人形機(jī)器人的第一只8倍妖股,。宇樹機(jī)器人近期火爆出圈，技術(shù)迭代迅速,，吸引了資本市場的廣泛關(guān)注,。其中，長盛軸承作為市場認(rèn)可的龍頭股,，短短兩個(gè)月內(nèi)漲幅高達(dá)450%,，半年內(nèi)更是暴漲8倍。這引發(fā)了一場關(guān)于超級資本泡沫或市場價(jià)值超前發(fā)現(xiàn)的討論,。

長盛軸承成立于1995年,，主營業(yè)務(wù)為自潤滑軸承，產(chǎn)品種類繁多,，廣泛應(yīng)用于汽車,、家電、工程機(jī)械,、風(fēng)電和人形機(jī)器人等領(lǐng)域,。2024年半年報(bào)顯示，公司金屬塑料聚合物自潤滑卷制軸承,、雙金屬邊界潤滑卷制軸承和金屬基自潤滑軸承分別占營收的35%,、17%和15%。海外營收占比超過40%,，主要出口歐美和日本等國家,。

2024年前三季度，長盛軸承實(shí)現(xiàn)營收8.35億元,，同比增長1.95%,，歸母凈利潤為1.69億元，同比下滑5.29%。這一變化主要是由于汽車領(lǐng)域的自潤滑軸承需求保持增長,，而工程機(jī)械等行業(yè)需求有所下降,。從2019年第三季度到2024年第三季度，長盛軸承的營收和扣非歸母凈利潤年復(fù)合增速分別為13.3%和16.5%,。公司的整體增長得益于下游兩大行業(yè)變革帶來的需求增長,。

一方面，中國風(fēng)電裝機(jī)量快速增長,，對降本訴求較高,。滑動軸承購置成本較低且無需頻繁潤滑維護(hù),，推動了行業(yè)“滑替動”的趨勢,。另一方面，自潤滑軸承憑借輕量化,、低噪音,、無給油的優(yōu)勢，在汽車行業(yè)滲透加速,。每臺汽車上自潤滑軸承的使用數(shù)量已經(jīng)超過100件,，并在不斷替代滾針、粉末類軸承,。

盈利能力方面,，截至2024年前三季度末，公司銷售毛利率為34.82%,，同比下降1.42%,。這與上游原材料成本及下游需求分化有關(guān)。長期來看,，公司毛利率維持在相對高位,，較2021年的歷史低點(diǎn)上升了7.16%。銷售凈利率為20.8%,，表明公司在制造業(yè)中具有較強(qiáng)的盈利能力,，成本控制較好，總銷售費(fèi)用率從2019年的15.5%降至2024年三季度末的10.9%,。

長盛軸承的基本面表現(xiàn)穩(wěn)定,，過去市場給予的估值水平大致在20-30倍。然而,，在人形機(jī)器人開始量產(chǎn)之際,，市場對其新業(yè)務(wù)的增長潛力充滿期待。

長盛軸承在人形機(jī)器人領(lǐng)域有兩個(gè)主要業(yè)務(wù)：一是應(yīng)用于關(guān)節(jié)處的自潤滑軸承,，二是部分執(zhí)行器中的絲杠產(chǎn)品,。公司已確認(rèn)與宇樹科技合作并簽訂了合作協(xié)議,，取得了訂單。宇樹科技在全球四足和人形機(jī)器人領(lǐng)域處于第一梯隊(duì),，未來有望在人形機(jī)器人市場占據(jù)重要地位,。因此，長盛軸承與宇樹科技的合作為其軸承業(yè)務(wù)帶來了較高的增長預(yù)期,。

據(jù)國海證券拆解特斯拉Optimus的數(shù)據(jù),，每個(gè)軸承價(jià)值65元，總價(jià)為1820元,，占人形機(jī)器人價(jià)值單體的0.98%,。按1000萬臺計(jì)算，市場增量空間為182億元,。長盛軸承作為國內(nèi)最大龍頭,，受益程度顯著。

此外,，長盛軸承還擴(kuò)展了絲杠新賽道,，斥資2.65億元擴(kuò)大自潤滑軸承和滾珠絲杠的產(chǎn)能。公司在深交所互動易平臺表示,，正與多個(gè)機(jī)器人主機(jī)廠及相關(guān)供應(yīng)商展開合作研發(fā),，產(chǎn)品在人形機(jī)器人領(lǐng)域的應(yīng)用處于探索研究及樣品試制階段。

長盛軸承的大漲邏輯在于其在人形機(jī)器人領(lǐng)域的技術(shù)突破和市場前景,。股價(jià)短期內(nèi)快速上漲是機(jī)構(gòu)、游資,、散戶和量化資金合力的結(jié)果,。從2025年1月起，公司頻繁被調(diào)研,，涉及180家機(jī)構(gòu),。主流機(jī)構(gòu)認(rèn)為2025年將是人形機(jī)器人的量產(chǎn)元年，這場資本盛宴機(jī)構(gòu)不會缺席,。

目前,，人形機(jī)器人仍處于導(dǎo)入期，明后年可能進(jìn)入加速成長期,。真正的受益龍頭估值可能會達(dá)到150倍至200倍,，由市場情緒和資金炒作驅(qū)動，風(fēng)險(xiǎn)較大,。投資者可以在人形機(jī)器人領(lǐng)域?qū)ふ蚁乱粋€(gè)長盛軸承,，以獲得更好的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)比。人形機(jī)器人的第一只8倍妖股,！