經(jīng)過劉主席一番“獅子吼”般的教育,，“門口的野蠻人”的吃相也許會(huì)變得不再那么難看，但本質(zhì)不會(huì)有太多改變,。

證監(jiān)會(huì)主席劉士余上周末對(duì)“野蠻人”的突然“發(fā)飆”,，令周一滬深股市驚慌大跌。

近期大熱的所謂“險(xiǎn)資舉牌概念股”,，包括格力電器,、中國(guó)建筑、梅雁吉祥和萬科A等股票,，一開盤即哀鴻遍野,。它們的背后潛伏著寶能系、安邦,、恒大等大鱷的影子,。

12月5日是人們期盼已久的深港通開通首日。照理,，它對(duì)市場(chǎng)應(yīng)該是一個(gè)不小的利好,。

向來溫文爾雅的劉士余的“沖冠一怒”，發(fā)生在12月3日召開的基金業(yè)協(xié)會(huì)第二屆第一次會(huì)員代表大會(huì)上,。這原本是一個(gè)沒有多少人關(guān)心的行業(yè)內(nèi)部會(huì)議,。

據(jù)報(bào)道，劉士余當(dāng)時(shí)是這么說的：

“這里我希望資產(chǎn)管理人,，不當(dāng)奢淫無度的土豪,、不做興風(fēng)作浪的妖精、不做坑民害民的害人精,。最近一段時(shí)間,，資本市場(chǎng)發(fā)生了一系列不太正常的現(xiàn)象，你有錢,，舉牌,、要約收購(gòu)上市公司是可以的，作為對(duì)一些治理結(jié)構(gòu)不完善的公司的挑戰(zhàn)，這有積極作用,。但是,，你用來路不當(dāng)?shù)腻X從事杠桿收購(gòu)，行為上從門口的陌生人變成野蠻人,，最后變成行業(yè)的強(qiáng)盜,，這是不可以的。這是在挑戰(zhàn)國(guó)家金融法律法規(guī)的底線,，也是挑戰(zhàn)職業(yè)操守的底線,，這是人性和商業(yè)道德的倒退和淪喪，根本不是金融創(chuàng)新,?！?/p>

他還以警告的口吻說：

“有的人集土豪、妖精及害人精于一身,，拿著持牌的金融牌照,，進(jìn)入金融市場(chǎng)，用大眾的資金從事所謂的杠桿收購(gòu),，杠桿是物理上的概念,，用杠桿的強(qiáng)度、杠桿的長(zhǎng)度,、杠桿的支點(diǎn),，杠桿收購(gòu)用的錢，出資人必須有風(fēng)險(xiǎn)消化能力,，現(xiàn)在在金融市場(chǎng),，直接發(fā)展一些產(chǎn)品，實(shí)際上最終風(fēng)險(xiǎn)承受的不是發(fā)產(chǎn)品的機(jī)構(gòu),，而是我們廣大投資者,。杠桿質(zhì)量在哪里，做人的底線在哪里,？這是從陌生人變成了野蠻人,，野蠻人變成了強(qiáng)盜。挑戰(zhàn)現(xiàn)行的金融監(jiān)管的民商法是有力應(yīng)對(duì)制度的創(chuàng)新和推進(jìn),，有利于監(jiān)管部門加強(qiáng)監(jiān)管,，當(dāng)你挑戰(zhàn)刑法的時(shí)候，等待你的就是開啟的牢獄大門,?！?/p>

劉士余的發(fā)怒震驚了市場(chǎng)，也理所當(dāng)然地引來數(shù)不盡的猜測(cè),。

從金融監(jiān)管當(dāng)局過去歷任主要負(fù)責(zé)人的言行舉止,，以及劉士余本人的性格經(jīng)歷來看,，將他的上述言論看成純粹的“激情”發(fā)揮，顯然是不合邏輯的,。

我認(rèn)為，更加站得住腳的判斷應(yīng)該是：劉士余的“發(fā)飆”至少傳遞出以下幾層意思——

首先,，證監(jiān)會(huì)內(nèi)部或許通過調(diào)查確實(shí)掌握了一些險(xiǎn)資的違規(guī)問題,，或至少是打政策擦邊球的灰色地帶。劉士余的話是有所指的,。

其次,，去年股災(zāi)的根源在于高杠桿率，亦即“兩融”和場(chǎng)外配資等杠桿資金,。監(jiān)管當(dāng)局對(duì)此心有余悸,，因而在新一輪行情才剛剛冒頭之初，便予以未雨綢繆的警示,。

第三,，更為微妙的是，近期中央高層透露出的風(fēng)向中,，頗有維護(hù)乃至進(jìn)一步強(qiáng)化國(guó)有企業(yè)控制力的意味,，而那些民營(yíng)險(xiǎn)資舉牌的對(duì)象中不乏大量國(guó)企、甚至赫赫有名的央企,。這也許是“講政治”的監(jiān)管部門所不能容忍的,。

但最大的爭(zhēng)議在于劉士余所說的“來路不當(dāng)?shù)腻X”。

應(yīng)該說,，近年來迅速擴(kuò)張的中國(guó)保險(xiǎn)企業(yè)出售的許多產(chǎn)品,，如各類萬能險(xiǎn)、投資連結(jié)險(xiǎn)之類,，的確具有很濃厚的理財(cái)產(chǎn)品特征,。它們與信托業(yè)和銀行系的理財(cái)產(chǎn)品一樣，多是投資方向多元而不透明的資金池,，監(jiān)管難度非常大,。

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