上市十年最慘業(yè)績,，AI撐不住昆侖萬維,？現(xiàn)金流見底引發(fā)擔憂(2)

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2025-05-28 13:29:06 36氪

另一方面,，AI業(yè)務(wù)擴張帶動市場推廣及充值渠道手續(xù)費上升,，銷售費用在2024年高達23.04億元,，同比增長42.23%,，達到歷史最高水平,，進一步拖累利潤表現(xiàn),。研發(fā)費用與銷售費用兩項疊加已逼近當期收入七成,。此外,，2024年昆侖萬維計提資產(chǎn)減值損失3.21億元，同比大增66倍,，主要是商譽減值及其他流動資產(chǎn)減值所致,。

現(xiàn)金流方面，2024年及2025年一季度,，昆侖萬維經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為2.9億元和-297.13萬元,，同比分別下降67.26%和102.78%。AI投入尚未見效,，投資端又持續(xù)失血,，昆侖萬維的自我造血能力有待驗證。董事長兼CEO方漢表示,，目前公司還在跑馬圈地,、獲取用戶的階段，預(yù)計2027年AI大模型業(yè)務(wù)將實現(xiàn)盈利,。

過去兩年,，昆侖萬維推出了多個AI產(chǎn)品線，幾乎覆蓋所有熱門應(yīng)用方向,。去年2月,，昆侖萬維緊跟短劇風口,，發(fā)布了全球首個集成視頻大模型與3D大模型的AI短劇平臺SkyReels。在分發(fā)渠道上,，昆侖萬維在海外推出了兩款短劇應(yīng)用——DramaWave和FreeReels,。然而，押寶“AI短劇”并未讓昆侖萬維實現(xiàn)彎道超車,。今年春節(jié)檔,，抖音和快手等平臺已經(jīng)推出多部AI短劇，而昆侖萬維的純AI生成內(nèi)容尚未投入短劇平臺,。2024年,，短劇平臺業(yè)務(wù)營收僅1.68億元，占比2.96%,，與高額投入形成顯著落差,。

技術(shù)層面上，市場對天工大模型的評價褒貶不一,。沙利文發(fā)布的報告顯示,，昆侖萬維旗下的天工大模型在國內(nèi)的AI大模型綜合排名僅位列第三梯隊。加之核心人物顏水成的離職,，市場對其技術(shù)路線穩(wěn)定性的擔憂進一步加劇,。最新消息是，昆侖萬維最新發(fā)布的天工超級智能體在GAIA榜單上排名全球第一,，超過了OpenAI Deep Research和Manus,。業(yè)內(nèi)人士指出，如果不能進入第一梯隊,，發(fā)展空間有限,，很快會被淘汰。技術(shù)迭代投入或商業(yè)化拖太久,，都可能變成沉沒成本,。

AI產(chǎn)業(yè)整體仍處于技術(shù)投入和商業(yè)生態(tài)構(gòu)建的爬坡階段。對于昆侖萬維現(xiàn)有AI音樂,、社交,、短劇等核心應(yīng)用來說，除了技術(shù)創(chuàng)新和突破,，玩法和內(nèi)容的創(chuàng)新同樣重要,，產(chǎn)品需要具備獨特的價值主張和競爭優(yōu)勢，形成可持續(xù)的盈利點,。大模型廠商的虧損雖是常態(tài)，但在頭部大廠和后起之秀的雙重夾擊下,，市場留給昆侖萬維的時間不多了,。

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(責任編輯：zhangxiaohua)

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