2017年5月,，減持新規(guī)發(fā)布時,，市場各方就普遍認為，這是史上最嚴減持規(guī)定,。有資深證券律師告訴記者,，現(xiàn)行減持規(guī)則區(qū)分不同的股份來源、減持主體、減持方式,，對重要股東和董監(jiān)高減持行為的約束已經(jīng)相當嚴格,，限制較多。

其中,，對于大股東等特定主體以及成本相對較低的特定股份,，限制了其二級市場減持比例；對于集中競價減持,，要求有關主體提前15個交易日預先披露減持計劃,，通過預披露可以給予投資者更為明確的預期；對于非公開發(fā)行股份,，在鎖定期屆滿后12個月內減持不得超過50%,，以及通過大宗交易受讓的股份6個月內不得轉讓等,。

從規(guī)則機理上看,，A股減持制度與境外成熟市場具有類似性，在減持限制上則較為嚴苛,。上述律師認為,，現(xiàn)行減持規(guī)則的約束和限制本意是好的，體現(xiàn)了對市場平穩(wěn)運行的呵護,。尤其是對風險識別能力和承受能力不強的中小股東而言,，其保護力度不可謂不強。

但是,，過猶不及,，一味把減持收緊，反而可能對市場正常的運行機制造成不利影響,，導致時間一到不好的品種要減,，好的品種也要減，生怕“過了這村沒這個店了”,，先把減持額度都占上再說,。

在此情況下，如果對市場減持行為再限制,，不僅其合理性可能要打個問號,，也勢必影響投資者的正常退出，影響市場正常流動,，最終可能導致沒多少人愿意參與這個市場,。

有學者建議，下一步的改革,，還要考慮在維護二級市場平穩(wěn)的前提下,，適度暢通投資者退出的渠道。優(yōu)化協(xié)議轉讓方式，減少過于剛性的轉讓限制,，或許是比較可行的選擇,。

規(guī)范減持需持續(xù)貫徹市場化、法治化精神

證券市場是一個公開交易市場,，有買有賣,、有增有減，才能形成市場流動性和有效的交易價格,。上述市場人士坦言,，無論從理論還是國內外實踐角度，對于減持都應理性看待,，需要依靠市場化,、法治化的手段，保障減持機制的正常運行,。