目前,全球債市正面臨通脹回升、政府融資需求激增及資產(chǎn)負(fù)債管理投資者需求萎縮等多重壓力,,這不僅考驗(yàn)各國(guó)央行的政策定力,更可能重塑全球資本流向,引起黃金等避險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格飆升,,而高負(fù)債國(guó)家融資成本攀升將形成“利率上升—債務(wù)惡化”的惡性循環(huán),。面對(duì)危機(jī),日本政府的選擇不多,。短期看,,日本央行可能通過臨時(shí)增加購(gòu)債或重啟收益率曲線控制緩和波動(dòng),但長(zhǎng)期退出寬松的方向難以逆轉(zhuǎn)。若堅(jiān)持縮減量化寬松,,國(guó)債持有者賬面損失巨大,;若重啟量化寬松,則日元貶值與資本外流風(fēng)險(xiǎn)加劇,。財(cái)政層面,,石破茂政府反對(duì)以發(fā)債支持減稅,但政治壓力下,,政府可能被迫擴(kuò)大支出以刺激經(jīng)濟(jì),,進(jìn)一步惡化債務(wù)負(fù)擔(dān)。與此同時(shí),,美國(guó)因素成為關(guān)鍵變量,,特別是在日美關(guān)稅談判的關(guān)鍵時(shí)刻,日本的政策施展空間并不大,。
有分析指出,,日本需要直面?zhèn)鶆?wù)重組、財(cái)政紀(jì)律重建與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)模式轉(zhuǎn)型的復(fù)雜課題,,這一過程必然伴隨陣痛,。不僅如此,日本國(guó)債危機(jī)也暴露出發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體在退出量化寬松政策后面臨的共同挑戰(zhàn):當(dāng)央行逐步退出市場(chǎng)支撐角色,,政府債務(wù)可持續(xù)性與私人部門需求能否接續(xù)將成為關(guān)鍵考驗(yàn),。當(dāng)前,全球債市的波動(dòng)已超出單一國(guó)家范疇,,成為國(guó)際金融體系脆弱性的縮影,。在美國(guó)加征關(guān)稅舉措增加全球經(jīng)濟(jì)不確定性的背景下,各國(guó)政策制定者需在控制通脹,、維持債務(wù)穩(wěn)定和保護(hù)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之間謹(jǐn)慎權(quán)衡,,避免政策共振引發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。