十大券商看后市。進入3月交易時間,，A股市場行情如何演繹成為關(guān)注焦點,。招商證券認(rèn)為，3月市場可能經(jīng)歷攻守轉(zhuǎn)折局面,，上中旬有望延續(xù)春季攻勢,，隨著政策加速落地，經(jīng)濟有望保持穩(wěn)定或弱復(fù)蘇態(tài)勢,。

光大證券表示,，當(dāng)前A股市場的估值處于2010年以來的均值附近，隨著政策積極發(fā)力,，中長期資金及增量資金或?qū)⒓铀倭魅胧袌?，進一步提升A股市場的估值。

多家機構(gòu)指出,，盡管科技股調(diào)整不會很快結(jié)束,，但科技成長板塊仍為市場主線。中信建投證券提到,，雖然科技板塊市場過度集中,，資金高度涌入與DeepSeek、人形機器人等相關(guān)主線板塊,，但產(chǎn)業(yè)趨勢共識下,，科技成長板塊仍為主線，震蕩整固回穩(wěn)后,，能驗證真實產(chǎn)業(yè)景氣進展的方向值得關(guān)注,。

銀河證券認(rèn)為，科技方向目前估值還算合理的領(lǐng)域不多,，但像消費電子,、智能駕駛等方向或還有挖掘的機會。如果資金繼續(xù)從科技切換到順周期領(lǐng)域,，短期建議投資者順勢而為,。

十大券商看后市 春季攻勢有望持續(xù)

中信證券展望后市，隨著政策在科技,、供給側(cè)和促消費三大領(lǐng)域的推進,，信心修復(fù)將從科技領(lǐng)域逐步擴散到經(jīng)濟領(lǐng)域。海外擾動是市場在春季的最大挑戰(zhàn),，也是信心全面修復(fù)的試金石,。中國的新賽道在萌芽，具備千億美元市值潛力的新核心資產(chǎn)在擴容,，同時傳統(tǒng)賽道龍頭約有30%的公司陸續(xù)出現(xiàn)經(jīng)營拐點,。港股行情還在早期,，前期相對滯漲的A股核心資產(chǎn)正加速出清，未來GARP策略或接力極致彈性策略,，中國的核心資產(chǎn)有望迎來春天,。

配置方面，建議投資者沿著科技創(chuàng)新推動產(chǎn)業(yè)價值重構(gòu),、供給側(cè)改革引導(dǎo)行業(yè)供需出清以及制度優(yōu)化釋放消費潛能三個視角,，從科技、工業(yè)和消費板塊中甄選出“新核心資產(chǎn)30”組合作為春季配置重心,。在信心全面修復(fù)后,，“好公司”與“普通公司”之間的分化將遠遠超過“好行業(yè)”與“普通行業(yè)”之間的分化。

中信建投證券整體來看,，近期市場調(diào)整由內(nèi)外因素共同導(dǎo)致,，既有外部沖擊導(dǎo)致避險情緒蔓延，也有市場內(nèi)部交易結(jié)構(gòu)過熱的影響,。中期來看,，需求回穩(wěn)與供給收縮帶來的盈利改善與資金流入等環(huán)境沒有改變，資本市場的改革紅利也仍將持續(xù),?？萍汲砷L板塊仍是主線，從全球比較與選擇的角度來看,，中國資產(chǎn)信心重估的中期趨勢預(yù)計也將延續(xù),。

配置方面，除了科技之外,，信貸,、鋼鐵板塊、房產(chǎn)市場和消費領(lǐng)域等邊際數(shù)據(jù)呈現(xiàn)改善信號,，部分相關(guān)領(lǐng)域方向值得關(guān)注,。中期“AI+”仍是主線，當(dāng)前“人工智能+”已經(jīng)轉(zhuǎn)入景氣驗證階段,，并展現(xiàn)出強勁的增長潛力和投資價值,，震蕩整固回穩(wěn)后，能驗證真實產(chǎn)業(yè)景氣進展的方向依然值得關(guān)注,。

銀河證券提到,，隨著海內(nèi)外擾動升溫，全球資本避險需求明顯,，A股相較海外指數(shù)已經(jīng)算比較“以我為主”,。國內(nèi)重要會議來臨，大概率會給出更明確的方向,?？萍脊烧{(diào)整不會那么快結(jié)束，資金如果選擇繼續(xù)從科技切換到順周期領(lǐng)域,，短期還需順勢而為,。關(guān)于會議，建議投資者關(guān)注結(jié)構(gòu)性增量機會,，比如地產(chǎn)收儲,、保障房、銀行資本金補足以及可能出現(xiàn)的“新工具”的表述,。

操作層面,，目前對政策具體工具的能見度不高，建議投資者留后手,。具體方向選擇上,，科技方向目前估值還算合理的領(lǐng)域不多，像消費電子,、智能駕駛等方向或還有挖掘的機會,。順周期方向，要看政策最終定調(diào)如何,，目前關(guān)注航空,、地產(chǎn)、新零售等細分領(lǐng)域,。這次會議窗口期的倉位調(diào)整更多是關(guān)于持倉結(jié)構(gòu)的調(diào)整,，總倉位提高需等待海外擾動更清晰后再考慮，建議維持中高水平,。

國泰君安證券認(rèn)為,，股市震蕩已經(jīng)開始。決策層扭轉(zhuǎn)經(jīng)濟形勢與支持資本市場的決心使得2025年股市不再是熊市,，進入結(jié)構(gòu)性牛市,。無風(fēng)險利率下降后，增量資金入市將成為2025年股市最大的動力,。居民對固定收益的興趣下降,，對股票與權(quán)益的興趣改觀，這是過去三年所沒有的重要變化,。就當(dāng)前國際形勢與經(jīng)濟形勢而言,，投資者仍有疑慮，預(yù)期建立與改觀尚需時日,，因此股指運行會有N型節(jié)奏而不是沒有回調(diào)的“瘋?！薄?/p>

申萬宏源證券指出,，短期順勢調(diào)整,。市場主要矛盾暫時切換回海外擾動,，3月初和4月初是驗證窗口。國內(nèi)重要會議在即,，會后是政策執(zhí)行和效果觀察期,。整體而言，科技產(chǎn)業(yè)趨勢短期低性價比問題被廣泛討論,，順勢調(diào)整是健康的,，等待產(chǎn)業(yè)催化再出發(fā)。上半年科技產(chǎn)業(yè)趨勢占優(yōu)的判斷不變,，AI硬件和應(yīng)用都有產(chǎn)業(yè)縱深,，A股“含AI量”中長期還有明確提升空間。

招商證券認(rèn)為,，今年1-2月政府融資增速仍保持高位,，預(yù)示后續(xù)財政開支將會進一步發(fā)力，總需求有望保持穩(wěn)定,。從1-2月工業(yè)用地和企業(yè)中長期社融的情況來看,，企業(yè)資本開支整體仍保持弱勢，預(yù)示供求關(guān)系持續(xù)改善,，企業(yè)自由現(xiàn)金流將會持續(xù)改善,。AI+突破關(guān)鍵滲透率后，隨著大廠資本開支增加,，AI+整體從主題概念階段進入產(chǎn)業(yè)趨勢加速階段,，并逐漸開始產(chǎn)生收入和利潤。3月圍繞AI+消費電子,，新品有望持續(xù)推出,，市場活躍度有望持續(xù)提升。

不過,，在臨近3月中下旬時,，需要關(guān)注業(yè)績披露期效應(yīng)再度發(fā)揮作用所帶來的AI+里面缺少業(yè)績支撐標(biāo)的的調(diào)整。當(dāng)前個人投資者活躍,，融資余額持續(xù)攀升,，成為市場主力增量資金，3月中下旬之后,，需要注意調(diào)整時融資余額階段性下滑造成的調(diào)整,。因此，3月呈現(xiàn)攻守轉(zhuǎn)折的局面,，中上旬偏主題類方向尤其是AI應(yīng)用將會延續(xù)一段時間,。3月中下旬之后，要更加聚焦業(yè)績穩(wěn)定或邊際改善、自由現(xiàn)金流持續(xù)改善的板塊和標(biāo)的,。尤其需要關(guān)注消費政策是否會超預(yù)期,，以及消費板塊的自由現(xiàn)金流改善趨勢。3月中下旬至4月業(yè)績披露期,，消費可能是這個階段相對較好的選擇,。

中銀證券認(rèn)為，短期政策預(yù)期的兌現(xiàn)以及海外風(fēng)險因素疊加,，短期市場波動或有所增加，但月內(nèi)視角下,，科技成長有望在波動后上行,。

光大證券建議積極把握春季行情。2025年A股“春季躁動”行情已經(jīng)開啟,，受DeepSeek爆火,、節(jié)后日歷效應(yīng)等因素影響，A股“春季躁動”行情已經(jīng)開啟,。政策的持續(xù)支持以及賺錢效應(yīng)帶來的資金流入將有望進一步提升市場估值,。配置方向上，建議關(guān)注科技成長及消費兩條主線,?？萍汲砷L板塊關(guān)注政策在資本市場具有映射的TMT、機械設(shè)備,、電力設(shè)備等行業(yè),；消費板塊重點關(guān)注以舊換新及服務(wù)消費，如家電,、消費電子,、社會服務(wù)、商貿(mào)零售等,。

中泰證券認(rèn)為,，對于當(dāng)前持有防御類資產(chǎn)（紅利、債券）和安全類資產(chǎn)（黃金,、有色,、電力設(shè)備、軍工,、核電等）投資者,，無需被“逼空式”追高科技股，特別是轉(zhuǎn)向A股中估值過高的中小市值,、科創(chuàng),。

東吳證券指出，雖然上周后半段科技板塊迎來回調(diào)，但中長期仍是市場的交易主線,。由于當(dāng)前部分核心分支已經(jīng)被給予了較高的估值,，科技成長板塊內(nèi)部的輪動節(jié)奏將是后續(xù)行情的關(guān)鍵。在盈利空間尚未打開的情況下,，市場轉(zhuǎn)向基本面交易的條件尚未成熟,。即便重要會議臨近，但市場對于政策的預(yù)期已經(jīng)回歸理性,，基于政策的博弈難以獲得明顯的超額收益,。因此風(fēng)格切換發(fā)生的概率較低，順周期/紅利風(fēng)格在短期可能會有補漲機會,，但更多是市場資金再平衡的結(jié)果,。綜合本輪行情漲幅、成交擁擠度以及板塊估值分位數(shù),，目前云計算,、DeepSeek、影視院線已同時出現(xiàn)短期資金面超買,，建議關(guān)注泛科技板塊中的固態(tài)電池,、低空經(jīng)濟、創(chuàng)新藥,、存儲,、消費電子、智駕等,。