關(guān)于特朗普2.0的4個常見誤區(qū)

11月25日,，特朗普在最新推文中稱要對中國所有商品額外加征10%的關(guān)稅，幅度遠小于他競選時宣稱的60%,。很多人歡欣鼓舞，認為這再次證明特朗普關(guān)稅只是雷聲大雨點小,。還有人說,，特朗普上臺對中國其實是好事，他在各個領(lǐng)域?qū)χ袊拇驂憾疾幌衩裰鼽h那樣兇狠,。真的是這樣嗎,？

筆者隨手翻看了鋪天蓋地的“特朗普2.0”分析文章，發(fā)現(xiàn)在四個重要問題上存在普遍的認識誤區(qū),，希望在此一一厘清,。

誤區(qū)一：特朗普對中國加征高關(guān)稅只是虛張聲勢

常見說法有：

（1）特朗普是商人出身，加征關(guān)稅只是談判手段而非目標,，他曾明確表示要讓中國企業(yè)去美國設(shè)廠,。

（2）特朗普任命的財長貝森特（Scot Bessent）貿(mào)易觀點溫和，競選功臣馬斯克更是在中國有大量產(chǎn)業(yè),，都會勸阻特朗普征收高額關(guān)稅,。

（3）即便真加征高關(guān)稅，美國通脹也受不了,，到時會引發(fā)美股大跌,、倒逼特朗普撤回。

首先,，特朗普推文里所講的10%,，只是針對中國所謂“芬太尼”問題而提出的10%，未來他可能以任何理由再加征10%,、20%,、30%。

事實上,，他拋出關(guān)稅大棒的時點比市場預(yù)期還要早,，只是幅度不及預(yù)期,，這很可能因為他想要漸進加征、而非一次性加征,。征關(guān)稅是特朗普自1970年以來一以貫之的核心政治信條,，而中國是他最想征關(guān)稅的國家。雖然他對談判持開放態(tài)度,，但他的胃口只會比第一任期更大,。

其團隊已透露，談判的前提是中國先完成中美第一階段貿(mào)易協(xié)議,，即多買數(shù)百億的美國農(nóng)產(chǎn)品,、能源等等，才能坐下來開始談,。在此基礎(chǔ)上,，特朗普還想讓中國企業(yè)去美國投資設(shè)廠。且不說中國增加進口空間能有多大,，單看設(shè)廠問題,。在當前中美關(guān)系極度緊張的背景下，有幾個企業(yè)敢拿真金白銀去美國設(shè)廠呢,？不怕某天突然像Tiktok一樣被強制出售嗎,？給定中美訴求存在巨大鴻溝，貿(mào)易協(xié)議2.0很可能只是個美好的幻想,。至于特朗普的財長貝森特屬于關(guān)稅溫和派不假,，但仍有兩個大問題。第一,，在美國內(nèi)閣中,，財長并不是負責(zé)設(shè)計和實施貿(mào)易政策的人，例如“特朗普1.0”時代是萊特希澤（Lighthizer）而非姆努欽（Mnuchin）主導(dǎo)貿(mào)易政策,。

“特朗普2.0”時代的貿(mào)易操刀人則有兩種可能性,。一種是仍由萊特希澤（Lighthizer）擔(dān)任類似貿(mào)易“沙皇”的職位，例如任白宮貿(mào)易委員會主任,，統(tǒng)管貿(mào)易政策,。在特朗普團隊中，萊特希澤是少有的政治上與業(yè)務(wù)上都“久經(jīng)考驗”的幕僚,。他與特朗普相交多年,，對彼此的觀點發(fā)自內(nèi)心地認同，從未背刺特朗普,、從不搞兩面派,；他長期深耕貿(mào)易政策，專業(yè)素養(yǎng)得到華盛頓上下一致認可，從拜登的貿(mào)易代表戴琪,，到特朗普剛提名的貿(mào)易代表格里爾（Greer）,，都是他過去的副手或徒弟。而他的對華立場在2023年出版的《沒有自由貿(mào)易那回事》（No Trade is Free）一書中已十分明確：“戰(zhàn)略脫鉤”,。

萊特希澤任貿(mào)易“沙皇”本被認為是“特朗普2.0”最確定的人事安排,，但如今遲遲未出爐。有媒體猜測,，是華爾街因其貿(mào)易立場極端而極力阻撓,。如果其最終未獲任何任命，貿(mào)易政策將由商務(wù)部長盧特尼克統(tǒng)管,，貿(mào)易代表格里爾協(xié)管,，特別是負責(zé)貿(mào)易談判和關(guān)稅制定。盧特尼克是本次特朗普過渡團隊的聯(lián)席主席,，他雖出身華爾街,，但一向?qū)μ乩势昭月犛嫃模瑢⒅艺\執(zhí)行特朗普的強硬貿(mào)易主張,。格里爾更是萊特希澤的長期門徒,，基本可以視為萊氏翻版。

第二,，在當前的中美關(guān)系下，即便特朗普團隊中號稱“溫和親商派”的幕僚,，對中國的態(tài)度也是另一碼事,。

貝森特就曾明確表示對華加關(guān)稅的目標是為了“遏制中國”，只是為避免對美國企業(yè)造成太大沖擊,，方式上主張漸進加征,。特朗普剛剛?cè)蚊膰医?jīng)濟委員會（NEC）主席哈賽特（Kevin Hasset）也頗具代表性。

哈賽特是長期傾向自由貿(mào)易的溫和派共和黨人,，但他對中國的表態(tài)是這樣的：“對中國加關(guān)稅應(yīng)是下一屆政府的優(yōu)先事項,。對中國實行任何嚴厲懲罰措施都是應(yīng)該的，甚至應(yīng)當考慮將中國踢出WTO,?！?/p>

至于馬斯克，且不說他跟特朗普的蜜月期能維持多久,，即便兩人關(guān)系一直良好,，馬斯克在經(jīng)貿(mào)領(lǐng)域的發(fā)言權(quán)也值得懷疑。例如,，他公開力挺盧特尼克,、反對貝森特擔(dān)任財長一職，但特朗普仍任命了后者。指望馬斯克能改變特朗普多年深信不疑的關(guān)稅主張,，就更不切實際了,。

至于關(guān)稅引發(fā)通脹、反噬特朗普,、倒逼撤回的情景,，同樣難以實現(xiàn)。從當前情況看,，分階段或分產(chǎn)品類別加征關(guān)稅是特朗普最可能采用的選項,。若采用分產(chǎn)品方式，高盛給出了一個基準情景,，對現(xiàn)有中國出口清單1和2類商品（所謂“戰(zhàn)略性”,、高科技商品）關(guān)稅提高至80%、清單3（以中間品,、資本品為主）提高至60%,，其他類別（以消費品為主）關(guān)稅提高5-10個百分點，合計平均關(guān)稅稅率上升約20個百分點,。

雖然出口相關(guān)產(chǎn)業(yè)對中國而言很重要,，但自華進口目前只占美國消費籃子的0.7%，再考慮匯率自發(fā)調(diào)節(jié)和進口商,、出口商的自我調(diào)整,，預(yù)計對美國通脹的推升只有0.3個百分點左右。分階段征收也是類似效果,，將緩和關(guān)稅帶來的一次性沖擊,，可能并不足以驅(qū)使市場大跌和特朗普改弦更張。

誤區(qū)二：特朗普的主要興趣在于關(guān)稅,，對中國其他領(lǐng)域的打壓會減少

常見說法有：

（1）特朗普缺乏戰(zhàn)略思維,，對中國科技、金融等其他領(lǐng)域的打壓會減少,；

（2）特朗普對臺灣不感興趣,，臺海局勢將明顯緩和。

首先,，特朗普本人確實缺乏戰(zhàn)略思維,，但不要低估華盛頓全體。關(guān)心時事的讀者應(yīng)該記得,，華為是哪一年被美國制裁,、切斷與所有美企業(yè)務(wù)往來的？2019年,。又是在哪一年被美國進行史上最嚴二級制裁,、切斷與幾乎所有西方企業(yè)往來的,？2020年。都是在特朗普任上,。雖然特朗普本人并未考慮對華科技戰(zhàn),，但他任上煽動的反華浪潮在1.0時代就已經(jīng)擴展到科技、金融等各個領(lǐng)域,，華盛頓遏華方向已經(jīng)明確,，執(zhí)行層面的廣度和深度只會不斷累加。拜登任上沒有取消任何特朗普時期的對華限制措施,，只是增加了大量新的制裁,。同樣的，特朗普再次上臺后,，也不會取消拜登時期的反華措施，只會疊加新的限制,。

目前已在日程上的就有：“中國行動計劃”（Chinainitiative），以近似麥卡錫主義的方式阻遏中美科技和學(xué)術(shù)合作,；美國養(yǎng)老金禁投中國法案，即便國會未通過,，恐慌氛圍也足以嚇退相關(guān)金融投資者。近期,，德州簽署了最新行政令，幾乎將切斷州級系統(tǒng)跟中國的一切官方往來,。德州目前是特朗普“鐵盤”,，其行動可以從側(cè)面反映特朗普當局的潛在對華動向,。這一切都表明，不管是科技還是金融領(lǐng)域,，“特朗普2.0”對中國的打壓都會進一步加碼,。

至于臺灣，特朗普本人的確不感興趣,，只想找多收些軍費而已,。但這種情況下，對臺具體事務(wù)他更可能委派幕僚負責(zé),。捋一下特朗普在外交,、軍事領(lǐng)域的提名人,，對華一個比一個鷹派。

提名國務(wù)卿盧比奧（Marco Rubio）是美國參議院最有名的反華議員之一,，在任上花式鼓搗各類反華提案,，自2020年至今一直在中國的制裁名單上；

國家安全顧問沃爾茨（Michael Waltz）主張美國戰(zhàn)略重心從歐洲及中東回到亞洲,，專心對付中國,、堅決遏制中國崛起；

國防部長海格塞斯（Pete Hegseth）視中國為“嚴重威脅”,，任FOX主持人期間甚至曾建議美軍“武裝”臺灣,；

中央情報局（CIA）局長拉特克利夫（John Ratcliffe）曾多次對中國發(fā)出警告，稱中國是美國利益的最大威脅,。

這些人無論在臺灣問題還是各類對華外交,、安全議題上，都是中國的大麻煩,。特朗普上臺對臺海局勢而言唯一的好處可能是底線更有保障：與民主黨相比,，特朗普更不愿意發(fā)動戰(zhàn)爭。但綜合各方信息來看,，美國對臺軍售可能只會增加,，指望其立場明顯緩和是嚴重不切實際的。

誤區(qū)三：特朗普治下中國的地緣政治環(huán)境將有所改善

常見說法有：

（1）特朗普信奉孤立主義,，不僅不像拜登一樣聯(lián)合盟友針對中國,，還會打壓盟友，促使中國與歐洲走到一起,；

（2）特朗普將促成俄烏停戰(zhàn),，中國面臨的涉俄制裁風(fēng)險將大大下降。

首先,，從特朗普孤立主義推導(dǎo)到中歐關(guān)系改善存在太長的鏈條,，需要突破太多障礙。

近年中國與歐洲的摩擦增多,，除美國從中作梗外,，還存在另外兩個重要因素：一是烏克蘭危機后，歐洲對中俄經(jīng)貿(mào)合作不滿,，中歐戰(zhàn)略互信有所下降,。如果說這一點未來還可能修復(fù)，另一點則更加棘手：隨著中國的發(fā)展,，中歐產(chǎn)業(yè)已在很大程度上由互補變?yōu)楦偁庩P(guān)系,。

歐央行引用聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會數(shù)據(jù)（UNCTAD）稱，2000-2023年,，在全部259個行業(yè)中,，中國與德國競爭優(yōu)勢重合的行業(yè)由20個增加到50個,，與意大利則由40個增加到60多個。在電動汽車,、新能源等不少領(lǐng)域,，中國競爭力都已超越歐洲，正因如此,，歐盟日前才挑起爭端,，對中國加征了電動車關(guān)稅。向前看,，歐洲增長仍然乏力,，實行結(jié)構(gòu)性改革的決心和能力都不足，大概率未來只會進一步被中國超越,，中歐經(jīng)貿(mào)摩擦很可能只增不減,。

更重要的是，特朗普對歐洲的打壓可能帶來兩種截然不同的情景,。樂觀情景是促成中歐關(guān)系邊際改善,，悲觀情景則是中歐進一步惡化——歐洲甚至可能以對華強硬為籌碼，換取美國對歐加強支持,、減少打壓,。

德國財政部官員曾在半公開場合稱：“你們美國人應(yīng)該對我們好一點，不要加關(guān)稅,，這樣我們還可以跟你們一起對付中國,。”

如果特朗普發(fā)動對歐關(guān)稅戰(zhàn),，繼而啟動美歐談判,，誰能保證談判協(xié)議里不會包含共同遏制中國的條款呢？此外,，美國挑起貿(mào)易戰(zhàn)也幾乎一定會導(dǎo)致全球貿(mào)易蛋糕縮減,，中歐同作為出口大國，爭奪國際出口市場的競爭也大概率會加劇,。至于俄烏停戰(zhàn),，何時能真正實現(xiàn)仍很難說。俄烏雙方訴求差距仍然巨大,，烏克蘭和歐洲認為放棄烏克蘭東部只會讓俄羅斯得寸進尺，特別是歐洲人視東部邊界安全為其核心利益,，將盡一切努力將美國綁在烏克蘭戰(zhàn)車上,，即便美國不再援助也不愿輕易停戰(zhàn)。特朗普雖號稱上任10天內(nèi)結(jié)束沖突,，但缺乏具體實現(xiàn)路徑,。其以往也經(jīng)常在外交方面夸下?？凇⒂秩狈δ托暮蛻?zhàn)略去完成,，例如第一任期曾夸口實現(xiàn)朝鮮半島無核化,，但與金正恩會面后并未達成具體協(xié)議。之后他逐漸失去興趣,，乃至撒手不管,，最終半島和平未取得任何實質(zhì)性進展。

話說回來,，即便俄烏真的停戰(zhàn),，也不代表中國的戰(zhàn)略環(huán)境改善。事實可能正相反：美國得以從俄烏抽身,，更多的人,、財、物力資源可用于“重返亞洲”,、打壓中國,，中國地緣壓力可能反而增大。事實上,，不少共和黨鷹派在提議對烏減少援助時,，講的就是這套邏輯。

誤區(qū)四：特朗普喜歡弱美元,，將驅(qū)動美元貶值

特朗普的確喜歡弱美元,。特別是，他對外關(guān)稅,、對內(nèi)減稅政策的首要目標是重振美國本土產(chǎn)業(yè),，但這些政策又會驅(qū)動美元升值、反過來降低美國產(chǎn)業(yè)競爭力,。如果可以選擇,，特朗普必然希望推動弱美元，但主要障礙在于缺乏實現(xiàn)工具,。盤點實現(xiàn)弱美元的政策選項,，無非是幾類。一是聯(lián)合外匯干預(yù),，所謂廣場協(xié)議2.0,。但今天跟1985年廣場協(xié)議時迥然不同。

1985年前,，美國的主要貿(mào)易伙伴德,、日、英等國都擔(dān)憂匯率貶值危害金融穩(wěn)定,，聯(lián)邦德國和日本在1983-1984年間頻繁干預(yù),、試圖驅(qū)動本幣升值,，1985年初英國撒切爾夫人甚至因英鎊跌近1：1而給里根總統(tǒng)打電話，希望對方驅(qū)動美元貶值,。而對于今天美國的主要貿(mào)易伙伴中,、歐、日和墨西哥等EM來說,，本幣升值并不符合國家利益,，政治上也很難屈從美國意志實施聯(lián)合干預(yù)。事實上,，七國集團自2013年以來就承諾不再以匯率為目標進行干預(yù),，僅保留極端情況下維持自身金融穩(wěn)定的權(quán)利，全球也再未出現(xiàn)過聯(lián)合干預(yù)匯率的案例,。

二是美國自行干預(yù),。當前美國外匯穩(wěn)定基金（Exchange Stabilization Fund, ESF）中的外匯規(guī)模不到180億美元，即便加上在國際貨幣基金組織（IMF）的SDR份額也不過2000多億美元,。全球涉美元外匯日度交易量已由當年的不到4800億增至7萬億美元以上,。今年4-5月，日本曾耗費約620億美元來支撐日元,，收效甚微,。按交易量折算，美國至少需要1萬億美元才能進行兩周的干預(yù)行動,。而若美國想要顯著擴大ESF規(guī)模,，必須經(jīng)國會批準，即眾議院過半數(shù),、參議院過60票,。未來兩年，共和黨在參議院只有53票,，而民主黨不太可能支持這一提案,。三是美國征收資本流入稅。這就更滑稽了,，要知道,，美國可交易國債的30%都由外國投資者持有，美股的外資持有規(guī)模更是大于美債,。如果征資本流入稅,，美國利率會急劇上升、美股將下跌,，對美國而言無疑是金融自殺行為,。四是逼迫美聯(lián)儲過分寬松。這或許是特朗普唯一可行的方案，但在2026年5月鮑威爾卸任前很難實現(xiàn),。一來特朗普不能解雇他，二來鮑威爾從來不聽特朗普的,。但鮑威爾卸任后,，特朗普任命一位相對“聽話”、又能被參議院所接受的美聯(lián)儲主席的可能性會顯著上升,。屆時,，特朗普可能施壓新主席實行相對寬松的貨幣政策，以實現(xiàn)弱美元,。

但需要注意的是,，其影響很可能是貨幣政策力度的邊際調(diào)整，而非方向的整體扭轉(zhuǎn),。這是因為全球金融市場擁有獨立美聯(lián)儲已長達45年,，后者的聲譽是美國金融穩(wěn)定和美元霸權(quán)的重要基石。一旦市場覺察到美聯(lián)儲獨立性顯著削弱,，對通脹的擔(dān)憂會立即涌現(xiàn),，引發(fā)投資者“以腳投票”、美國股債雙殺,、市場劇烈動蕩,，最終反噬美國經(jīng)濟和特朗普本人。因此,，特朗普的行動仍將受到一定約束,。

總的來看，未來一年多時間內(nèi),，特朗普政策大概率會強化“美國優(yōu)先”,、引發(fā)美元升值，之后弱美元情景才有可能上演,。綜上,，“特朗普2.0”將給中國帶來全方位的挑戰(zhàn)。首當其沖的是貿(mào)易,，而外交,、地緣、金融上的壓力也可能全面增強,。不應(yīng)再抱任何不切實際的幻想,，也不必猶豫恐懼，抓緊時間發(fā)展經(jīng)濟,、增強自身抵抗力才是中國最應(yīng)該做的,。中國是全球第二大經(jīng)濟體和消費市場、第一大制造業(yè)生產(chǎn)國和出口國，有充足的騰挪空間,。2018-2019年的經(jīng)驗也充分說明,，中國的國內(nèi)政策和需求才是決定中國經(jīng)濟和市場走向的關(guān)鍵。