中國(guó)經(jīng)濟(jì)2025年第一份“體檢報(bào)告”(6)

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2025-02-18 14:07:14 吳曉波頻道

雖然企業(yè)的表現(xiàn)不錯(cuò)，但是居民端的融資需求可謂喜憂參半。

拆解后發(fā)現(xiàn),，個(gè)人住房貸款同比多增1519億元，并且部分房地產(chǎn)交投,、價(jià)格等數(shù)據(jù)顯示該行業(yè)有企穩(wěn)的信號(hào)。目前地產(chǎn)行業(yè)是我國(guó)穩(wěn)經(jīng)濟(jì)的一項(xiàng)重要抓手,，一月份相關(guān)數(shù)據(jù)的回暖無疑是一個(gè)驚喜。

不過消費(fèi)方面就略顯乏力,，1月居民新增中長(zhǎng)期消費(fèi)貸2970億元,，同比小幅下降98億元,。

至于政府融資占比問題，歷史上有不少時(shí)期都出現(xiàn)過單月社融同比增量中政府融資占大頭的情況,，次數(shù)還不少,，因此這種增加是比較正常的。

這背后是政府的發(fā)債節(jié)奏,。值得注意的是在新增社融的累計(jì)值中政府融資的占比,。近兩年呈現(xiàn)出峰值上漲的態(tài)勢(shì)，這實(shí)際上對(duì)應(yīng)了更加積極的財(cái)政政策,。

放眼2025年,，企業(yè)、居民,、政府三大主體的相關(guān)指標(biāo)無疑都很重要,。中央多次提到了促消費(fèi)、擴(kuò)內(nèi)需等大戰(zhàn)略,，各地也陸續(xù)出臺(tái)政策響應(yīng)號(hào)召,，可見恢復(fù)居民活力，重新聚集起“人氣”是今年最重要的話題,，那么未來社融中居民相關(guān)的指標(biāo)能否出現(xiàn)改善是非常值得關(guān)注的部分,。

如是金融研究院

居民部門的長(zhǎng)期貸款增量反映的其實(shí)是居民是否有背負(fù)房貸意愿，反映對(duì)未來房?jī)r(jià)的預(yù)期,，因此也成為觀測(cè)房地產(chǎn)景氣程度的指標(biāo),，以此可以大致展望今年經(jīng)濟(jì)形勢(shì)。

至于企業(yè)部門的長(zhǎng)期貸款反映的是企業(yè)是否有意愿背負(fù)貸款進(jìn)行業(yè)務(wù)擴(kuò)張,。

從1月的數(shù)據(jù)看,，政府債發(fā)行節(jié)奏較快，企業(yè)端信貸需求恢復(fù)較好,。我們判斷,，應(yīng)該是前期到現(xiàn)在政府投資一直在發(fā)力，政府一投資企業(yè)就會(huì)接到項(xiàng)目,，也帶動(dòng)了企業(yè)信貸需求回暖,，二者相輔相成。

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