摩根大通分析師繼續(xù)看漲黃金市場(chǎng)(2)

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2024-12-16 07:41:41 華爾街見(jiàn)聞

盡管2024年第三季度央行購(gòu)金量（包括未報(bào)告活動(dòng)的估計(jì)）降至約186噸,，但2024年前三季度的總購(gòu)買(mǎi)量仍達(dá)到約694噸。這一數(shù)字雖然同比下降17%,，但仍與2022年水平相當(dāng),。更令人鼓舞的是，隨著年底臨近,，央行購(gòu)金活動(dòng)出現(xiàn)回升跡象,。

根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，今年10月份全球央行的凈購(gòu)買(mǎi)量達(dá)到了60噸,，創(chuàng)下一年來(lái)的最高單月水平,。其中，印度在10月份表現(xiàn)尤為突出,，增加了27噸黃金儲(chǔ)備,，使其年初至今的購(gòu)買(mǎi)量達(dá)到77噸。

此外,，繼10月份央行購(gòu)金活動(dòng)普遍回升后,，中國(guó)重返市場(chǎng)。中國(guó)人民銀行在2024年11月增加了約5噸黃金,，這是自2024年4月暫停購(gòu)買(mǎi)以來(lái)的首次,。雖然與2022年11月至2024年4月期間平均每月近18噸的購(gòu)買(mǎi)量相比，上個(gè)月的購(gòu)買(mǎi)相對(duì)溫和,，但這標(biāo)志著中國(guó)在美國(guó)國(guó)債持有量持續(xù)下滑的背景下,，重新開(kāi)始增加黃金儲(chǔ)備。

目前,，中國(guó)的外匯儲(chǔ)備中大約有23%是美國(guó)國(guó)債,，遠(yuǎn)低于2010年45%的峰值。未來(lái)中國(guó)可能會(huì)進(jìn)一步增加黃金儲(chǔ)備,，同時(shí)減少美國(guó)國(guó)債持有量,。

而且近年來(lái)，全球外匯儲(chǔ)備中黃金的占比正發(fā)生結(jié)構(gòu)性轉(zhuǎn)變,。根據(jù)國(guó)際貨幣基金組織（IMF）的數(shù)據(jù),，截至2024年第三季度，黃金在全球官方儲(chǔ)備中的占比已從2023年底的約15%上升至約18%,，這一增長(zhǎng)不僅得益于黃金購(gòu)買(mǎi)量增加,，還因?yàn)榻饍r(jià)自年初以來(lái)上漲了約30%，提升了黃金儲(chǔ)備的估值,。

其中,，美國(guó),、德國(guó)、法國(guó)和意大利四國(guó)合計(jì)持有約16.4萬(wàn)噸黃金,，占全球官方黃金儲(chǔ)備的近一半,，尤其是美國(guó)單獨(dú)持有全球約四分之一的黃金儲(chǔ)備。然而,，這四國(guó)的黃金持有量遠(yuǎn)高于其他國(guó)家,，使得全球平均水平被拉高。如果剔除這四國(guó),，全球黃金儲(chǔ)備占比降至約11%,。

在擁有大規(guī)模外匯儲(chǔ)備的國(guó)家中，中國(guó)的黃金持有比例相對(duì)較低,，這使其成為未來(lái)潛在的黃金購(gòu)買(mǎi)大國(guó),。截至2024年第三季度末，全球近30個(gè)擁有1000億美元以上外匯儲(chǔ)備的國(guó)家中,，18個(gè)國(guó)家的黃金持有比例低于11%,，如果中國(guó)將黃金儲(chǔ)備比例提高1%，相當(dāng)于增加約400噸黃金購(gòu)買(mǎi)量,。

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