5月20日,，中國人民銀行授權(quán)全國銀行間同業(yè)拆借中心公布新一期貸款市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率（LPR）。1年期LPR為3%,，5年期以上LPR為3.5%,，兩個(gè)期限品種均較上月下降10個(gè)基點(diǎn)。這是自去年10月以來LPR首次下調(diào),，引發(fā)廣泛關(guān)注。

同一天，多家國有大行及部分股份行也同步下調(diào)人民幣存款掛牌利率,，涉及活期存款、定期存款和通知存款等多種產(chǎn)品,，利率下調(diào)幅度在5到25個(gè)基點(diǎn)之間,。截至2025年一季度，一般貸款加權(quán)平均利率降至3.75%的歷史低位,，商業(yè)銀行凈息差回落至1.43%的低點(diǎn),。此次LPR下調(diào)傳遞出降低企業(yè)融資成本和居民負(fù)擔(dān)的積極信號(hào)，預(yù)計(jì)銀行貸款利率將進(jìn)一步下行,。

此次存貸利率同步調(diào)整是政策利率傳導(dǎo),、外部環(huán)境變化與銀行負(fù)債端優(yōu)化共同作用的結(jié)果。5月7日,，央行宣布下調(diào)政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn),，公開市場(chǎng)7天期逆回購操作利率從1.5%調(diào)降至1.4%,，直接改變了LPR報(bào)價(jià)的定價(jià)基礎(chǔ)，使得LPR得以同步下行,。東方金誠首席宏觀分析師王青認(rèn)為,，5月兩個(gè)期限品種的LPR報(bào)價(jià)同步下調(diào)0.1個(gè)百分點(diǎn)，符合市場(chǎng)預(yù)期,。

近期外部環(huán)境的變化也不容忽視,。4月中美關(guān)稅戰(zhàn)沖擊增加了外部不確定性，需要通過LPR的適當(dāng)下調(diào)來引導(dǎo)貸款利率繼續(xù)下行,，以進(jìn)一步激發(fā)有效融資需求,，穩(wěn)定信用水平，呵護(hù)經(jīng)濟(jì)修復(fù),。民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬指出,，在經(jīng)貿(mào)摩擦下內(nèi)外部不確定性增加的情況下，需通過LPR的適當(dāng)下調(diào)來引導(dǎo)貸款利率繼續(xù)下行,，以進(jìn)一步激發(fā)有效融資需求,，穩(wěn)定信用水平，支持經(jīng)濟(jì)修復(fù),。

商業(yè)銀行負(fù)債成本的改善為LPR下調(diào)創(chuàng)造了條件,。5月15日，降準(zhǔn)正式落地,，釋放長期流動(dòng)性約1萬億元,。20日當(dāng)天，國有大行和股份行牽頭開啟第七輪存款掛牌利率下調(diào),。其中,，活期存款利率下調(diào)5個(gè)基點(diǎn)；定期整存整取三個(gè)月期,、半年期,、一年期、二年期均下調(diào)15個(gè)基點(diǎn),，三年期和五年期均下調(diào)25個(gè)基點(diǎn),；7天期通知存款利率下調(diào)15個(gè)基點(diǎn)。負(fù)債成本的下降有助于銀行降低貸款利率,，為降低社會(huì)綜合融資成本和支持經(jīng)濟(jì)回升向好爭(zhēng)取更大空間,。

此次存款利率下調(diào)幅度大于LPR降幅，有助于降低銀行負(fù)債成本,，為LPR報(bào)價(jià)的下調(diào)創(chuàng)造空間,。5月20日，LPR和大型商業(yè)銀行存款掛牌利率同步下降,，體現(xiàn)出存貸款利率聯(lián)動(dòng)性增強(qiáng),，利率市場(chǎng)化程度提高,。存款利率適度下降是加大逆周期調(diào)節(jié)、支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的重要舉措,，也有利于促進(jìn)居民優(yōu)化資產(chǎn)配置,，支持資產(chǎn)價(jià)格上漲，利好股市,、樓市,。

隨著投資者應(yīng)對(duì)低利率環(huán)境、優(yōu)化資產(chǎn)配置,，將對(duì)資產(chǎn)價(jià)格形成有力支撐,。北上廣深四個(gè)一線城市的租金房?jī)r(jià)比均高于大行三年期和五年期定期存款利率，表明與存放銀行存款相比,，居民投資股市,、房產(chǎn)的回報(bào)率更具有優(yōu)勢(shì)。

存貸利率雙降政策將在多個(gè)領(lǐng)域釋放紅利,。業(yè)內(nèi)專家分析認(rèn)為,，5月8日央行降低政策利率0.1個(gè)百分點(diǎn)，展現(xiàn)了貨幣政策呵護(hù)經(jīng)濟(jì)回升的決心,。LPR下降將促進(jìn)融資成本穩(wěn)中有降,，鞏固經(jīng)濟(jì)回升向好態(tài)勢(shì)。對(duì)企業(yè)而言,，長期貸款成本降低有助于改善盈利預(yù)期,，刺激企業(yè)擴(kuò)大生產(chǎn)和投資，為經(jīng)濟(jì)增長注入活力,。

房地產(chǎn)市場(chǎng)同樣受到顯著影響,。對(duì)存量房貸借款人來說，此次LPR下降有望在下一次貸款重定價(jià)日減輕利息負(fù)擔(dān),。例如,，對(duì)存量房貸客戶而言,，5年期以上LPR下調(diào)10個(gè)基點(diǎn),，意味著100萬元30年期房貸每月還款額將減少約55元，總利息支出降低近2萬元,。

今年以來,，5年期以上LPR下降疊加住房公積金貸款利率下降0.25個(gè)百分點(diǎn)，存量房貸借款人利息負(fù)擔(dān)進(jìn)一步減輕,，有利于增強(qiáng)消費(fèi)能力,，支持?jǐn)U大內(nèi)需,。招聯(lián)首席研究員董希淼認(rèn)為，隨著居民住房貸款,、消費(fèi)貸款利息支出減輕,，居民消費(fèi)意愿和能力將進(jìn)一步提升,，這對(duì)有效促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)，也有助提振消費(fèi),、擴(kuò)大內(nèi)需。

不過,，新增房貸利率受LPR與加點(diǎn)雙重影響,。以廣州為例,，當(dāng)?shù)劂y行通過將加點(diǎn)從減60個(gè)基點(diǎn)調(diào)整為減50個(gè)基點(diǎn)，保持房貸實(shí)際利率穩(wěn)定在3%以上,。董希淼強(qiáng)調(diào),，LPR下降并不直接意味著新增房貸利率一定下降,，房貸實(shí)際利率是由LPR與加點(diǎn)組成，加點(diǎn)本身是各家銀行根據(jù)自身的資產(chǎn)負(fù)債,、資金成本,、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)等因素來綜合考量，而且每家銀行不一定完全一致,。

市場(chǎng)分析認(rèn)為，國內(nèi)穩(wěn)增長政策依舊不能松懈，未來一段時(shí)間外需趨于放緩,、國內(nèi)物價(jià)水平偏低,，預(yù)計(jì)下半年央行還會(huì)繼續(xù)實(shí)施降息,，兩個(gè)期限品種的LPR報(bào)價(jià)仍有下行空間,。不過,，LPR報(bào)價(jià)下調(diào)空間也面臨一定限制,。一方面，一季度商業(yè)銀行凈息差大幅下行至1.43%，處于歷史低位,。另一方面,，政策方向已從“推動(dòng)企業(yè)融資和居民信貸成本下降”轉(zhuǎn)為“推動(dòng)社會(huì)綜合融資成本下降”，后續(xù)將更加關(guān)注非息成本壓降,，通過多種方式暢通利率傳導(dǎo),，在加大銀行對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)支持力度的同時(shí),，保持銀行體系自身經(jīng)營的穩(wěn)健性。