關(guān)稅恐慌之下美國(guó)上演“搶銅”狂潮 溢價(jià)重塑貿(mào)易格局,！在美國(guó)關(guān)稅恐慌的影響下，一場(chǎng)大規(guī)模的銅貨運(yùn)潮正在醞釀,。預(yù)計(jì)未來幾周將有10-15萬噸精煉銅抵達(dá)美國(guó),，這一數(shù)量甚至可能超過2022年1月創(chuàng)下的136951噸歷史記錄。托克,、嘉能可和貢渥集團(tuán)等大宗商品貿(mào)易商正將原本計(jì)劃運(yùn)往亞洲的大量金屬轉(zhuǎn)向美國(guó),。

全球銅貿(mào)易格局因此發(fā)生變化，美國(guó)溢價(jià)走高導(dǎo)致價(jià)格扭曲,，中國(guó)可能面臨供應(yīng)短缺,。這一切都源于特朗普政府可能實(shí)施的關(guān)稅政策。這種混亂局面短期內(nèi)支撐了銅價(jià)上漲,。周四亞洲時(shí)段,，LME倫銅價(jià)格突破1萬美元關(guān)口，創(chuàng)下去年10月以來的新高,。今年迄今為止,，美國(guó)Comex銅期貨價(jià)格上漲了25%以上，而LME價(jià)格也上漲了13%左右,。目前,，美國(guó)Comex銅期貨價(jià)格接近去年5月的歷史高點(diǎn)，與LME倫銅溢價(jià)升至每噸1200美元以上,，溢價(jià)率為12%,，接近2月中旬的歷史高點(diǎn)。

上個(gè)月,，美國(guó)總統(tǒng)特朗普簽署了一項(xiàng)行政命令,，指示商務(wù)部調(diào)查銅進(jìn)口對(duì)國(guó)家安全的威脅，并提出緩解措施,。這些措施可能包括潛在關(guān)稅、出口管制或增加國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的激勵(lì)措施,。商務(wù)部有最多270天的時(shí)間向特朗普匯報(bào)，這段時(shí)間為進(jìn)口商提供了在潛在關(guān)稅落地前的窗口期,。

高盛集團(tuán)和花旗集團(tuán)預(yù)計(jì),，美國(guó)將在年底前對(duì)銅征收25%的進(jìn)口關(guān)稅,。然而即使有關(guān)稅,，美國(guó)銅買家別無選擇,，只能繼續(xù)購買進(jìn)口金屬,，因?yàn)槊绹?guó)消費(fèi)的銅是其生產(chǎn)量的兩倍,。智利是美國(guó)最大的銅供應(yīng)國(guó)，占41%,，其次是加拿大，占27%,。

在銅庫存不斷增加的情況下,，美國(guó)買家繼續(xù)尋求從智利和秘魯?shù)葒?guó)獲取更多銅。一些來自墨西哥和加拿大礦山的金屬可能會(huì)被轉(zhuǎn)移到歐洲,。高盛分析師預(yù)計(jì),，到今年年底,，運(yùn)往美國(guó)的所有形式的銅都將受到關(guān)稅影響，這將使美國(guó)Comex的價(jià)格比其他基準(zhǔn)價(jià)格高出很多,。

分析認(rèn)為,，溢價(jià)為生產(chǎn)商和貿(mào)易商創(chuàng)造了有利可圖的環(huán)境，使他們能夠利用美國(guó)和其他市場(chǎng)之間的價(jià)格差異,。荷蘭國(guó)際集團(tuán)研究部指出，關(guān)稅威脅導(dǎo)致交易商將銅從全球LME倉庫轉(zhuǎn)移到美國(guó),，以利用套利機(jī)會(huì)。自特朗普贏得總統(tǒng)大選以來,，CME銅庫存一直在穩(wěn)步上升,。進(jìn)入美國(guó)的貨物大部分來自南美，但也有一些來自亞洲,。倫敦金屬交易所的庫存出現(xiàn)小幅下降。

自2月底以來,，LME銅倉單取消量激增,，亞洲庫存的取消量最大,，其次是歐洲。亞洲地區(qū)從LME倉庫提取金屬的訂單已飆升至2017年8月以來的最高水平,。如果需求增長(zhǎng)速度快于預(yù)期，美國(guó)的銅熱潮可能會(huì)導(dǎo)致世界其他地區(qū)的銅供應(yīng)緊張,。高盛分析師預(yù)計(jì),，今年全球市場(chǎng)將面臨18萬噸的缺口。

短期內(nèi),，隨著美國(guó)對(duì)銅進(jìn)口的調(diào)查持續(xù)進(jìn)行，隨著更多金屬在潛在征稅之前進(jìn)入美國(guó),，銅價(jià)可能繼續(xù)受到支撐。未來,，如果征收關(guān)稅,，美國(guó)銅價(jià)將面臨進(jìn)一步上行的風(fēng)險(xiǎn),；然而,，如果任何潛在關(guān)稅低于預(yù)期,，價(jià)差可能會(huì)回落。