5月7日,，央行行長潘功勝在國新辦發(fā)布會上宣布，將推出一系列貨幣政策措施，包括降低存款準備金率0.5個百分點,，下調(diào)政策利率0.1個百分點等,。從2025年5月8日起,，公開市場7天期逆回購操作利率將從1.5%調(diào)降至1.4%,。

這是央行再度“雙降”,，旨在穩(wěn)經(jīng)濟,。上一次“雙降”發(fā)生在去年9月，當時7天逆回購利率下調(diào)0.2個百分點,，存款準備金率下調(diào)0.5個百分點,。此次7天逆回購利率下調(diào)后，LPR等諸多利率將相應調(diào)整,。本月20日將進行LPR報價,，屆時LPR將下調(diào)0.1個百分點。增量房貸利率將逼近3%,，存量房貸利率將在重定價日下調(diào)至3.2%,。為穩(wěn)定銀行凈息差，存款利率也將調(diào)降,，預計仍將是“大行打頭,、中小行跟進”的模式。

值得注意的是,，存款準備金制度改革啟動,，取消了汽車金融公司、金融租賃公司5%的存款準備金率要求,，未來小銀行的存款準備金率要求可能也會放松,。由于政策利率和存款準備金利率倒掛，監(jiān)管可能會建立存款準備金利率和政策利率掛鉤的機制，以進一步暢通利率傳導渠道,。

潘功勝表示,，適度寬松的貨幣政策主要有幾點內(nèi)涵：一是流動性充裕，社會融資條件比較寬松,，宏觀金融總量合理增長,，社會綜合融資成本較低。二是政策實施需要相機抉擇,，綜合評估國內(nèi)外經(jīng)濟金融形勢和金融市場運行情況，運用多種貨幣政策工具進行動態(tài)調(diào)整,。三是貨幣政策取向是支持性的,，總量也比較寬松。

當前降準降息的時機已相對成熟,。從經(jīng)濟形勢看,，外部形勢變化導致主要宏觀經(jīng)濟指標有所走弱，亟需宏觀政策發(fā)力穩(wěn)增長,。國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示,，4月份制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49.0%，比上月下降1.5個百分點,，回落至榮枯線以下,。物價也在低位運行，CPI和PPI均出現(xiàn)負增長,，GDP平減指數(shù)連續(xù)8個季度為負值,。在當前物價低迷甚至負增長的背景下，降息有助于降低實際利率,，減輕居民和企業(yè)負擔,。

從外匯市場看，近期人民幣兌美元匯率升值至7.2左右,，為國內(nèi)貨幣政策的寬松操作提供了空間,。東方金誠首席宏觀分析師王青表示，本次降息不會給人民幣匯率帶來貶值壓力,，經(jīng)濟基本面才是決定人民幣匯率的主要因素,。

債券市場方面，去年12月政治局會議提出“實施適度寬松的貨幣政策”,，債券市場收益率呈現(xiàn)單邊快速下行態(tài)勢,。此次降準降息政策宣布后，中短期國債收益率小幅下行,，但長期及超長期國債收益率反而有所上行,。

此次發(fā)布會上，潘功勝宣布了三大類共十項一攬子貨幣政策，包括降準降息,、下調(diào)結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具利率,、降低個人住房公積金貸款利率、設立5000億元服務消費與養(yǎng)老再貸款等,。這些政策措施將向金融機構(gòu)提供低成本的中長期資金,，有利于降低金融機構(gòu)的負債成本，穩(wěn)定凈息差,，并進一步傳導至實體經(jīng)濟,，帶動社會綜合融資成本穩(wěn)中有降，提振市場信心,，支持經(jīng)濟發(fā)展,。

在諸多舉措中，降息最為市場關(guān)注,。當前新的利率傳導機制已形成,，央行政策利率在整個利率體系中處于核心地位。7天期逆回購利率下調(diào)后,，其他利率也將相應下調(diào),。DR007已下行10BP至1.6%左右，中短期國債收益率也有所下行,。同日上午央行宣布下調(diào)各期限常備借貸便利（SLF）0.1個百分點,。按照安排，本月20日將進行LPR報價,，LPR將迎來下調(diào),，根據(jù)潘功勝介紹，LPR將下調(diào)約0.1個百分點,。

LPR已經(jīng)成為商業(yè)銀行貸款利率的定價基準,，此次LPR下調(diào)有助于降低企業(yè)融資和居民信貸成本。增量貸款將以最新LPR作為定價基準,，存量貸款將在重定價日調(diào)整,。根據(jù)央行披露，2025年第一季度全國新發(fā)放商業(yè)性個人住房貸款加權(quán)平均利率為3.11%,，后續(xù)LPR下調(diào)0.1個百分點后,，增量房貸利率將逼近3%。存量房貸利率當前大多在3.3%,，后續(xù)將在重定價日下調(diào)至3.2%,。

此外，存款利率也將下調(diào),。國家金融監(jiān)管總局數(shù)據(jù)顯示,，2024年末商業(yè)銀行凈息差降至1.52%,，創(chuàng)歷史新低。因此,，如果降息,，必定是存款利率、貸款利率同時下調(diào),，以穩(wěn)定銀行凈息差,。結(jié)構(gòu)性貨幣政策工具（主要是再貸款）利率還將下調(diào)0.25個百分點，既能激發(fā)銀行對特定領(lǐng)域的支持,，也能直接降低銀行負債成本,，一定程度上有助于穩(wěn)定銀行凈息差。

另一項穩(wěn)定銀行凈息差的舉措為降準,。央行公告稱,，自2025年5月15日起，下調(diào)金融機構(gòu)存款準備金率0.5個百分點（不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構(gòu)）,，金融機構(gòu)加權(quán)存款準備金率的平均水平將從6.6%降低到6.2%。此次降準將向金融市場提供長期流動性約1萬億元,。潘功勝表示,，通過降準可以優(yōu)化央行向銀行體系提供流動性的結(jié)構(gòu)，降低銀行負債成本,，增強銀行負債的穩(wěn)定性,。

此外，潘功勝還宣布,，完善存款準備金制度,，階段性將汽車金融公司、金融租賃公司的存款準備金率從目前的5%調(diào)降為0%,。這意味著存款準備金制度改革啟動,。央行將繼續(xù)根據(jù)經(jīng)濟金融形勢變化和金融市場發(fā)展情況，進一步完善存款準備金制度,，發(fā)揮好存款準備金工具的政策調(diào)控功能,。