在DeepSeek的創(chuàng)新催化下，2月AI產(chǎn)業(yè)鏈強(qiáng)勢(shì)崛起，推動(dòng)A股市場(chǎng)迎來(lái)一輪結(jié)構(gòu)性牛市,。全月數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)得全A指數(shù)上漲4.74%,，其中科創(chuàng)綜指和中證2000分別上漲11.96%和9.47%，領(lǐng)跑全場(chǎng),。相比之下,，紅利指數(shù)下跌3.07%，滬深300僅上漲1.91%,。主題投資領(lǐng)域表現(xiàn)尤為亮眼,，DeepSeek概念指數(shù)和人形機(jī)器人指數(shù)分別上漲38.49%和18.43%。

從行業(yè)角度看,，計(jì)算機(jī)板塊漲幅最高,，達(dá)到16.31%，機(jī)械設(shè)備,、汽車(chē),、電子及鋼鐵板塊也表現(xiàn)強(qiáng)勁,。煤炭板塊則深度回調(diào)7.58%，石油石化,、銀行等防御性板塊顯現(xiàn)出疲態(tài),。細(xì)分領(lǐng)域中，IT服務(wù),、電機(jī),、影視院線、通信服務(wù),、軟件開(kāi)發(fā),、自動(dòng)化設(shè)備,、醫(yī)療服務(wù)等行業(yè)漲幅均超過(guò)15%,。

隨著2月科技行情積累了較多浮盈盤(pán)，展望3月,，需關(guān)注幾個(gè)邏輯變化,。春季躁動(dòng)行情是本輪科技行情的重要組成部分，通常表現(xiàn)為每年一季度的階段性上漲,，主要驅(qū)動(dòng)力包括業(yè)績(jī)真空期下的政策憧憬,、流動(dòng)性寬松及市場(chǎng)情緒修復(fù)。高貝塔屬性的科技和消費(fèi)板塊往往成為春季攻勢(shì)的急先鋒,，但持續(xù)性仍需經(jīng)受經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇,、政策兌現(xiàn)力度及海外擾動(dòng)因素的考驗(yàn)。

本輪行情始于1月14日,，核心驅(qū)動(dòng)力是DeepSeek引發(fā)的AI普惠化浪潮及中美人工智能代際差收窄預(yù)期,。在此背景下，國(guó)內(nèi)AI產(chǎn)業(yè)鏈迎來(lái)歷史性機(jī)遇,，AI賦能千行百業(yè)的路徑日漸清晰,，市場(chǎng)做多熱情被全面激活，中國(guó)科技資產(chǎn)迎來(lái)重估行情,。

相較于往年政策市特征顯著的春季行情,，本輪上漲具有更鮮明的產(chǎn)業(yè)景氣驅(qū)動(dòng)屬性，結(jié)構(gòu)性特征尤為突出,，科技板塊有很大概率從春季躁動(dòng)升級(jí)為貫穿全年的投資主線,。經(jīng)過(guò)2月上漲后，3月科技板塊將直面年報(bào)業(yè)績(jī)考驗(yàn),。已披露數(shù)據(jù)顯示,，農(nóng)林牧漁、綜合,、非銀金融,、電子和社會(huì)服務(wù),、食品飲料板塊增速領(lǐng)先；而房地產(chǎn),、鋼鐵,、電力設(shè)備等板塊則深陷業(yè)績(jī)泥潭，建材,、傳媒,、計(jì)算機(jī)等九大行業(yè)跌幅逾20%。

對(duì)于周期板塊,，關(guān)鍵看是否有超預(yù)期的政策,，目前仍有不確定性。相比之下,，消費(fèi)板塊的行情較為明朗,。具體可關(guān)注端側(cè)AI對(duì)消費(fèi)電子產(chǎn)業(yè)鏈的提振以及服務(wù)消費(fèi)領(lǐng)域的潛在增量政策空間。例如,，今年的消費(fèi)品以舊換新政策首次補(bǔ)貼數(shù)碼產(chǎn)品,，單件補(bǔ)貼上限500元，這有望大幅提升相關(guān)企業(yè)的業(yè)績(jī),。此外,，服務(wù)消費(fèi)潛力巨大，健康,、養(yǎng)老,、托幼、家政以及餐飲,、文旅,、影視、演藝,、賽事,、會(huì)展等領(lǐng)域均有望成為政策著力點(diǎn)，形成貫穿會(huì)前會(huì)后的主題投資機(jī)遇,。

對(duì)于3月行情,，科技主線雖面臨階段性調(diào)整壓力，但其產(chǎn)業(yè)邏輯具備長(zhǎng)周期支撐,，建議利用行情波動(dòng)進(jìn)行持倉(cāng)優(yōu)化,；消費(fèi)板塊正處于預(yù)期差修復(fù)通道，可提升配置權(quán)重靜待政策催化,；周期板塊則視政策力度而定,。