特朗普2.0恐令全球央行政策重陷分化美聯(lián)儲降息更顛簸(3)

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2024-12-23 03:45:20 第一財經(jīng)

富達國際基金經(jīng)理德倫斯表示,，全球央行政策分化和區(qū)域性信貸利差收窄為采取全球固定收益策略創(chuàng)造了機會,，投資者可以靈活投資于以不同貨幣計價的企業(yè)債和政府債,，以及各種期限的投資級債券,、高收益?zhèn)托屡d市場債,。由于部分市場的利差處于較高水平,，投資者需要放眼全球尋求最佳價值,。在信貸市場中,，相對看好歐洲,，因其信用相對估值較美國更具吸引力,，尤其是歐洲金融行業(yè),。利率較高通常利好銀行，預計銀行業(yè)將保持當前強勁的基本面和良好的信用狀況,，支持對該板塊的投資,。與出口企業(yè)相比，歐洲銀行對貿易和全球經(jīng)濟前景的依賴程度較低,，再加上歐洲政策支持,，都將有利于抵御當前盛行的保護主義。

從利率角度來看,，美國國債溢價的高度不確定性可能持續(xù),，因此進入2025年，投資者更需在全球范圍內配置不同久期的債券,。同時,，由于固收投資的收益率仍處于歷史高位，關注高質量企業(yè)債仍有望創(chuàng)造具有吸引力的總回報,。在高收益?zhèn)矫?，建議關注確定性更強的企業(yè)，而不是在偏高的風險結構中追逐更高收益,。整體而言,，投資者應注重風險管理，關注基本面趨勢良好的企業(yè),，并避免那些杠桿率較高的企業(yè),。

珀瑟利認為，鮑威爾相對鷹派的立場對美國固收市場影響立竿見影,。市場預期2025年降息幅度迅速從50個基點降至30個基點,。短債利率隨之下降10至15個基點，長債利率下降8個基點,。這種美債收益率曲線趨平趨勢料將持續(xù)。同樣將持續(xù)的還有,，風險資產波動加劇以及高收益?zhèn)顢U大,。鑒于美聯(lián)儲放緩降息步伐，市場在新的一年將對經(jīng)濟事件更為關注,。

瑪?shù)俾逅贡硎?，隨著越來越多證據(jù)表明結構性和周期性因素更加趨于一致，從而推動美債收益率進一步上升,，預計未來3到6個月這一趨勢將會持續(xù),。期間，波動性也可能增加,，尤其是考慮到與貿易,、移民相關的供給側沖擊發(fā)生的時間和規(guī)模,，以及財政政策的影響。

趙耀庭表示,，預計寬松政策仍將持續(xù),，不過會變得更為循序漸進，全球經(jīng)濟也將在明年重新加速,?；诖耍灶A期風險資產明年將表現(xiàn)良好,。但通脹反彈是投資中的不確定因素之一,，且這一情形似乎更有可能發(fā)生。尤其是,，如果FOMC在特朗普政府的政策影響體現(xiàn)在數(shù)據(jù)前,，就預判政策影響，率先采取先發(fā)制人的政策以冷卻通脹,。還需關注美元是否會因此比預期更為強勁,，這尤其可能會給新興市場資產帶來不利因素。

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(責任編輯：于浩淙 zx0176)

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