長(zhǎng)期以來(lái),，由于直接融資并不發(fā)達(dá),，我國(guó)以間接融資為主的社會(huì)融資結(jié)構(gòu)成為推高杠桿率的重要原因去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)已成為經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中的重要任務(wù),，一系列政策正有序推進(jìn),，宏觀杠桿率增速明顯放緩

近年來(lái),，國(guó)內(nèi)外對(duì)中國(guó)債務(wù)問(wèn)題的擔(dān)憂持續(xù)，有些人認(rèn)為中國(guó)杠桿率上升速度過(guò)快,，高杠桿帶來(lái)的后果將十分嚴(yán)重,，甚至引發(fā)債務(wù)危機(jī)或金融危機(jī)。近年來(lái),，一些國(guó)際機(jī)構(gòu)也對(duì)中國(guó)杠桿率快速增長(zhǎng)表示擔(dān)憂,，認(rèn)為危機(jī)一觸即發(fā)。

客觀地看,，2008年國(guó)際金融危機(jī)以來(lái),，我國(guó)杠桿率的確增長(zhǎng)較快。其中,，企業(yè)杠桿率增速較高,，也是引發(fā)擔(dān)憂的原因之一。國(guó)際清算銀行（BIS）數(shù)據(jù)顯示,，我國(guó)非金融企業(yè)部門(mén)杠桿率由2008年的96%上升至2016年的166%,。

需要指出的是，這些問(wèn)題有一定的階段性特點(diǎn)與特征,。長(zhǎng)期以來(lái),，由于直接融資并不發(fā)達(dá)，我國(guó)以間接融資（也就是銀行信貸）為主的社會(huì)融資結(jié)構(gòu)成為推高杠桿率的重要原因,。我國(guó)間接融資占比長(zhǎng)期在70%以上,，近年來(lái)這一比例更呈現(xiàn)逐步抬升趨勢(shì)，目前占比已高達(dá)90%以上,。相較之下,，美國(guó),、日本等主要發(fā)達(dá)國(guó)家企業(yè)融資以股權(quán)融資為主，債務(wù)性融資占比均不及三分之一,。

同時(shí),，企業(yè)杠桿率較高則主要集中于國(guó)有企業(yè)。中國(guó)人民銀行貨幣政策委員會(huì)委員,、中國(guó)發(fā)展研究基金會(huì)副理事長(zhǎng)劉世錦認(rèn)為,，這與國(guó)有企業(yè)和平臺(tái)公司曾在一定程度上承擔(dān)政府職能等因素有關(guān)。

另外,，過(guò)去10年,，隨著房地產(chǎn)市場(chǎng)發(fā)展、城鎮(zhèn)化進(jìn)程提速,，我國(guó)貨幣化進(jìn)程加快,。隨之而來(lái)的是企業(yè)和個(gè)人杠桿率快速抬升。隨著金融市場(chǎng)深化發(fā)展,，“影子銀行”業(yè)務(wù)在監(jiān)管的“空白地帶”出現(xiàn),，其加杠桿行為也成為杠桿率上升的推手。

不過(guò),，這些問(wèn)題雖然存在,，但從根本上看，并沒(méi)有危及中國(guó)經(jīng)濟(jì)根基,，也不可能引發(fā)金融危機(jī),，那些“中國(guó)金融危機(jī)論”實(shí)在危言聳聽(tīng)。近幾年,，我國(guó)杠桿率快速上升早已引起有關(guān)部門(mén)關(guān)注,，去杠桿、防風(fēng)險(xiǎn)已成為經(jīng)濟(jì)發(fā)展運(yùn)行中的重要任務(wù),，一系列去杠桿政策正有序推進(jìn),，宏觀杠桿率增速明顯放緩。