業(yè)內(nèi)：銀行股將是這輪牛市領(lǐng)航旗艦 “中特估”推動低估修復(2)

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2025-03-30 20:25:07 新浪財經(jīng)

銀行股在牛市中扮演著重要角色。盡管銀行股已有明顯上漲,，但在所有板塊中,，估值依然處于最低水平。例如在香港上市的重慶農(nóng)商行,，從2023年初到現(xiàn)在股價漲了近3倍,，然而截至3月19日，其PE只有4.72,，PB只有0.41,。即便股價再翻一倍,，其估值依然不算高。工商銀行H股也是如此,，從2023年8月份至今,，股價翻了一倍，PE只有5.15倍,，市凈率只有0.48,，估值同樣不高。

當前推動國有銀行股價上漲的資金并非市場化資金,，而是場外的“責任資金”,。它們進入市場，承擔起維護市場穩(wěn)定的責任,。目前,，市場化資金正在跟進，所以市場化資金跟進的過程必然是持續(xù)上漲的過程,。

財政部還準備發(fā)債給國有四大商業(yè)銀行補充資本充足率,，按常理來說，至少PB要達到1,。國資委曾發(fā)布文件,，明確國有企業(yè)在增發(fā)、股權(quán)轉(zhuǎn)讓過程中,，估值不能低于一倍市凈率,。上市銀行都是國有企業(yè)，因此接下來注資過程也必須遵守這一規(guī)定,。如果注資時的定價低于1倍市凈率,，就宣告了市場長期對國有股的低估是正確的。所以,，銀行股注資時的定價一定會遵守國資委規(guī)定,，從而證明市場此前的估值是錯誤的。

2024年底至今,，市場中有不少保險資金在大力舉牌銀行股,。目前國債的年化收益率不到2%,，保險資金每年給保戶的固定利息是超過2%的,。在這種情況下，有30萬億的可投資資產(chǎn)的保險資金繼續(xù)靠投資國債已經(jīng)沒有辦法覆蓋成本了,。中國銀行股整體的分紅率超過5%,，如此高的分紅率強烈滿足了保險公司的投資需要，保險公司的舉牌現(xiàn)象將會繼續(xù)持續(xù),。另一方面,，證監(jiān)會主席在國新辦記者會上明確強調(diào)要打通保險資金入市的堵點,，提出一系列具體政策，這些政策也推動了保險公司入市,。所以一方面保險公司內(nèi)在需要高股息資產(chǎn),，一方面政策又全力推動保險公司入市，從而保險公司必將成為銀行股估值修復中的重要推動力量,。

董寶珍表示,，招商銀行的綜合管理水平在行業(yè)內(nèi)處于較高水平，是一家已經(jīng)經(jīng)歷了行業(yè)下行周期檢驗的優(yōu)質(zhì)公司,。在銀行這輪估值修復尚未結(jié)束之際,，他不會再去尋找其他投資標的，會繼續(xù)深耕銀行股,。

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(責任編輯：張蕾)

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