wù)卿盧比奧（Marco Rubio）是美國(guó)參議院最有名的反華議員之一，在任上花式鼓搗各類(lèi)反華提案,，自2020年至今一直在中國(guó)的制裁名單上,；

國(guó)家安全顧問(wèn)沃爾茨（Michael Waltz）主張美國(guó)戰(zhàn)略重心從歐洲及中東回到亞洲，專(zhuān)心對(duì)付中國(guó),、堅(jiān)決遏制中國(guó)崛起,；

國(guó)防部長(zhǎng)海格塞斯（Pete Hegseth）視中國(guó)為“嚴(yán)重威脅”，任FOX主持人期間甚至曾建議美軍“武裝”臺(tái)灣,；

中央情報(bào)局（CIA）局長(zhǎng)拉特克利夫（John Ratcliffe）曾多次對(duì)中國(guó)發(fā)出警告,，稱(chēng)中國(guó)是美國(guó)利益的最大威脅。

這些人無(wú)論在臺(tái)灣問(wèn)題還是各類(lèi)對(duì)華外交,、安全議題上,，都是中國(guó)的大麻煩。特朗普上臺(tái)對(duì)臺(tái)海局勢(shì)而言唯一的好處可能是底線更有保障：與民主黨相比,，特朗普更不愿意發(fā)動(dòng)戰(zhàn)爭(zhēng),。但綜合各方信息來(lái)看，美國(guó)對(duì)臺(tái)軍售可能只會(huì)增加,，指望其立場(chǎng)明顯緩和是嚴(yán)重不切實(shí)際的,。

誤區(qū)三：特朗普治下中國(guó)的地緣政治環(huán)境將有所改善

常見(jiàn)說(shuō)法有：

（1）特朗普信奉孤立主義，不僅不像拜登一樣聯(lián)合盟友針對(duì)中國(guó),，還會(huì)打壓盟友，促使中國(guó)與歐洲走到一起,；

（2）特朗普將促成俄烏停戰(zhàn),，中國(guó)面臨的涉俄制裁風(fēng)險(xiǎn)將大大下降。

首先,，從特朗普孤立主義推導(dǎo)到中歐關(guān)系改善存在太長(zhǎng)的鏈條,，需要突破太多障礙。

近年中國(guó)與歐洲的摩擦增多,，除美國(guó)從中作梗外,，還存在另外兩個(gè)重要因素：一是烏克蘭危機(jī)后，歐洲對(duì)中俄經(jīng)貿(mào)合作不滿(mǎn),，中歐戰(zhàn)略互信有所下降,。如果說(shuō)這一點(diǎn)未來(lái)還可能修復(fù)，另一點(diǎn)則更加棘手：隨著中國(guó)的發(fā)展,，中歐產(chǎn)業(yè)已在很大程度上由互補(bǔ)變?yōu)楦?jìng)爭(zhēng)關(guān)系,。

歐央行引用聯(lián)合國(guó)貿(mào)發(fā)會(huì)數(shù)據(jù)（UNCTAD）稱(chēng)，2000-2023年,，在全部259個(gè)行業(yè)中，中國(guó)與德國(guó)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)重合的行業(yè)由20個(gè)增加到50個(gè),，與意大利則由40個(gè)增加到60多個(gè),。在電動(dòng)汽車(chē)、新能源等不少領(lǐng)域,，中國(guó)競(jìng)爭(zhēng)力都已超越歐洲,，正因如此，歐盟日前才挑起爭(zhēng)端,，對(duì)中國(guó)加征了電動(dòng)車(chē)關(guān)稅,。向前看,，歐洲增長(zhǎng)仍然乏力,，實(shí)行結(jié)構(gòu)性改革的決心和能力都不足,，大概率未來(lái)只會(huì)進(jìn)一步被中國(guó)超越,，中歐經(jīng)貿(mào)摩擦很可能只增不減。

更重要的是,，特朗普對(duì)歐洲的打壓可能帶來(lái)兩種截然不同的情景,。樂(lè)觀情景是促成中歐關(guān)系邊際改善，悲觀情景則是中歐進(jìn)一步惡化——?dú)W洲甚至可能以對(duì)華強(qiáng)硬為籌碼,，換取美國(guó)對(duì)歐加強(qiáng)支持,、減少打壓,。

德國(guó)財(cái)政部官員曾在半公開(kāi)場(chǎng)合稱(chēng)：“你們美國(guó)人應(yīng)該對(duì)我們好一點(diǎn),，不要加關(guān)稅，這樣我們還可以跟你們一起對(duì)付中國(guó),?！?/p>

如果特朗普發(fā)動(dòng)對(duì)歐關(guān)稅戰(zhàn)，繼而啟動(dòng)美歐談判，誰(shuí)能保證談判協(xié)議里不會(huì)包含共同遏制中國(guó)的條款呢？此外,，美國(guó)挑起貿(mào)易戰(zhàn)也幾乎一定會(huì)導(dǎo)致全球貿(mào)易蛋糕縮減,，中歐同作為出口大國(guó),，爭(zhēng)奪國(guó)際出口市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)也大概率會(huì)加劇,。至于俄烏停戰(zhàn),，何時(shí)能真正實(shí)現(xiàn)仍很難說(shuō),。俄烏雙方訴求差距仍然巨大,，烏克蘭和歐洲認(rèn)為放棄烏克蘭東部只會(huì)讓俄羅斯得寸進(jìn)尺,，特別是歐洲人視東部邊界安全為其核心利益，將盡一切努力將美國(guó)綁在烏克蘭戰(zhàn)車(chē)上,，即便美國(guó)不再援助也不愿輕易停戰(zhàn),。特朗普雖號(hào)稱(chēng)上任10天內(nèi)結(jié)束沖突,，但缺乏具體實(shí)現(xiàn)路徑。其以往也經(jīng)常在外交方面夸下?？?、又缺乏耐心和戰(zhàn)略去完成,，例如第一任期曾夸口實(shí)現(xiàn)朝鮮半島無(wú)核化，但與金正恩會(huì)面后并未達(dá)成具體協(xié)議,。之后他逐漸失去興趣，乃至撒手不管,，最終半島和平未取得任何實(shí)質(zhì)性進(jìn)展,。

話說(shuō)回來(lái),，即便俄烏真的停戰(zhàn),，也不代表中國(guó)的戰(zhàn)略環(huán)境改善。事實(shí)可能正相反：美國(guó)得以從俄烏抽身,，更多的人,、財(cái),、物力資源可用于“重返亞洲”、打壓中國(guó),，中國(guó)地緣壓力可能反而增大,。事實(shí)上，不少共和黨鷹派在提議對(duì)烏減少援助時(shí),，講的就是這套邏輯,。

誤區(qū)四：特朗普喜歡弱美元，將驅(qū)動(dòng)美元貶值

特朗普的確喜歡弱美元,。特別是,，他對(duì)外關(guān)稅、對(duì)內(nèi)減稅政策的首要目標(biāo)是重振美國(guó)本土產(chǎn)業(yè),，但這些政策又會(huì)驅(qū)動(dòng)美元升值,、反過(guò)來(lái)降低美國(guó)產(chǎn)業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。如果可以選擇,，特朗普必然希望推動(dòng)弱美元,，但主要障礙在于缺乏實(shí)現(xiàn)工具。盤(pán)點(diǎn)實(shí)現(xiàn)弱美元的政策選項(xiàng),，無(wú)非是幾類(lèi),。一是聯(lián)合外匯干預(yù),，所謂廣場(chǎng)協(xié)議2.0。但今天跟1985年廣場(chǎng)協(xié)議時(shí)迥然不同,。

1985年前,，美國(guó)的主要貿(mào)易伙伴德,、日、英等國(guó)都擔(dān)憂(yōu)匯率貶值危害金融穩(wěn)定,，聯(lián)邦德國(guó)和日本在1983-1984年間頻繁干預(yù),、試圖驅(qū)動(dòng)本幣升值,，1985年初英國(guó)撒切爾夫人甚至因英鎊跌近1：1而給里根總統(tǒng)打電話，希望對(duì)方驅(qū)動(dòng)美元貶值,。而對(duì)于今天美國(guó)的主要貿(mào)易伙伴中、歐,、日和墨西哥等EM來(lái)說(shuō)，本幣升值并不符合國(guó)家利益,，政治上也很難屈從美國(guó)意志實(shí)施聯(lián)合干預(yù)。事實(shí)上,，七國(guó)集團(tuán)自2013年以來(lái)就承諾不再以匯率為目標(biāo)進(jìn)行干預(yù)，僅保留極端情況下維持自身金融穩(wěn)定的權(quán)利,，全球也再未出現(xiàn)過(guò)聯(lián)合干預(yù)匯率的案例。

二是美國(guó)自行干預(yù),。當(dāng)前美國(guó)外匯穩(wěn)定基金（Exchange Stabilization Fund, ESF）中的外匯規(guī)模不到180億美元，即便加上在國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的SDR份額也不過(guò)2000多億美元,。全球涉美元外匯日度交易量已由當(dāng)年的不到4800億增至7萬(wàn)億美元以上。今年4-5月,，日本曾耗費(fèi)約620億美元來(lái)支撐日元，收效甚微,。按交易量折算,，美國(guó)至少需要1萬(wàn)億美元才能進(jìn)行兩周的干預(yù)行動(dòng)。而若美國(guó)想要顯著擴(kuò)大ESF規(guī)模,，必須經(jīng)國(guó)會(huì)批準(zhǔn),，即眾議院過(guò)半數(shù)、參議院過(guò)60票,。未來(lái)兩年,，共和黨在參議院只有53票，而民主黨不太可能支持這一提案,。三是美國(guó)征收資本流入稅。這就更滑稽了,，要知道,，美國(guó)可交易國(guó)債的30%都由外國(guó)投資者持有,，美股的外資持有規(guī)模更是大于美債。如果征資本流入稅,，美國(guó)利率會(huì)急劇上升,、美股將下跌，對(duì)美國(guó)而言無(wú)疑是金融自殺行為,。四是逼迫美聯(lián)儲(chǔ)過(guò)分寬松。這或許是特朗普唯一可行的方案,，但在2026年5月鮑威爾卸任前很難實(shí)現(xiàn),。一來(lái)特朗普不能解雇他，二來(lái)鮑威爾從來(lái)不聽(tīng)特朗普的,。但鮑威爾卸任后,，特朗普任命一位相對(duì)“聽(tīng)話”,、又能被參議院所接受的美聯(lián)儲(chǔ)主席的可能性會(huì)顯著上升,。屆時(shí)，特朗普可能施壓新主席實(shí)行相對(duì)寬松的貨幣政策,，以實(shí)現(xiàn)弱美元。

但需要注意的是,，其影響很可能是貨幣政策力度的邊際調(diào)整,，而非方向的整體扭轉(zhuǎn)。這是因?yàn)槿蚪鹑谑袌?chǎng)擁有獨(dú)立美聯(lián)儲(chǔ)已長(zhǎng)達(dá)45年,，后者的聲譽(yù)是美國(guó)金融穩(wěn)定和美元霸權(quán)的重要基石。一旦市場(chǎng)覺(jué)察到美聯(lián)儲(chǔ)獨(dú)立性顯著削弱,，對(duì)通脹的擔(dān)憂(yōu)會(huì)立即涌現(xiàn),，引發(fā)投資者“以腳投票”、美國(guó)股債雙殺,、市場(chǎng)劇烈動(dòng)蕩,，最終反噬美國(guó)經(jīng)濟(jì)和特朗普本人。因此,，特朗普的行動(dòng)仍將受到一定約束,。

總的來(lái)看，未來(lái)一年多時(shí)間內(nèi),，特朗普政策大概率會(huì)強(qiáng)化“美國(guó)優(yōu)先”、引發(fā)美元升值,，之后弱美元情景才有可能上演,。綜上，“特朗普2.0”將給中國(guó)帶來(lái)全方位的挑戰(zhàn),。首當(dāng)其沖的是貿(mào)易,，而外交、地緣,、金融上的壓力也可能全面增強(qiáng),。不應(yīng)再抱任何不切實(shí)際的幻想，也不必猶豫恐懼,，抓緊時(shí)間發(fā)展經(jīng)濟(jì),、增強(qiáng)自身抵抗力才是中國(guó)最應(yīng)該做的,。中國(guó)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體和消費(fèi)市場(chǎng)、第一大制造業(yè)生產(chǎn)國(guó)和出口國(guó),，有充足的騰挪空間,。2018-2019年的經(jīng)驗(yàn)也充分說(shuō)明，中國(guó)的國(guó)內(nèi)政策和需求才是決定中國(guó)經(jīng)濟(jì)和市場(chǎng)走向的關(guān)鍵,。