透視車企“貸款打仗”的硬核真相負債背后的經(jīng)營策略(2)

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2025-05-08 15:47:13 汽湃

應(yīng)付賬款也是衡量車企供應(yīng)鏈話語權(quán)的重要指標。一家企業(yè)規(guī)模越大,，營業(yè)收入越高，對外采購與合作的體量也越大,。供應(yīng)商更傾向于選擇體量大、銷量高,、穩(wěn)定盈利的頭部車企合作,，因為訂單確定性有保障,，自身承擔的風險成本較低。國內(nèi)外頭部車企因規(guī)模效應(yīng),，應(yīng)付賬款金額較高,，但占營收比例卻呈現(xiàn)差異：大眾、豐田應(yīng)付賬款占營收比例普遍超過30%,，而國內(nèi)車企如比亞迪,、上汽該比例僅為31%和38%。付款周期也能反映企業(yè)對供應(yīng)鏈的友好度,。比亞迪平均127天付清供應(yīng)商款項,，低于長安（超200天）和蔚來（195天）,，更接近海外車企水平（如大眾約120天）,。

汽車行業(yè)特殊性決定了高負債的合理性。無論是海外巨頭維護全球產(chǎn)能,，還是國內(nèi)車企爭奪新能源技術(shù)高地,，都需要持續(xù)投入資金。關(guān)鍵在于負債結(jié)構(gòu)是否健康：國內(nèi)車企以低息,、短期經(jīng)營性負債為主,，海外車企則背負更多長期金融債務(wù)。

每個車企的負債都能體現(xiàn)其經(jīng)營戰(zhàn)略和偏好,。以長城控股為例,，其背負的2260多億元負債，并不單純來自于造車——還涉及了房地產(chǎn)投資,，近兩年房產(chǎn)行業(yè)的寒冬對其有所拖累,。再看吉利控股，4956億元的負債反映了其早年的并購策略,，雖然贏得了優(yōu)秀的體系力,，但也讓負債規(guī)模擴大。傳統(tǒng)巨頭如上汽,、廣汽主要受轉(zhuǎn)型壓力和市場競爭加劇的影響,；新能源新貴如賽力斯、蔚來,、理想,，則更多地背負著品牌擴張和持續(xù)研發(fā)投入帶來的資金需求。

通過財報數(shù)據(jù)可見,，中國車企的負債水平并未偏離行業(yè)規(guī)律,，甚至在某些維度表現(xiàn)更優(yōu)。海外頭部車企的總負債規(guī)模遠超國內(nèi)同行,，且債務(wù)結(jié)構(gòu)風險更高,。當前,，中國汽車出口量已連續(xù)兩年全球第一，多家企業(yè)躋身銷量前十,。這些成績的背后,，是車企在負債管理、技術(shù)投入與供應(yīng)鏈協(xié)同上的持續(xù)努力,。高負債不應(yīng)被簡單視為“雷點”,，而應(yīng)結(jié)合行業(yè)特性與財務(wù)結(jié)構(gòu)綜合判斷。在新能源革命的浪潮中,，敢投入者,，方有機會引領(lǐng)未來。

在新能源“王座”爭奪的賽道上,，高負債就像一把“雙刃劍”,。真正的分水嶺在于錢花得值不值、“借來的子彈”能不能精準命中目標,。那些擅長運用經(jīng)營性無息負債,、謹慎控制有息債務(wù)的車企，才能笑傲新能源江湖,，書寫真正的造車傳奇,。

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(責任編輯：0882)

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