展望2025：人民幣兌美元匯率基本穩(wěn)定韌性支撐未來走勢(2)

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2025-01-01 11:25:38 每日經(jīng)濟(jì)新聞

盡管7月底外匯市場認(rèn)為人民幣匯率回調(diào)壓力不小,，但幾乎沒人認(rèn)為人民幣匯率將有效跌破7.3整數(shù)關(guān)口,。5月以來央行向市場釋放“防范人民幣匯率超調(diào),，避免外匯市場形成單邊一致性看跌人民幣預(yù)期并自我實現(xiàn)”的信號,；上半年外貿(mào)順差延續(xù)較高水準(zhǔn),，給人民幣匯率企穩(wěn)構(gòu)成較強(qiáng)支撐,。7月底外匯市場不敢輕易沽空人民幣的另一個關(guān)鍵因素是市場普遍預(yù)期美聯(lián)儲會在9月降息,，投機(jī)資本失去沽空人民幣的最大預(yù)期,。隨著美聯(lián)儲釋放明確的9月開啟降息周期信號,，8-9月人民幣匯率一度快速上漲,，從7.2776一度回升至7.009。

然而,，四季度以來“特朗普交易”持續(xù)火熱驟然打斷了人民幣匯率漲勢,。全球金融市場押注特朗普贏得美國大選的預(yù)期日益升溫，眾多投資機(jī)構(gòu)紛紛買漲美元,，引發(fā)美元指數(shù)一度快速上漲至年內(nèi)高點108.06,，人民幣匯率面臨更大的回調(diào)壓力,。相比上半年美聯(lián)儲延后降息，四季度“特朗普交易”火熱對人民幣匯率的沖擊更大,，許多全球投資機(jī)構(gòu)將美國關(guān)稅政策的影響提前計入人民幣匯率估值,，人民幣匯率快速跌向7.3整數(shù)關(guān)口。整體而言,，今年以來人民幣匯率與美元指數(shù)呈現(xiàn)較高的負(fù)相關(guān)性,，盡管人民幣匯率面臨較高回調(diào)壓力，但人民幣匯率超調(diào)風(fēng)險依然相對可控,，呈現(xiàn)較強(qiáng)的韌性,。截至12月23日14時30分，在岸人民幣兌美元報價為7.2989,，牢牢守住“7.30”關(guān)口,；離岸人民幣兌美元報價為7.3058。

盡管今年以來人民幣匯率多次面臨較高的回調(diào)壓力,，但相關(guān)部門的“穩(wěn)匯率”力度相對溫和,。今年以來相關(guān)部門的“穩(wěn)匯率”舉措，主要表現(xiàn)在監(jiān)管多次警告“匯率超調(diào)風(fēng)險,，以及外匯市場單邊一致性看跌人民幣預(yù)期升溫并自我實現(xiàn)”,。實質(zhì)性的“穩(wěn)匯率”方面，一是8月起央行在國債二級市場采取“買短拋長”操作,，引導(dǎo)長期國債收益率回升以縮小中美利差倒掛幅度,，助力人民幣匯率企穩(wěn)，減輕匯率下跌壓力對國內(nèi)貨幣政策合理寬松的掣肘,；二是央行分別在5月22日,、8月21日、11月20日分別在香港發(fā)行500億元,、450億元與450億元離岸人民幣票據(jù),，加大從離岸市場回籠人民幣流動性的力度。

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