截至目前,,債券市場(chǎng)未有城投債券違約,,“城投信仰”在標(biāo)債市場(chǎng)仍然奏效,。展望2025年,,中信證券認(rèn)為債務(wù)置換的主線下,,預(yù)計(jì)2025年城投市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)可控,,且產(chǎn)業(yè)債供給提升難以扭轉(zhuǎn)信用市場(chǎng)資產(chǎn)荒的趨勢(shì),,因此對(duì)于2025年而言城投債料仍為信用配置最核心的資產(chǎn),。但隨著基準(zhǔn)利率的不斷下行,,挖掘城投債所剩的收益溢價(jià)將是最重要的博弈點(diǎn),。
當(dāng)前城投市場(chǎng)的配置博弈集中于2027年6月這一時(shí)間點(diǎn),投資者對(duì)于此時(shí)點(diǎn)之后到期的城投債配置性價(jià)比存在分歧,。對(duì)于2028年,,作為隱債清零工作的收官之年,且仍有化債資金落地,,中信證券認(rèn)為城投市場(chǎng)在2028年前出現(xiàn)實(shí)質(zhì)性風(fēng)險(xiǎn)的可能性仍舊不高,。可以博弈到期時(shí)間在此區(qū)間的城投債收益溢價(jià),重點(diǎn)可以關(guān)注廣西,、重慶等化債重點(diǎn)省市,,以及陜西、河南等非重點(diǎn)省市,。