銀行股是價值投資還是一時炒作,？低利率及資產荒背景下，銀行股重構股市投資邏輯(4)

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2025-06-04 11:28:34 第一財經

從今年一季報來看,，公募基金銀行股持倉呈現整體倉位環(huán)比下降,、股份行+城商行倉位占比提升、倉位集中度提升等特點,。機構普遍認為,，銀行板塊整體處于低配狀態(tài)，后續(xù)仍有加倉空間,。

隨著新一輪公募基金改革來襲,，市場對公募基金加倉銀行股的預期進一步升溫。5月7日,，證監(jiān)會發(fā)文推動公募基金行業(yè)由重規(guī)模向重投資者回報改革轉變,。不少機構分析稱，未來偏股型基金對權重股的青睞度有望進一步提升,，從而提升公募基金對銀行板塊的配置力度,，銀行板塊也因此啟動了一輪較為強勁的股價上漲。

監(jiān)管引導長期資金入市背景下,，保險資金也被視為銀行股上漲背后的一股重要力量,。今年以來，險資在資本市場舉牌十余次,，其中近半數涉及銀行股,，增持對象主要為銀行H股，包括郵儲銀行,、招商銀行、農業(yè)銀行,、中信銀行等,。招商證券銀行業(yè)分析師王先爽認為,，險資頻繁買入港股國有大行，是“資產荒”環(huán)境下保險公司基于對股息率,、稅收優(yōu)勢,、流通盤規(guī)模、監(jiān)管要求,、抗周期屬性等多方面因素進行的決策,。

價值投資還是一時炒作？

在不少機構看來,，當前各路資金不畏高位持續(xù)拉升銀行股,，背后仍有充足利好支撐。

浙商證券銀行業(yè)分析師梁鳳潔表示,，一方面,，銀行盈利向實體經濟逐漸靠攏，但整體波動性相對更低,；另一方面,，資產荒是大趨勢，隨著險資OCI賬戶擴容和公募高質量發(fā)展行動方案出臺,，未來驅動銀行股上漲的資金評判標準將從短期盈利視角轉為長期穩(wěn)健盈利視角,。

5月以來，隨著降準降息以及新一輪存款利率下調落地,，存銀行,、買理財不如買銀行股的討論再度升溫。截至6月3日收盤,，A股上市銀行中股息率在4%以上的銀行股有27只,，其中華夏銀行、平安銀行股息率在5%以上,，多數銀行股（A+H股）港股股息率較A股仍更具優(yōu)勢,。

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