匯豐：市場會(huì)忽略地產(chǎn)近期的盈利疲軟,，轉(zhuǎn)而關(guān)注政策執(zhí)行情況政策信號指引方向(5)

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2025-02-17 11:37:16 新浪財(cái)經(jīng)

匯豐：市場會(huì)忽略地產(chǎn)近期的盈利疲軟,，轉(zhuǎn)而關(guān)注政策執(zhí)行情況政策信號指引方向

降準(zhǔn)等待擇機(jī)落地，存款準(zhǔn)備金制度有望進(jìn)一步完善,。年初以來政府債發(fā)行節(jié)奏前移,、融資額位于較高水平,，信貸投放數(shù)據(jù)創(chuàng)出歷史新高,，銀行準(zhǔn)備金消耗速度可能加快，通過降準(zhǔn)釋放流動(dòng)性仍有必要,。尤其是央行設(shè)立專欄3《存款準(zhǔn)備金制度的動(dòng)態(tài)演進(jìn)》,，對存款準(zhǔn)備金作用和演變進(jìn)行了詳細(xì)說明，再結(jié)合四季度貨政報(bào)告中提到2024年末金融機(jī)構(gòu)超額準(zhǔn)備金率為1.1%,，較往年同期低約1個(gè)百分點(diǎn),，反映銀行可動(dòng)用的超儲(chǔ)資金較少,，相應(yīng)影響了今年1-2月的銀行融出規(guī)模,，超儲(chǔ)率低也會(huì)限制商業(yè)銀行對實(shí)體的支持程度。為此,，降準(zhǔn)擇機(jī)落地的可能性更大,，以強(qiáng)化對流動(dòng)性和實(shí)體的支持。當(dāng)前簡明的存款準(zhǔn)備金率檔次下,，可能還是主要針對大中型銀行,。同時(shí)考慮到當(dāng)前銀行準(zhǔn)備金率已經(jīng)不高，央行提出進(jìn)一步完善存款準(zhǔn)備金制度,，更好發(fā)揮好存款準(zhǔn)備金工具的政策調(diào)控功能,。

匯豐：市場會(huì)忽略地產(chǎn)近期的盈利疲軟，轉(zhuǎn)而關(guān)注政策執(zhí)行情況政策信號指引方向

降息受約束更大,，自律機(jī)制有可能發(fā)揮更大的作用,。與上季度的報(bào)告相比，本次更加強(qiáng)調(diào)“發(fā)揮市場利率定價(jià)自律機(jī)制作用,，加強(qiáng)利率政策執(zhí)行”,，推動(dòng)有效落實(shí)各項(xiàng)自律倡議?？紤]到去年以來,，叫停手工補(bǔ)息、同業(yè)活期存款自律管理等對改善銀行負(fù)債成本,、穩(wěn)息差起到重要作用,，結(jié)合央行對匯率、金融機(jī)構(gòu)穩(wěn)定性和增長的關(guān)注,，不排除未來若經(jīng)濟(jì)再度出現(xiàn)下行壓力,，在政策利率暫時(shí)持穩(wěn)的情況下，通過自律機(jī)制規(guī)范市場競爭秩序,、引導(dǎo)存款利率下行,，進(jìn)而帶動(dòng)LPR報(bào)價(jià)利率下調(diào)，把握好支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)和維護(hù)金融機(jī)構(gòu)自身健康性的平衡,。

匯豐：市場會(huì)忽略地產(chǎn)近期的盈利疲軟,，轉(zhuǎn)而關(guān)注政策執(zhí)行情況政策信號指引方向

防空轉(zhuǎn)與盤活存量延續(xù)，支持關(guān)鍵領(lǐng)域，提高資金使用效率,。四季度貨政報(bào)告重新提及“更好把握存量與增量的關(guān)系,，注重盤活存量金融資源”，并在防范資金沉淀空轉(zhuǎn)的同時(shí),，引導(dǎo)金融機(jī)構(gòu)深入挖掘有效信貸需求,。當(dāng)前盤活存量的可能去向，應(yīng)該是“進(jìn)一步加大對科技創(chuàng)新,、促進(jìn)消費(fèi)的金融支持力度”,，即支持科技和消費(fèi)，在擴(kuò)內(nèi)需,、促消費(fèi),、優(yōu)結(jié)構(gòu)的同時(shí)，進(jìn)一步提高資金使用效率,。

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