原標(biāo)題：如何看待社?；饻p持交行,？

或許,，對A股而言,，4月2號盤后最大的新聞就是“社保減持交行股票”了,，

社?；饡M在三個月內(nèi)減持不超過交通銀行當(dāng)前已發(fā)行普通股份總數(shù)的1%；六個月內(nèi)累計減持不超過當(dāng)前已發(fā)行普通股股份總數(shù)的2%,。

按照交行目前的股價,，減持規(guī)模大概在90億的數(shù)量級上。這會對市場造成巨大的嗎,？如果單純是個例,，影響的確不大；但如果不是,，那么潛在影響巨大,。

減稅降費的大格局

十九大以來，供給側(cè)改革持續(xù)推進,，今年的側(cè)重點之一又在“三去一降一補”的“減稅降費”,。其中,，這個費就包括社保費率。

5月1日起,，下調(diào)城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險單位繳費比例,，各地可從20%降到16%，切實減輕企業(yè)社保繳費比例,。

一般而言,，社保的支出是剛性的，沒法無緣無故地削減（那么多人等著領(lǐng)養(yǎng)老金）,。然而,，降低社保費率勢必導(dǎo)致短期內(nèi)社保收入的下降。收入下降的部分就會形成一個缺口,，如果過往的收支賬略有富裕并且缺口小于富裕,，那么，收入的下降不會造成很大的影響,。如果缺口超過富裕,，就會形成“赤字”，就需要想辦法來平收支賬,。一個辦法是靠財政補貼,；另一個辦法就是花存量的錢，即社?；鸸芾淼哪切┐媪抠Y產(chǎn),。

于是，我們可以提出一個新的問題,，本次降低社保費率是否降低得足夠多,，以致于需要動用存量資產(chǎn)了？

社保收支的基本情況

為了回答上面的問題,，我們就得看一下社保收支的基本情況，

圖一：社保收支盈余情況

自2003年以來，每年社保收支的盈余是在不斷擴大的,，從2003年的500多億逐步增加到2018年的8000多億,。但問題是，隨著老齡化的到來,，社保支出增加更快,，如果我們把盈余除以支出，就可以得到下面的表,。