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2025-05-29 10:02:51 鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

有跡象顯示日本通脹正在擴散化,，不只是輿論場上食品和大米價格飛漲的問題。疊加零售銷售增速趨勢已轉(zhuǎn)負(fù),，25年一季度日本GDP環(huán)比負(fù)增0.2%……日本經(jīng)濟明顯陷入滯脹狀態(tài),。

2.市場供需失衡，“巨鯨”撤退

日本央行長期以來一直是日本政府債券的最大持有者,。購債是日本央行刺激經(jīng)濟策略的一部分,，因為這可以使政府發(fā)行更多債券，從而增加支出,。

如今,，日本已擺脫通縮，而且不再專注于通過購債來提振經(jīng)濟,，去年7月日本央行已開始縮小購債規(guī)模,。截至目前，該央行的資產(chǎn)負(fù)債表規(guī)模已大幅縮減了21萬億日元（約合1460億美元）,，并且每季度購債規(guī)模削減4000億日元,。

通常情況下，收益率誘人的超長期債券會被日本保險公司和其他機構(gòu)投資者搶購,，但這一次他們卻沒有補位,。而保險公司在長債利率飆升中吃了大虧，四大壽險公司上一財年日債賬面浮虧達(dá)600億美元,，激增三倍,。同時財務(wù)省的融資計劃仍依賴于長債，導(dǎo)致上周二的20年期日債發(fā)行崩盤,。

3.龐大的政府債務(wù)負(fù)擔(dān)

人們對日本龐大的債務(wù)負(fù)擔(dān)深感擔(dān)憂,。日本是一個政府債務(wù)率高達(dá)200%,、實際GDP增速1%左右的經(jīng)濟體。

5月19日的參議院答辯會中,，石破茂為反駁在野黨的減稅呼聲，直言日本的財政狀況“比希臘還差”,，揭開了債務(wù)壓力的鍋蓋,，引發(fā)了國債的拋售情緒。

全球債市正在發(fā)生什么,？

自特朗普4月宣布對等關(guān)稅以來,，全球許多主要市場的長期債券跌勢加劇，雖各有各的“鬼故事”,，對債務(wù)的擔(dān)憂卻是一致的,。

特朗普“大漂亮”減稅法案進(jìn)入審議階段，美債跌勢在5月加??；英國為緩解財政壓力，削減100億英鎊的長期國債發(fā)行,；德國致力于解除債務(wù)上限,，號稱“不惜一切代價”。在接近充分就業(yè)的環(huán)境下仍然維持較為寬松的財政立場,，是當(dāng)前主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟體的普遍共性,，高利率時代仍將延續(xù)。

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