《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的隱患,，那中國系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)是否會(huì)爆發(fā),？現(xiàn)在存在的隱患要怎么解決,？

夏斌：雖然中國不會(huì)發(fā)生美國式的危機(jī)，但這并不意味著不存在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的隱患,，特別是現(xiàn)在理財(cái)市場發(fā)展快速,，影子信貸的交易結(jié)構(gòu)復(fù)雜,，加大了看清楚問題的難度,。我們的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)之所以未爆發(fā)，是因?yàn)橐巡扇×艘恍﹪野l(fā)生危機(jī)后采取的救助與化解政策,，貨幣政策是松的,；是因?yàn)橛行┬姓深A(yù)，不讓銀行逼債和抽貸,，不讓企業(yè)關(guān)閉與破產(chǎn),。因此當(dāng)前中國，分析系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)問題,，絕不能書呆子式考慮,，從本本出發(fā)，也不能簡單地,、靜止地單純看銀行的不良貸款率水平,。簡單講,，若按市場邏輯和完全地依法辦事，恐怕銀行不良貸款率不會(huì)像目前那么低的水平,。

對(duì)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)隱患問題,，首先是要有一個(gè)充分的認(rèn)識(shí)。其次要清楚,，及時(shí)釋放與化解風(fēng)險(xiǎn)不僅不會(huì)影響增長,，而且有利于穩(wěn)定的增長。已形成的風(fēng)險(xiǎn),，在一定時(shí)期內(nèi),，是已造成的損失，是客觀的,，最后必然是要有人埋單,。三是要有積極的態(tài)度，去主動(dòng)化解風(fēng)險(xiǎn),。要主動(dòng)釋放風(fēng)險(xiǎn),，逐步戳破泡沫,。

怎么解決,？先要有個(gè)總體的大致判斷，總共輸?shù)舳嗌馘X,？接著要有個(gè)事先的政策準(zhǔn)備,，準(zhǔn)備對(duì)不同主體的風(fēng)險(xiǎn)采取什么不同的措施解決？對(duì)已經(jīng)形成的資產(chǎn)泡沫,，如果僅靠市場力量調(diào)節(jié)或市場化改革,，按照市場經(jīng)濟(jì)內(nèi)在規(guī)律，必然會(huì)造成對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)不可承受的劇烈波動(dòng)或爆發(fā)系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),。所以,，若要堅(jiān)持底線思維，必須在市場預(yù)期明顯改變之前,，也就是在系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)瞬間爆發(fā)之前,，要提前介入干預(yù)。為此,，要有充分的認(rèn)識(shí)和政策的儲(chǔ)備,。

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：最近您在談金融創(chuàng)新時(shí)表示，“該監(jiān)管的要理直氣壯地去監(jiān)管”,，您認(rèn)為當(dāng)前中國金融最需要關(guān)注哪些問題,？

夏斌：當(dāng)前中國金融最需要關(guān)注四個(gè)方面問題：一是金融杠桿率高的問題；二是部分領(lǐng)域的資產(chǎn)泡沫壓力比較大,；三是市場出清在緩慢的漸進(jìn)過程中,，有些預(yù)期還不明朗；四是匯率和資本管理之間的動(dòng)態(tài)平衡比較微妙，本幣貶值預(yù)期壓力較大,。但是解決這些問題可不是僅僅金融領(lǐng)域能解決的,。

看風(fēng)險(xiǎn)，不能僅僅看銀行,，還要更多地關(guān)注信托,、銀行理財(cái)、P2P,、證券公司理財(cái)?shù)仍趦?nèi)的各種非銀行機(jī)構(gòu),，創(chuàng)新的各種金融產(chǎn)品，也就是不僅要關(guān)注貸款,，更需要關(guān)注債務(wù)的各種衍生品和復(fù)雜的債務(wù)結(jié)構(gòu),，這些都是給企業(yè)融資而創(chuàng)造出的各種復(fù)雜的交易模式。這些行為很多是冠以“創(chuàng)新”之名,，未受有關(guān)的監(jiān)管約束,。但是復(fù)雜的交易結(jié)構(gòu)背后其實(shí)蘊(yùn)藏著很大風(fēng)險(xiǎn)。

因此,，在鼓勵(lì)金融創(chuàng)新的同時(shí),，監(jiān)管者當(dāng)前需要注意什么？簡要說三點(diǎn)：第一,，凡是有利于提高資源配置效率的微觀金融創(chuàng)新活動(dòng),，應(yīng)該旗幟鮮明地予以大力支持。第二,，對(duì)優(yōu)化配置資源作用不大,、僅是在不同經(jīng)濟(jì)主體間轉(zhuǎn)移杠桿率，或者僅是轉(zhuǎn)移了債務(wù)主體的“創(chuàng)新”,，監(jiān)管者的態(tài)度要謹(jǐn)慎,，甚至在一段時(shí)間內(nèi)應(yīng)該不予支持。第三,，對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定有一定的風(fēng)險(xiǎn),，但同時(shí)體現(xiàn)了市場化導(dǎo)向的金融改革方向，對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的經(jīng)濟(jì)體制和運(yùn)行機(jī)制改革有倒逼意義的各類金融創(chuàng)新活動(dòng),，監(jiān)管部門在謹(jǐn)慎地進(jìn)行制度安排以后,，也應(yīng)該予以大力的支持。

中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整轉(zhuǎn)型難在哪兒,？

《中國經(jīng)濟(jì)周刊》：您如何看待當(dāng)前中國正在進(jìn)行的供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革,？中國經(jīng)濟(jì)調(diào)整轉(zhuǎn)型難在哪些方面？

夏斌：供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革其實(shí)講的就是改革,，通過改革來推動(dòng)制度性的經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型,。比如當(dāng)前民營資本投資在不斷下降的情境之下,，如何讓民營資本有積極性，形成投資需求,？那就要保護(hù)產(chǎn)權(quán),，進(jìn)行產(chǎn)權(quán)制度的改革。當(dāng)然還要進(jìn)行全要素方面的改革,，包括科技創(chuàng)新等等,。這些改革都是體現(xiàn)供給側(cè)改革的意義。