中共中央政治局12月9日召開會議,，分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作。會上提出實施更加積極有為的宏觀政策、穩(wěn)住樓市股市,、加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)、適度寬松的貨幣政策和更加積極的財政政策等措施,，被視為傳遞出明顯積極信號,。

受此影響，外盤中國資產(chǎn)大幅上漲,，隔夜中國資產(chǎn)全線拉升,。美股中概股集體大漲，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)收漲8.54%，3倍做多富時中國ETF漲近24%,。12月10日,，A股高開，截至收盤,，滬指漲0.59%,，收報3422.66點；深證成指漲0.75%,，創(chuàng)業(yè)板指漲0.69%,，滬深兩市成交額達(dá)到22002億元，較昨日大幅放量5657億,。

會議明確,，做好明年經(jīng)濟(jì)工作要實施更加積極有為的宏觀政策。明年將實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,，充實完善政策工具箱,，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)。從實踐看,，自1993年以來,，我國的貨幣政策基調(diào)由緊到松依次可劃分為“適度從緊”“穩(wěn)健”“從緊”“適度寬松”等區(qū)間。自2001年以來,，央行只在2009年-2010年期間使用過“適度寬松”的貨幣政策,。

川財證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂表示，2024年9月24日以來,，我國宏觀政策進(jìn)入集中擴(kuò)圍期,，降準(zhǔn)降息、穩(wěn)地產(chǎn),、逾10萬億化債等增量政策接續(xù)發(fā)力,。隨著逆周期調(diào)節(jié)政策加力提效，消費,、投資互促的良性循環(huán)逐步建立,，10月我國社會消費品零售總額當(dāng)月同比提速明顯；1-10月基礎(chǔ)設(shè)施投資增速,、制造業(yè)投資累計同比增速較前值均有提高,。

結(jié)合財政政策方面更加積極有效，我國經(jīng)濟(jì)有可能在2025年出現(xiàn)恢復(fù)性增長,，這無疑會提振資本市場的表現(xiàn),。我國貨幣政策的政策工具箱很豐富，未來還會推出更多支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策,，落實中央政治局會議的具體要求,。適度寬松的表述已經(jīng)很多年沒有提及，這次專門強調(diào)要適度寬松,，說明在貨幣政策方面的政策支持力度將進(jìn)一步加大,。

國金證券策略分析師黃岑棟認(rèn)為，“加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”是首次提出,，表明政策對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和外部不確定性的重視,。“穩(wěn)住樓市股市”是改善居民資產(chǎn)負(fù)債表和收入的重要手段之一,?！叭轿粩U(kuò)大國內(nèi)需求”“大力提振消費”或意味著財政將對更多的消費品進(jìn)行補貼。

預(yù)計2024年12月至2025年一季度,，存款準(zhǔn)備金率有進(jìn)一步下調(diào)的空間,，“適度寬松”的新提法代表貨幣政策有新的方向。利率工具來看,，2024年年內(nèi)累計調(diào)降1年期LPR 35BP,、調(diào)降5年期LPR 60BP。展望2025年,，降息加力穩(wěn)增長的同時,，匯率穩(wěn)定性也是重要考量，預(yù)計后續(xù)降息幅度將保持適度,。

前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也表示,，預(yù)計2025年央行可能還會繼續(xù)通過降息、降準(zhǔn)以及下調(diào)LPR和MLF利率來提振經(jīng)濟(jì)增速,。這對于我國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇是非常有利的,。

本次會議明確要求“穩(wěn)住樓市股市”。針對房地產(chǎn)市場,，我國出臺了一系列政策,，包括降低存量房貸利率、取消房地產(chǎn)限購,、降低首付比例等措施來穩(wěn)定樓市,，對推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)意義重大。房地產(chǎn)作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè),，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場對上游六十多個行業(yè)都會起到較大的拉動作用,。通過穩(wěn)定房價產(chǎn)生財富效應(yīng)，促進(jìn)投資,，拉動消費,。預(yù)計2025年在房地產(chǎn)市場方面會出臺更多強有力的政策，有效化解房地產(chǎn)市場的風(fēng)險,，對經(jīng)濟(jì)增長有利,。

實際上,，自今年10月以來，監(jiān)管部門已經(jīng)落地多項支撐房地產(chǎn)市場的“組合拳”,，在提振市場預(yù)期,、改善市場活躍度方面效果明顯好于以往，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了階段性回穩(wěn),。

自9月24日起,，我國出臺了“一攬子”穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的逆周期調(diào)節(jié)政策，極大提振了市場信心,。投資者對明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)較為關(guān)注,。會議指出，實施更加積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策,，充實完善政策工具箱,，加強超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)，打好政策“組合拳”,。這對于當(dāng)前資本市場來說意味著重大利好,，提振了投資者信心，有利于推動行情的深化,。

從居民儲蓄轉(zhuǎn)移的角度來看,，房地產(chǎn)市場投資的黃金期已過，未來房地產(chǎn)市場調(diào)控目標(biāo)主要是止跌回穩(wěn),。因此,，居民儲蓄大轉(zhuǎn)移的方向有望從樓市逐步轉(zhuǎn)移到股市，對資本市場形成更大的支持,。我國居民儲蓄高達(dá)170萬億,，未來即使只有20%逐步轉(zhuǎn)移到資本市場，也是巨量的資金,，可能會推動資本市場走出“慢牛,、長牛”的行情,。

會議同時強調(diào)要以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展,，科技創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方面，通過推動科技創(chuàng)新培育出更多在新經(jīng)濟(jì)方面的龍頭企業(yè),，包括芯片,、半導(dǎo)體、人工智能,、人形機(jī)器人,、低空經(jīng)濟(jì)等，對推動我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級具有重大意義,。

接下來,，穩(wěn)定股市的政策有望如何進(jìn)一步展開,？穩(wěn)定股市最為重要的是引導(dǎo)資金進(jìn)行長期投資。近期,，中長期資金的進(jìn)場速度加快,，A500ETF的規(guī)模在最近三個月擴(kuò)大到2000億以上，寬基類ETF基金發(fā)行量大增,，有多家基金公司正在發(fā)行或籌備發(fā)行寬基類ETF。另外,，央行準(zhǔn)備的3000億回購專項貸款也在順利實施,，周末中國建材申請以4.03的價格要約回購34億港幣，比現(xiàn)價溢價接近15%,，大概率未來低估值央企都會有類似的回購或者增持行為,。長期資金陸續(xù)進(jìn)場，再加上近期市場活躍的科技主線,，大A慢牛格局初現(xiàn),。