全球投資者已經(jīng)開(kāi)始了對(duì)中國(guó)資產(chǎn)配置的調(diào)整,。一方面,，全球頭部投行近期均對(duì)中國(guó)資產(chǎn)給予了包括超配在內(nèi)的樂(lè)觀評(píng)級(jí),；另一方面,，全球?qū)_基金“搶籌”中國(guó)股票,。富達(dá)國(guó)際已增加中國(guó)股票持倉(cāng),，并給予超配,。美國(guó)對(duì)沖基金大佬大衛(wèi)·泰珀旗下Appaloosa LP在2024年第四季度全面增持了中概股和中國(guó)股票ETF,。

除了資金端的影響外,，企業(yè)端也受到影響。瑞銀通過(guò)對(duì)156位來(lái)自各行各業(yè)的企業(yè)家進(jìn)行調(diào)研,，于2025年年初發(fā)布了首份《全球企業(yè)家報(bào)告》,。報(bào)告顯示，近三分之二受訪者認(rèn)為AI技術(shù)能為其所屬行業(yè)提供最大的商機(jī),，尤其是在科技和醫(yī)療行業(yè),。此外，75%的亞太地區(qū)企業(yè)家預(yù)見(jiàn)到AI可以提高產(chǎn)出,，63%的企業(yè)家預(yù)計(jì)AI將增強(qiáng)客戶體驗(yàn)和服務(wù),。一半的亞太地區(qū)企業(yè)家認(rèn)為，現(xiàn)在的公司將投資AI基礎(chǔ)設(shè)施,、應(yīng)用程序和模型,。

目前，國(guó)際投行和全球頭部財(cái)富管理機(jī)構(gòu)紛紛看好中國(guó)資產(chǎn)價(jià)值重估,，但從演進(jìn)路線上看,，包括AI在內(nèi)的科技板塊以及技術(shù)迭代帶來(lái)的商業(yè)革新機(jī)會(huì)，仍是機(jī)構(gòu)配置核心,。瑞銀中國(guó)股票策略研究主管王宗豪提到,，DeepSeek R1模型的推出使中國(guó)AI發(fā)展重新引起投資者的關(guān)注,。自2025年年初以來(lái)，這些股票上漲15%,，跑贏了MSCI中國(guó)指數(shù)9%,。雖然AI對(duì)大多數(shù)公司的收入貢獻(xiàn)有限，但科技驅(qū)動(dòng)的反彈通常使股價(jià)在業(yè)績(jī)兌現(xiàn)之前上漲,，而2025年由于流動(dòng)性充足,、利率下降，AI相關(guān)股票擁有估值上漲機(jī)會(huì),。

回顧4G,、5G和云計(jì)算時(shí)代的經(jīng)驗(yàn)，這些相關(guān)公司往往能夠跑贏指數(shù)50%—100%,，且反彈通常持續(xù)1—2年,。這也意味著當(dāng)前AI相關(guān)標(biāo)的，尤其是軟件股的反彈或未過(guò)半,。從基本面看,，包括硬件制造商在內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施提供商將最早看到收入貢獻(xiàn)。不過(guò),，潛在估值上升空間更大的仍可能是軟件公司,。

在此背景下，中資機(jī)構(gòu)也進(jìn)一步分析當(dāng)前DeepSeek帶來(lái)的市場(chǎng)變化提到,，技術(shù)帶來(lái)的突破背后,，中國(guó)資產(chǎn)重估同樣需要謹(jǐn)慎觀察資金面和政策面變化。同時(shí)在布局技術(shù)機(jī)會(huì)的過(guò)程中,，需要厘清邏輯,，不應(yīng)將投資機(jī)會(huì)演變?yōu)橥顿Y炒作。止于至善投資總經(jīng)理何理提到,，DeepSeek模型低成本與高性能優(yōu)勢(shì)標(biāo)志著中國(guó)在AI領(lǐng)域的突破,，打破了國(guó)際大模型的壟斷格局，使西方重新正視中國(guó)科技實(shí)力,。其核心在于技術(shù)突破+政策紅利+估值修復(fù)的三重驅(qū)動(dòng),。2025年中國(guó)市場(chǎng)將迎來(lái)積極財(cái)政政策和適度寬松貨幣政策。同時(shí),，促進(jìn)“人工智能+消費(fèi)”等新業(yè)態(tài)發(fā)展,、推進(jìn)“新質(zhì)生產(chǎn)力”等政策信號(hào)將進(jìn)入實(shí)施階段。資金流入,、預(yù)期改善，中國(guó)資產(chǎn)或?qū)?dòng)估值修復(fù),。但是目前多方面的“不確定性”仍然存在,，其一是DeepSeek模型技術(shù)商業(yè)化進(jìn)程的不確定性,，若應(yīng)用層未能快速落地或企業(yè)盈利不及預(yù)期，可能引發(fā)估值回調(diào),。其二是行業(yè)本身的供需平衡正在發(fā)生較大變化,，Deepseek低成本短期可能重塑AI產(chǎn)業(yè)鏈鏈條，部分細(xì)分板塊現(xiàn)有產(chǎn)能冗余或不適配Deepseek架構(gòu),。其三是特朗普政府上臺(tái)帶來(lái)的政策不確定性,，市場(chǎng)情緒或仍將出現(xiàn)波動(dòng)。