證監(jiān)會(huì)于1月3日就修改《證券發(fā)行與承銷管理辦法》部分條款向社會(huì)公開征求意見。修改內(nèi)容明確對(duì)網(wǎng)下投資者進(jìn)行分類配售時(shí)，同類投資者獲得配售的比例應(yīng)當(dāng)相同。公募基金,、社保基金、養(yǎng)老金、年金基金、保險(xiǎn)資金和合格境外投資者資金的配售比例不得低于其他投資者,。

修改還列明了發(fā)行人和承銷商及相關(guān)人員不得存在的行為,，如泄露詢價(jià)和定價(jià)信息、勸誘網(wǎng)下投資者抬高報(bào)價(jià),、以不正當(dāng)手段誘使他人申購(gòu)證券等,。此外，上市公司發(fā)行證券時(shí),，如果利潤(rùn)分配方案或公積金轉(zhuǎn)增股本方案尚未實(shí)施,，則應(yīng)在方案實(shí)施后才能發(fā)行。在相關(guān)方案實(shí)施前,，主承銷商不得承銷該公司的證券,。上市公司及其控股股東、實(shí)際控制人,、主要股東也不得向特定對(duì)象做出保底保收益承諾或提供財(cái)務(wù)資助,。

根據(jù)《公司法》和《上市公司股東減持股份管理暫行辦法》的修訂情況，《證券發(fā)行與承銷管理辦法》相應(yīng)調(diào)整,，新增“公司依法不設(shè)監(jiān)事會(huì)的,，不適用有關(guān)監(jiān)事的規(guī)定”。

此次修改是落實(shí)《關(guān)于深化科創(chuàng)板改革 服務(wù)科技創(chuàng)新和新質(zhì)生產(chǎn)力發(fā)展的八條措施》要求的一部分,，旨在明確分類配售規(guī)則,。2024年6月19日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布相關(guān)政策,，提出要深化發(fā)行承銷制度試點(diǎn),，在科創(chuàng)板試點(diǎn)對(duì)未盈利企業(yè)公開發(fā)行股票鎖定比例更高、鎖定期限更長(zhǎng)的網(wǎng)下投資機(jī)構(gòu),，相應(yīng)提高其配售比例,。

同日,，上海證券交易所就修訂《首次公開發(fā)行證券發(fā)行與承銷業(yè)務(wù)實(shí)施細(xì)則》公開征求意見。修訂內(nèi)容包括明確未盈利企業(yè)可以采用約定限售方式,，對(duì)網(wǎng)下發(fā)行證券設(shè)定不同檔位的限售比例或限售期,，并按照不同發(fā)行規(guī)模分檔明確網(wǎng)下整體限售的最低比例。允許特定類型的基金自主申購(gòu)不同限售檔位的證券,，其他投資者則按照最低限售檔位自主申購(gòu),。同時(shí)，要求披露剔除最高報(bào)價(jià)部分后不同限售安排的網(wǎng)下投資者剩余報(bào)價(jià)的中位數(shù)和加權(quán)平均數(shù),。此外,，限售比例更高、限售期更長(zhǎng)的網(wǎng)下投資者配售比例應(yīng)不低于其他投資者,。

業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，此次改革通過(guò)引入約定限售模式和差異化配售機(jī)制，有助于篩選出長(zhǎng)期投資者和價(jià)值投資者,，有利于形成基于新股中長(zhǎng)期價(jià)值詢價(jià)報(bào)價(jià)的市場(chǎng)化定價(jià)機(jī)制,。此次機(jī)制優(yōu)化以科創(chuàng)板未盈利企業(yè)為試點(diǎn)，考慮到這類企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)較高,、估值難度大,，需要專業(yè)機(jī)構(gòu)投資者發(fā)揮更大作用?？苿?chuàng)板設(shè)置的50萬(wàn)元投資者門檻也使得改革外溢風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小,。