不過,報告提到,當前市場并非完全處于“金發(fā)姑娘”狀態(tài),,更偏向于“正?!睜顟B(tài):經(jīng)濟增長略高于趨勢水平,,通脹略低于趨勢,。真正的“金發(fā)姑娘”需要更極端的條件:通脹需比10年均值低一個標準差,,增長則需高出1.4個標準差,。盡管狀態(tài)未完全達標,,當前資產(chǎn)表現(xiàn)已呈現(xiàn)“金發(fā)姑娘”特征:科技股強勢領(lǐng)跑,,信用資產(chǎn)受追捧,但固定收益表現(xiàn)掙扎,。
花旗分析認為,,AI技術(shù)有潛力成為生產(chǎn)率的重要結(jié)構(gòu)性推動力,在不推高通脹的情況下提升經(jīng)濟增長,。歷史上的金發(fā)姑娘時期往往伴隨著生產(chǎn)率提升,,包括20世紀80年代中期和90年代末的互聯(lián)網(wǎng)繁榮期?;ㄆ烊蚪?jīng)濟團隊的模型研究發(fā)現(xiàn),,如果AI能夠自動化常規(guī)任務(wù),可能實現(xiàn)更高的單位工人產(chǎn)出和跨行業(yè)運營成本降低,,從而支撐更高的產(chǎn)出增長,。金發(fā)姑娘時期通常支持更高的實際收益率、股票估值以及財政狀況改善,。
根據(jù)花旗數(shù)據(jù),,標普500指數(shù)目前已處于金發(fā)姑娘估值的第75百分位,但仍處于較高區(qū)間內(nèi),。實際收益率低于中位數(shù),,期限溢價也較低,表明可能出現(xiàn)更多的收益率曲線陡峭化,。盡管長期前景樂觀,,花旗提醒投資者關(guān)注短期周期性風(fēng)險。美國勞動力市場疲軟和關(guān)稅不確定性仍需謹慎應(yīng)對,?;ㄆ烀绹?jīng)濟團隊預(yù)期,疲軟的勞動力市場可能導(dǎo)致美聯(lián)儲從9月開始降息,。據(jù)預(yù)測,,美國GDP增速將在第三季度降至0.2%(同比),然后在第四季度加速至1.1%,。
高盛也在最新研報中強調(diào)“金發(fā)姑娘”行情的卷土重來,。高盛認為,美聯(lián)儲鴿派預(yù)期增強,、地緣政治風(fēng)險降溫以及貿(mào)易談判取得進展,,這三大因素共同創(chuàng)造了一個“金發(fā)姑娘”式的宏觀背景——經(jīng)濟不過熱,通脹不過高。目前市場更看重寬松預(yù)期帶來的利好,,從而推動了風(fēng)險偏好的回升,。高盛經(jīng)濟學(xué)家已將其對下一次降息的預(yù)測提前至9月,并將最終利率預(yù)測下調(diào)至3-3.25%的區(qū)間,。中東緊張局勢的緩和降低了市場的地緣政治風(fēng)險溢價,,美國貿(mào)易談判的積極進展為增長前景提供了支持。