中共中央政治局12月9日召開會(huì)議,，分析研究2025年經(jīng)濟(jì)工作,。會(huì)上提出實(shí)施更加積極有為的宏觀政策,、穩(wěn)住樓市股市、加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié),、適度寬松的貨幣政策和更加積極的財(cái)政政策等措施,，被視為傳遞出明顯積極信號(hào)。

受此影響,，外盤中國資產(chǎn)大幅上漲,，隔夜中國資產(chǎn)全線拉升。美股中概股集體大漲,，納斯達(dá)克中國金龍指數(shù)收漲8.54%,，3倍做多富時(shí)中國ETF漲近24%。12月10日,，A股高開,，截至收盤，滬指漲0.59%,，收報(bào)3422.66點(diǎn),；深證成指漲0.75%，創(chuàng)業(yè)板指漲0.69%,，滬深兩市成交額達(dá)到22002億元,，較昨日大幅放量5657億。

會(huì)議明確,，做好明年經(jīng)濟(jì)工作要實(shí)施更加積極有為的宏觀政策,。明年將實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策,，充實(shí)完善政策工具箱，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié),。從實(shí)踐看,，自1993年以來，我國的貨幣政策基調(diào)由緊到松依次可劃分為“適度從緊”“穩(wěn)健”“從緊”“適度寬松”等區(qū)間,。自2001年以來,，央行只在2009年-2010年期間使用過“適度寬松”的貨幣政策。

川財(cái)證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家陳靂表示,，2024年9月24日以來,，我國宏觀政策進(jìn)入集中擴(kuò)圍期，降準(zhǔn)降息,、穩(wěn)地產(chǎn),、逾10萬億化債等增量政策接續(xù)發(fā)力。隨著逆周期調(diào)節(jié)政策加力提效,，消費(fèi),、投資互促的良性循環(huán)逐步建立，10月我國社會(huì)消費(fèi)品零售總額當(dāng)月同比提速明顯,；1-10月基礎(chǔ)設(shè)施投資增速,、制造業(yè)投資累計(jì)同比增速較前值均有提高。

結(jié)合財(cái)政政策方面更加積極有效,，我國經(jīng)濟(jì)有可能在2025年出現(xiàn)恢復(fù)性增長,，這無疑會(huì)提振資本市場的表現(xiàn)。我國貨幣政策的政策工具箱很豐富,，未來還會(huì)推出更多支持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的政策,，落實(shí)中央政治局會(huì)議的具體要求。適度寬松的表述已經(jīng)很多年沒有提及,，這次專門強(qiáng)調(diào)要適度寬松,，說明在貨幣政策方面的政策支持力度將進(jìn)一步加大。

國金證券策略分析師黃岑棟認(rèn)為,，“加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié)”是首次提出,，表明政策對當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢和外部不確定性的重視?！胺€(wěn)住樓市股市”是改善居民資產(chǎn)負(fù)債表和收入的重要手段之一,。“全方位擴(kuò)大國內(nèi)需求”“大力提振消費(fèi)”或意味著財(cái)政將對更多的消費(fèi)品進(jìn)行補(bǔ)貼,。

預(yù)計(jì)2024年12月至2025年一季度,，存款準(zhǔn)備金率有進(jìn)一步下調(diào)的空間，“適度寬松”的新提法代表貨幣政策有新的方向。利率工具來看,，2024年年內(nèi)累計(jì)調(diào)降1年期LPR 35BP,、調(diào)降5年期LPR 60BP。展望2025年,，降息加力穩(wěn)增長的同時(shí),，匯率穩(wěn)定性也是重要考量，預(yù)計(jì)后續(xù)降息幅度將保持適度,。

前海開源首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍也表示,，預(yù)計(jì)2025年央行可能還會(huì)繼續(xù)通過降息、降準(zhǔn)以及下調(diào)LPR和MLF利率來提振經(jīng)濟(jì)增速,。這對于我國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇是非常有利的,。

本次會(huì)議明確要求“穩(wěn)住樓市股市”。針對房地產(chǎn)市場,，我國出臺(tái)了一系列政策,，包括降低存量房貸利率、取消房地產(chǎn)限購,、降低首付比例等措施來穩(wěn)定樓市,，對推動(dòng)房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)意義重大。房地產(chǎn)作為國民經(jīng)濟(jì)的支柱產(chǎn)業(yè),，穩(wěn)定房地產(chǎn)市場對上游六十多個(gè)行業(yè)都會(huì)起到較大的拉動(dòng)作用,。通過穩(wěn)定房價(jià)產(chǎn)生財(cái)富效應(yīng)，促進(jìn)投資,，拉動(dòng)消費(fèi),。預(yù)計(jì)2025年在房地產(chǎn)市場方面會(huì)出臺(tái)更多強(qiáng)有力的政策,，有效化解房地產(chǎn)市場的風(fēng)險(xiǎn),，對經(jīng)濟(jì)增長有利。

實(shí)際上,，自今年10月以來,，監(jiān)管部門已經(jīng)落地多項(xiàng)支撐房地產(chǎn)市場的“組合拳”，在提振市場預(yù)期,、改善市場活躍度方面效果明顯好于以往,，房地產(chǎn)市場出現(xiàn)了階段性回穩(wěn)。

自9月24日起,，我國出臺(tái)了“一攬子”穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長的逆周期調(diào)節(jié)政策,，極大提振了市場信心。投資者對明年經(jīng)濟(jì)發(fā)展的目標(biāo)較為關(guān)注,。會(huì)議指出,，實(shí)施更加積極的財(cái)政政策和適度寬松的貨幣政策，充實(shí)完善政策工具箱，加強(qiáng)超常規(guī)逆周期調(diào)節(jié),，打好政策“組合拳”,。這對于當(dāng)前資本市場來說意味著重大利好，提振了投資者信心,，有利于推動(dòng)行情的深化,。

從居民儲(chǔ)蓄轉(zhuǎn)移的角度來看，房地產(chǎn)市場投資的黃金期已過,，未來房地產(chǎn)市場調(diào)控目標(biāo)主要是止跌回穩(wěn),。因此，居民儲(chǔ)蓄大轉(zhuǎn)移的方向有望從樓市逐步轉(zhuǎn)移到股市,，對資本市場形成更大的支持,。我國居民儲(chǔ)蓄高達(dá)170萬億，未來即使只有20%逐步轉(zhuǎn)移到資本市場,，也是巨量的資金,，可能會(huì)推動(dòng)資本市場走出“慢牛、長?！钡男星?。

會(huì)議同時(shí)強(qiáng)調(diào)要以科技創(chuàng)新引領(lǐng)新質(zhì)生產(chǎn)力的發(fā)展，科技創(chuàng)新是經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要方面,，通過推動(dòng)科技創(chuàng)新培育出更多在新經(jīng)濟(jì)方面的龍頭企業(yè),，包括芯片、半導(dǎo)體,、人工智能,、人形機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)等,，對推動(dòng)我國經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級具有重大意義,。

接下來，穩(wěn)定股市的政策有望如何進(jìn)一步展開,？穩(wěn)定股市最為重要的是引導(dǎo)資金進(jìn)行長期投資,。近期，中長期資金的進(jìn)場速度加快,，A500ETF的規(guī)模在最近三個(gè)月擴(kuò)大到2000億以上,，寬基類ETF基金發(fā)行量大增，有多家基金公司正在發(fā)行或籌備發(fā)行寬基類ETF,。另外,，央行準(zhǔn)備的3000億回購專項(xiàng)貸款也在順利實(shí)施，周末中國建材申請以4.03的價(jià)格要約回購34億港幣,，比現(xiàn)價(jià)溢價(jià)接近15%,，大概率未來低估值央企都會(huì)有類似的回購或者增持行為。長期資金陸續(xù)進(jìn)場，再加上近期市場活躍的科技主線,，大A慢牛格局初現(xiàn),。