國(guó)際金價(jià)突破3000美元后,，工業(yè)金屬銅也開(kāi)始醞釀大行情。紐約商品交易所3個(gè)月期銅價(jià)格突破5.12美元/磅，距離去年5月的歷史高點(diǎn)不到2%的距離,，成為今年以來(lái)表現(xiàn)最佳的金屬品種。通常情況下，這可能表明經(jīng)濟(jì)前景樂(lè)觀，但銅作為經(jīng)濟(jì)指標(biāo)的作用因特朗普政府不斷變化的關(guān)稅政策而充滿不確定性,。

受關(guān)稅擔(dān)憂影響，國(guó)際銅價(jià)今年大幅上漲,。周三倫敦金屬交易所期銅價(jià)格上漲近1%,，逼近10000美元/噸，年內(nèi)漲幅擴(kuò)大至13.8%,。相比之下,，美國(guó)銅價(jià)漲幅更為顯著，僅本月累計(jì)漲幅已經(jīng)超過(guò)12%,，兩者溢價(jià)已經(jīng)超過(guò)1200美元,，接近2月中旬的峰值。這一情況與黃金近期走勢(shì)相似,，投資者擔(dān)心美國(guó)的關(guān)稅計(jì)劃可能會(huì)影響對(duì)美國(guó)的黃金供應(yīng),，導(dǎo)致美國(guó)黃金期貨交易相對(duì)于倫敦現(xiàn)貨價(jià)格的溢價(jià)劇烈波動(dòng)，一度接近70美元,。

盛寶銀行大宗商品策略主管漢森表示,，這一切都是為了博弈。最大的驅(qū)動(dòng)力是關(guān)稅是否會(huì)在25%,、無(wú)關(guān)稅或介于兩者之間,。只要關(guān)稅尚未宣布，銅就會(huì)離開(kāi)世界其他地區(qū)轉(zhuǎn)移到美國(guó),，這將收緊全球市場(chǎng)并使銅滯留在美國(guó)。隨著貿(mào)易商尋求將材料運(yùn)往美國(guó)，倫敦金屬交易所LME的可用銅庫(kù)存在過(guò)去一個(gè)月減少了超過(guò)一半,，達(dá)到123150噸,。標(biāo)普道瓊斯預(yù)測(cè)，在全球爭(zhēng)相搶先于特朗普關(guān)稅囤貨的情況下,，美國(guó)將很快被大量銅貨物淹沒(méi),，未來(lái)幾周預(yù)計(jì)有10萬(wàn)至15萬(wàn)噸精煉銅抵達(dá)美國(guó)港口。

銅價(jià)上漲主要是由于對(duì)美國(guó)所有進(jìn)口銅可能征收普遍關(guān)稅的供應(yīng)擔(dān)憂,。美國(guó)嚴(yán)重依賴海外銅礦,，進(jìn)口約占需求的45%。根據(jù)美國(guó)-墨西哥-加拿大貿(mào)易協(xié)定（USMCA）,，此前加拿大和墨西哥的銅以各種形式免征關(guān)稅,。

作為建筑和制造業(yè)中大量使用的重要原材料，銅的價(jià)格走勢(shì)通常是全球經(jīng)濟(jì)健康程度的晴雨表,。然而,，特朗普關(guān)稅政策的不確定性給市場(chǎng)帶來(lái)恐慌，破壞了正常的供需關(guān)系,。高盛預(yù)計(jì)到今年年底,，運(yùn)往美國(guó)的所有形式的銅都將受到關(guān)稅打擊，使紐約商品交易所（Comex）的價(jià)格遠(yuǎn)高于其他基準(zhǔn),。該行預(yù)測(cè)今年全球市場(chǎng)將面臨18萬(wàn)噸的赤字,。花旗集團(tuán)認(rèn)為,，在美國(guó)進(jìn)口關(guān)稅的時(shí)間表更加明確之前,，全球市場(chǎng)將保持緊張。加拿大皇家銀行則提醒,，有必要對(duì)近期漲勢(shì)保持謹(jǐn)慎,，因?yàn)橘Q(mào)易戰(zhàn)下全球經(jīng)濟(jì)以及工業(yè)金屬需求的擔(dān)憂揮之不去。

對(duì)于銅作為經(jīng)濟(jì)晴雨表的作用,，分析師格雷認(rèn)為,，從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，即使在特朗普的關(guān)稅政策和貿(mào)易戰(zhàn)背景下,，銅仍然可以成為全球經(jīng)濟(jì)健康狀況的可靠指標(biāo),。基金公司VanEck高級(jí)金屬和采礦分析師馬蘭也傾向于銅依然是經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的良好指標(biāo),，尤其是在中國(guó)對(duì)銅的需求高于預(yù)期的情況下,。值得注意的是，紐約商品交易所銅的凈投機(jī)頭寸仍處于接近中性的水平,，遠(yuǎn)低于去年5月紐約銅出現(xiàn)空頭擠壓時(shí)的水平,，表明投資者對(duì)更高關(guān)稅對(duì)全球工業(yè)健康和貿(mào)易的影響持謹(jǐn)慎態(tài)度,。