在全球經(jīng)濟(jì)風(fēng)云變幻的背景下,，中國汽車產(chǎn)業(yè)迅猛發(fā)展,，車企的財(cái)務(wù)狀況備受關(guān)注,。負(fù)債率作為關(guān)鍵指標(biāo),，成為焦點(diǎn),。在汽車業(yè)“油電切換”的關(guān)鍵時(shí)刻,，負(fù)債率不僅是財(cái)務(wù)數(shù)據(jù),，更是記錄產(chǎn)業(yè)變遷的重要指標(biāo)。通過2024年財(cái)報(bào)數(shù)據(jù),，可以看到傳統(tǒng)巨頭與新興力量在轉(zhuǎn)型過程中的不同生存策略,。

對(duì)于傳統(tǒng)制造業(yè)，資產(chǎn)負(fù)債率在40%-60%通常被認(rèn)為是正常水平,。然而,，在汽車行業(yè)，高負(fù)債率成為普遍現(xiàn)象,。根據(jù)各上市公司財(cái)報(bào)及招股書統(tǒng)計(jì),，10家國外及9家國內(nèi)主流車企2024年的資產(chǎn)負(fù)債率普遍超過60%，部分甚至超過80%,。例如,，福特為84.27%，通用汽車為76.55%,，大眾汽車為68.92%,；在國內(nèi)車企中，奇瑞最高,，達(dá)88.64%,，蔚來為87.45%，比亞迪為74.64%,。

業(yè)內(nèi)專家指出,，汽車行業(yè)資產(chǎn)負(fù)債率偏高主要是因?yàn)槠囍圃煨枰罅抠Y金投入,，如建廠、購買設(shè)備和研發(fā)新技術(shù),，尤其當(dāng)前加速向電動(dòng)化和智能化轉(zhuǎn)型,，均需巨額投資。數(shù)據(jù)顯示,，主流車企的總負(fù)債較高,，且規(guī)模越大、營收越高,，負(fù)債也越高,。國際企業(yè)中，大眾,、豐田,、通用總負(fù)債均超萬億元，總負(fù)債在同期營收中的占比均超過100%,。國內(nèi)車企中,，比亞迪總負(fù)債為同期營收的75%，長城汽車為68%,，奇瑞為96%,。

這些車企的高負(fù)債反映了它們加速向電動(dòng)化和智能化轉(zhuǎn)型的努力。例如,，大眾集團(tuán)近幾年連續(xù)投入巨資進(jìn)行轉(zhuǎn)型,，今年3月又推出了2025-2029年的1700億歐元新計(jì)劃，主要用于推動(dòng)新產(chǎn)品研發(fā),、加強(qiáng)電池業(yè)務(wù)和完善純電動(dòng)車型平臺(tái)等,。福特的高負(fù)債被認(rèn)為是為了電氣化轉(zhuǎn)型付出的代價(jià)；豐田則持續(xù)大額投入固態(tài)電池,。國內(nèi)車企在競爭激烈的市場環(huán)境下,，也在不斷提升研發(fā)投入，導(dǎo)致負(fù)債率上升,。

不過,，專家提醒，汽車企業(yè)的高負(fù)債也與汽車業(yè)特有的運(yùn)營模式有關(guān),，包括供應(yīng)鏈長,、生產(chǎn)周期長和庫存管理復(fù)雜等。應(yīng)付賬款和預(yù)收款項(xiàng)可能屬于無息負(fù)債,，雖然增加了負(fù)債率,，但實(shí)際壓力較小。因此,，有息負(fù)債更具參考價(jià)值,，更能反映企業(yè)的真實(shí)債務(wù)壓力,。有息負(fù)債占總負(fù)債的合理比例一般在30%左右。國際車企中,，豐田有息負(fù)債約占總負(fù)債的68%,，福特為66%，反映出較大的償債壓力,。大眾集團(tuán)有息負(fù)債占總負(fù)債的比例相對(duì)合理,，為32%。