當(dāng)歐洲風(fēng)投圈疾呼“錯(cuò)失DeepSeek堪比錯(cuò)過(guò)互聯(lián)網(wǎng)黎明”時(shí),，中國(guó)創(chuàng)投界正為集體缺席這場(chǎng)技術(shù)奇襲展開(kāi)深刻反思。隨著歐洲資本視線轉(zhuǎn)向中國(guó)創(chuàng)新企業(yè)以尋找范本復(fù)制,，國(guó)內(nèi)從北上廣杭到深圳灣畔,，風(fēng)投機(jī)構(gòu)紛紛重啟項(xiàng)目評(píng)估。

風(fēng)險(xiǎn)投資通常通過(guò)股權(quán)基金等方式為創(chuàng)業(yè)公司提供資金,，待其成功后通過(guò)上市或并購(gòu)實(shí)現(xiàn)資本增值,。與歐中多地風(fēng)投的對(duì)話顯示，這股科技浪潮已超越技術(shù)范疇,，演變成對(duì)全球創(chuàng)新生態(tài)的考驗(yàn),。看似狂歡的風(fēng)投行業(yè),，實(shí)則暗流涌動(dòng),、博弈不斷。

近日,，一篇關(guān)于《英偉達(dá)憾失DeepSeek關(guān)鍵人才,？美國(guó)放走AI「錢(qián)學(xué)森」，哈佛教授痛心疾首》的文章刷遍朋友圈,。此前杭州企業(yè)DeepSeek爆火，僅用557.6萬(wàn)美元的算力成本就實(shí)現(xiàn)了與GPT-4相媲美的性能,，以“技術(shù)民主化”實(shí)踐擊碎了AI巨頭的技術(shù)鐵幕,。這場(chǎng)技術(shù)革命背后隱藏的是人才遷徙的密碼。

DeepSeek核心成員潘梓正曾斬獲英偉達(dá)全職邀約,，卻加入當(dāng)時(shí)僅有3人的DeepSeek多模態(tài)團(tuán)隊(duì),，主導(dǎo)開(kāi)發(fā)R1模型。這位被美國(guó)政界稱為“AI錢(qián)學(xué)森”的科學(xué)家回歸中國(guó),，直接導(dǎo)致美國(guó)在AI領(lǐng)域優(yōu)勢(shì)的松動(dòng),，進(jìn)而引發(fā)了哈佛大學(xué)教授Graham Allison的追問(wèn)：“究竟是誰(shuí)錯(cuò)失了DeepSeek？”

資本的集體錯(cuò)愕在創(chuàng)投圈引發(fā)地震,。雷雨資本創(chuàng)始合伙人俞文輝輾轉(zhuǎn)奔赴廣州,、深圳、香港等地的各種AI會(huì)議,。他認(rèn)為,，DeepSeek的爆發(fā)堪稱“國(guó)運(yùn)級(jí)改變”，不僅是中國(guó)企業(yè)估值回升的轉(zhuǎn)折點(diǎn),，更重塑了全球AI創(chuàng)新生態(tài),，為沉寂的風(fēng)投圈打了一劑強(qiáng)心劑，將帶來(lái)全球資本市場(chǎng)對(duì)中國(guó)AI創(chuàng)新的全新估值。

DeepSeek以開(kāi)源模式打破技術(shù)壟斷,，以其低成本訓(xùn)練體系徹底挑戰(zhàn)了“算力至上”的行業(yè)共識(shí),。即便在硬件領(lǐng)域存在差距，中國(guó)在軟件層面的技術(shù)超越已令OpenAI汗顏,。DeepSeek的影響已經(jīng)波及歐美科技戰(zhàn)局,，推動(dòng)了世界發(fā)展。

身處德國(guó)柏林的Cab滿心失落,，常常坐在柏林米特區(qū)的Ben Rahim咖啡館,，刷著LinkedIn上國(guó)內(nèi)同行對(duì)DeepSeek的熱議。她深感風(fēng)投領(lǐng)域今非昔比,，在社交平臺(tái)開(kāi)玩笑地說(shuō)“想從歐洲風(fēng)投跑路”,。三年前，頂著德國(guó)MBA光環(huán)加入風(fēng)投行業(yè)的她,，沒(méi)想到這片誕生過(guò)愛(ài)因斯坦,、萊布尼茨的土地，在生成式AI革命中淪為旁觀者,。

曾經(jīng),，Mistral AI也讓歐洲風(fēng)投圈瘋狂，但最終暴露出歐洲科技生態(tài)的諸多問(wèn)題,，如資本不足,、市場(chǎng)碎片化、人才流失,、政策限制,、產(chǎn)學(xué)研脫節(jié)等。然而,，Deepseek的火爆讓Cab看到一絲希望,，許多歐洲AI初創(chuàng)公司已接入Deepseek，反饋良好,。

從全球視野聚焦國(guó)內(nèi)VC論調(diào),，DeepSeek引發(fā)的沖擊波已滲透至中國(guó)創(chuàng)投生態(tài)的毛細(xì)血管。曾經(jīng)對(duì)創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目嗤之以鼻的500強(qiáng)高管主動(dòng)找俞文輝尋求合作,，個(gè)人投資者帶著幾百萬(wàn)資金叩響VC大門(mén),，機(jī)構(gòu)資本更是以千萬(wàn)級(jí)天使投資爭(zhēng)搶賽道入口。

俞文輝認(rèn)為,，DeepSeek的異軍突起既包含了必然性,，也存在著偶然性。如果不是潘梓正回國(guó)及其他關(guān)鍵技術(shù)大牛的加入,，DeepSeek或許也不會(huì)殺出來(lái),。但AI行業(yè)蓬勃發(fā)展的大趨勢(shì)，為這類(lèi)創(chuàng)新企業(yè)的誕生提供了必然的土壤,。這場(chǎng)由DeepSeek掀起的技術(shù)風(fēng)暴,，正在悄然重塑VC行業(yè)的底層法則。

未來(lái)VC圈的熱門(mén)領(lǐng)域?qū)⒅饕性贏I通用人工智能大領(lǐng)域,，涵蓋垂直行業(yè)模型,、機(jī)器人、低空經(jīng)濟(jì)以及AI agent（智能體）等,。AI agent被視為擁有百萬(wàn)億美金規(guī)模的龐大市場(chǎng),，將在各個(gè)領(lǐng)域逐步代替人類(lèi)工作，成為投資新風(fēng)口,。

相比于在科技圈不溫不火的廣州,，杭州在這次科技競(jìng)賽中搶占風(fēng)頭。自DeepSeek驚艷亮相,，杭州的“六小龍”——游戲科學(xué),、深度求索、宇樹(shù)科技,、云深處科技、強(qiáng)腦科技和群核科技,，如同一股“神秘的東方力量”震撼了全球科技圈,。這股力量的崛起引發(fā)了多地官媒的深思：“為何是杭州”成為熱議話題,。

王樂(lè)所在的機(jī)構(gòu)在杭州深耕近十年，見(jiàn)證了從移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)到金融科技,，再到AI機(jī)器人的每一次技術(shù)浪潮,。她表示,，DeepSeek的火爆讓整個(gè)VC圈沸騰,，幾乎所有投資機(jī)構(gòu)都在密切關(guān)注項(xiàng)目,，投資熱情空前高漲,。

盡管DeepSeek誕生于杭州,，但其影響力早已超越這座城市,。金沙江創(chuàng)投主管合伙人朱嘯虎指出，國(guó)內(nèi)的機(jī)構(gòu)都在積極布局,，王樂(lè)所在的VC機(jī)構(gòu)也不例外，正籌備更積極地投身AI領(lǐng)域投資,。

今年，王樂(lè)所在的機(jī)構(gòu)非常積極地投資基于DeepSeek或其他底層模型的應(yīng)用層,。中國(guó)工程師的強(qiáng)大落地能力和體系化探索能力,，讓整個(gè)行業(yè)備受鼓舞，信心滿滿,。DeepSeek的模型不僅開(kāi)源,、自主可控，而且性價(jià)比極高,，推理成本極低,，為上層商業(yè)化開(kāi)辟了廣闊的可能性。

在DeepSeek掀起的AI熱潮中,，VC圈陷入了一場(chǎng)狂歡,，但也暗藏暗涌?！白訌椇蜆屖顷P(guān)鍵”,，資金和退出渠道對(duì)VC行業(yè)至關(guān)重要。市場(chǎng)的躁動(dòng)讓VC的押注沖動(dòng)愈發(fā)強(qiáng)烈,，頭部VC在這場(chǎng)爭(zhēng)奪戰(zhàn)中策略分化,。有的從“單押明星”轉(zhuǎn)向“生態(tài)布局”，有的機(jī)構(gòu)想用高估值,、低條款快速鎖定份額,，而“等待派”覺(jué)得當(dāng)前估值泡沫已現(xiàn)，選擇暫緩進(jìn)場(chǎng),，等下一輪技術(shù)或商業(yè)驗(yàn)證后再行動(dòng),。

常壘資本的馮博深切體會(huì)到，盡管DeepSeek在VC圈激起了千層浪,，但若資金和退出渠道沒(méi)有實(shí)質(zhì)性的改善,，這股熱度恐怕很快就會(huì)消散。行業(yè)暴利時(shí)代遠(yuǎn)去,，如今一只基金若能有三倍回報(bào),，已是相當(dāng)出色的成績(jī),。DeepSeek出現(xiàn)前，中國(guó)就有大量基金投資閉源模型,，不少估值達(dá)幾十億甚至近百億,。但DeepSeek免費(fèi)開(kāi)源版本一出現(xiàn)，那些投入大量資金的創(chuàng)業(yè)公司陷入困境,，投資者也擔(dān)心投資打水漂,，其他基礎(chǔ)模型瞬間失去競(jìng)爭(zhēng)力。

面對(duì)這些困境,，常壘資本作為民營(yíng)小基金,，只能投資早期、估值低且未來(lái)有退出可能的項(xiàng)目,，或者與上市公司合作,。當(dāng)下，VC行業(yè)主要分為國(guó)資屬性或國(guó)資混合所有制的VC,，這類(lèi)在市場(chǎng)蕭條時(shí)仍能大規(guī)模融資,；另一類(lèi)純民營(yíng)VC則面臨巨大生存壓力。馮博認(rèn)為80%的純民營(yíng)VC會(huì)因拿不到錢(qián)而倒閉,。不過(guò),，他堅(jiān)信AI領(lǐng)域仍有機(jī)遇，未來(lái)常壘資本將聚焦前沿科技投資,，以及產(chǎn)業(yè)投資和并購(gòu)基金,。

俞文輝指出，盡管投資者的信心和熱情空前高漲,，但創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)的本質(zhì)并未改變,。偉大的創(chuàng)新和創(chuàng)業(yè)公司往往需要長(zhǎng)時(shí)間的沉淀。他相信AI領(lǐng)域?qū)?huì)涌現(xiàn)出更多垂直大模型,，中國(guó)創(chuàng)新團(tuán)隊(duì)也將獲得更多國(guó)際資本的關(guān)注,。他還提到，DeepSeek激活了中國(guó)VC行業(yè),，但僅有充滿理想的VC激動(dòng)是遠(yuǎn)遠(yuǎn)不夠的,，LP尤其是國(guó)資LP必須切實(shí)行動(dòng)起來(lái)，提供資金支持才行,。

DeepSeek的崛起映照出VC圈在技術(shù)浪潮中的焦慮與渴望。當(dāng)資本的熱錢(qián)涌入時(shí),，真正的贏家或許不是最快按下投資按鈕的人,，而是那些能在技術(shù)信仰與商業(yè)理性之間找到平衡的“長(zhǎng)期主義者”。畢竟,，AI是一場(chǎng)馬拉松,，而非百米沖刺,。