長期以來，由于直接融資并不發(fā)達，我國以間接融資為主的社會融資結(jié)構(gòu)成為推高杠桿率的重要原因去杠桿,、防風(fēng)險已成為經(jīng)濟運行中的重要任務(wù),，一系列政策正有序推進，宏觀杠桿率增速明顯放緩

近年來,，國內(nèi)外對中國債務(wù)問題的擔(dān)憂持續(xù)，有些人認為中國杠桿率上升速度過快，高杠桿帶來的后果將十分嚴重,，甚至引發(fā)債務(wù)危機或金融危機。近年來,，一些國際機構(gòu)也對中國杠桿率快速增長表示擔(dān)憂,，認為危機一觸即發(fā)。

客觀地看,，2008年國際金融危機以來,，我國杠桿率的確增長較快。其中,，企業(yè)杠桿率增速較高,，也是引發(fā)擔(dān)憂的原因之一。國際清算銀行（BIS）數(shù)據(jù)顯示,，我國非金融企業(yè)部門杠桿率由2008年的96%上升至2016年的166%,。

需要指出的是，這些問題有一定的階段性特點與特征,。長期以來,，由于直接融資并不發(fā)達，我國以間接融資（也就是銀行信貸）為主的社會融資結(jié)構(gòu)成為推高杠桿率的重要原因。我國間接融資占比長期在70%以上,，近年來這一比例更呈現(xiàn)逐步抬升趨勢,，目前占比已高達90%以上。相較之下,，美國,、日本等主要發(fā)達國家企業(yè)融資以股權(quán)融資為主，債務(wù)性融資占比均不及三分之一,。

同時,，企業(yè)杠桿率較高則主要集中于國有企業(yè)。中國人民銀行貨幣政策委員會委員,、中國發(fā)展研究基金會副理事長劉世錦認為,，這與國有企業(yè)和平臺公司曾在一定程度上承擔(dān)政府職能等因素有關(guān)。

另外,，過去10年,，隨著房地產(chǎn)市場發(fā)展、城鎮(zhèn)化進程提速,，我國貨幣化進程加快,。隨之而來的是企業(yè)和個人杠桿率快速抬升。隨著金融市場深化發(fā)展,，“影子銀行”業(yè)務(wù)在監(jiān)管的“空白地帶”出現(xiàn),，其加杠桿行為也成為杠桿率上升的推手。

不過,，這些問題雖然存在,，但從根本上看，并沒有危及中國經(jīng)濟根基,，也不可能引發(fā)金融危機,，那些“中國金融危機論”實在危言聳聽。近幾年,，我國杠桿率快速上升早已引起有關(guān)部門關(guān)注,，去杠桿、防風(fēng)險已成為經(jīng)濟發(fā)展運行中的重要任務(wù),，一系列去杠桿政策正有序推進,，宏觀杠桿率增速明顯放緩。