黃金股常被視為金價(jià)的“放大器”。例如,今年以來(lái)黃金股ETF上漲了33%,超過(guò)了跟蹤金價(jià)的黃金ETF華夏25%的漲幅,。然而,,更細(xì)致地觀察這兩只ETF會(huì)發(fā)現(xiàn),,“放大器”效果并不總是有效,。那么,,黃金股的走勢(shì)遵循的是什么邏輯,?什么時(shí)候買(mǎi)入黃金股勝率更高呢,?
黃金股不僅包括主營(yíng)黃金采掘和冶煉的企業(yè),如紫金礦業(yè),、山東黃金,,還包括常見(jiàn)的金飾企業(yè),如老鋪,、周大福,。按照金價(jià)“放大器”的邏輯,金價(jià)上漲應(yīng)該有利于這些企業(yè)的經(jīng)營(yíng)和利潤(rùn)提升,,從而推動(dòng)股價(jià)上漲,。實(shí)際情況是,涉及金礦開(kāi)發(fā),、冶煉和銷(xiāo)售的企業(yè)在金價(jià)上漲時(shí)確實(shí)受益,。以紫金礦業(yè)為例,去年全年凈利潤(rùn)增長(zhǎng)了五成,;山東黃金的凈利潤(rùn)也同比增長(zhǎng)超過(guò)20%,。盡管拉動(dòng)比例不同,但金價(jià)上漲確實(shí)對(duì)這些企業(yè)的凈利潤(rùn)起到了積極影響,。
對(duì)于金飾企業(yè),,金價(jià)上漲的影響更為復(fù)雜。一方面,,金價(jià)上漲會(huì)直接推高金飾零售價(jià),,可能使價(jià)格敏感的消費(fèi)者減少購(gòu)買(mǎi)。另一方面,,在通脹或貨幣貶值預(yù)期下,,有人可能將金飾視為“實(shí)物黃金投資+消費(fèi)品”的復(fù)合資產(chǎn)。這種情況下,品牌溢價(jià)能力和設(shè)計(jì)附加值變得尤為重要,。整體來(lái)看,,金價(jià)上漲為黃金產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的頭部企業(yè)帶來(lái)了更多機(jī)會(huì)。