美債為何成特朗普命門關稅政策引爆危機(2)

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2025-04-20 12:36:00 萍洛財經(jīng)道

美債在特朗普政策中的角色非常復雜,。它既是緩解債務壓力的工具,，又是政策反噬的軟肋,。截至2025年初,，美國債務已經(jīng)突破36.4萬億美元。關稅帶來的額外收入雖然有限,，但通過壓低美債收益率,，政府可以省下一大筆利息支出。為了進一步緩解債務壓力,，特朗普團隊提出了將短期美債置換為100年期無息債券的方案,，但這顯然不是長久之計。

關稅政策本身引發(fā)的通脹預期迫使美聯(lián)儲維持高利率,，而高利率又進一步推高了政府的融資成本,。這形成了一個惡性循環(huán)：債務成本上升，政府財政壓力增大,，只能繼續(xù)采取更多激進政策,，而市場的不確定性則繼續(xù)推高債務成本。

特朗普希望通過貿易保護主義重塑全球規(guī)則,，同時依賴全球化的債務體系維持經(jīng)濟運轉,，這兩個目標幾乎是水火不容的,。一方面，他希望通過關稅戰(zhàn)將供應鏈從中國等新興經(jīng)濟體中挪開,，建立以美國為中心的全球貿易體系,；另一方面,，美債市場高度依賴國際資本流動,，尤其是中國和日本等國家的資金支持。如果全球投資者對美元資產失去信心,，轉向黃金或人民幣債券等其他避險資產,，美元的需求下降將進一步加劇債務壓力。

關稅政策的不確定性也讓美國的盟友們感到心寒,。在4月9日的拋售潮中,，中國和日本等美債主要持有國都保持沉默，這種態(tài)度暗示了美元資產吸引力正在下降,。特朗普可能意識到了這一點,，在暴跌潮后緊急宣布對大部分國家的關稅政策暫緩90天執(zhí)行。這種臨時剎車雖然讓市場稍微喘了一口氣,，但也暴露了政策的隨意性和不穩(wěn)定性,。

從長期來看，特朗普的經(jīng)濟政策體系存在難以調和的矛盾,。想要同時實現(xiàn)貿易霸權,、債務穩(wěn)定和政策獨立性幾乎是不可能的。激進的“債務置換”方案還可能進一步削弱美國的主權信用評級,，最終導致融資成本攀升,。

特朗普的關稅政策如同高空走鋼絲，稍有不慎就可能摔得粉身碎骨,。美債市場的劇烈波動已經(jīng)敲響了警鐘,，背后的經(jīng)濟矛盾更讓人憂心忡忡。這場圍繞美債的權力博弈不僅關乎特朗普政府的政策走向,，更涉及全球經(jīng)濟的穩(wěn)定,。美國若繼續(xù)一意孤行，最終可能搬起石頭砸自己的腳,。其他國家如何在這場風暴中尋找立足之地,，也是一個值得深思的問題。

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(責任編輯：張蕾)

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