曾幫助數(shù)家中國(guó)企業(yè)在法國(guó)進(jìn)行收購(gòu)咨詢的上海猛風(fēng)得宜有限公司董事長(zhǎng)和新風(fēng)告訴記者,，一些賣家青睞中國(guó)投資者豐富的現(xiàn)金和廣闊的市場(chǎng)前景，樂(lè)于吸收中國(guó)資金,，為了盡快達(dá)成交易,，有時(shí)會(huì)掩蓋某些資產(chǎn)缺陷。

比如，占地?cái)?shù)十公頃的巴黎郊區(qū)行宮尋找中國(guó)買家,，風(fēng)景旖旎的歐式花園引人入勝,，中國(guó)某旅游企業(yè)打算購(gòu)買并進(jìn)行二次開發(fā),，但事實(shí)上該城堡花園并沒(méi)有商業(yè)功能。法國(guó)政府對(duì)歷史建筑的保護(hù)極為嚴(yán)格,，僅僅靠買家完成功能轉(zhuǎn)置極為困難，買家每年還要交付巨額地產(chǎn)稅,，一旦購(gòu)入將不堪重負(fù)。

“摸黑找路” 難免常敗

伴隨并購(gòu)規(guī)模越來(lái)越大,，交易復(fù)雜程度越來(lái)越高,，潛藏的風(fēng)險(xiǎn)和遭遇的陷阱也越來(lái)越多，失敗或者帶來(lái)虧損的海外并購(gòu)案例可能“屢見不鮮” ,。

失敗的海外并購(gòu)還存在諸如“信息不對(duì)稱”等原因,。

美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資基金管理公司億騰投資集團(tuán)董事總經(jīng)理陳大江說(shuō),，歐美并購(gòu)市場(chǎng)比較成熟,，法律相對(duì)完備,，故意設(shè)陷阱或財(cái)務(wù)造假來(lái)坑中國(guó)企業(yè)的較少,。中國(guó)企業(yè)之所以常常遭遇滑鐵盧,，主要原因有三個(gè)：一是并購(gòu)時(shí)點(diǎn)把握不好,。許多產(chǎn)業(yè)是有周期性的，如果你在鼎盛期去并購(gòu),，后面一定會(huì)被套,。比如石油、礦產(chǎn)等資產(chǎn),，中國(guó)企業(yè)前幾年在海外買了很多,，現(xiàn)在來(lái)看看，幾乎全部損失慘重,；二是對(duì)國(guó)外市場(chǎng)不熟,。受國(guó)內(nèi)條件限制，對(duì)海外一些標(biāo)的了解不深,，所看到的也不全面,，容易出現(xiàn)錯(cuò)誤投資；三是缺少好的并購(gòu)顧問(wèn),，導(dǎo)致在并購(gòu)談判過(guò)程中處于下風(fēng),。

成功收購(gòu)德國(guó)哈威茵萊公司100%股權(quán)的恒力液壓，對(duì)海外并購(gòu)頗有感悟,。公司董秘丁浩認(rèn)為,，國(guó)內(nèi)包括國(guó)際投行、律師和會(huì)計(jì)師事務(wù)所等中介機(jī)構(gòu)的缺乏,，對(duì)海外并購(gòu)很不利,。并購(gòu)涉及很多國(guó)外法律、財(cái)務(wù)等規(guī)則,，聘請(qǐng)國(guó)外中介收費(fèi)一般占到收購(gòu)標(biāo)的3%左右,，僅律師費(fèi)每小時(shí)就是兩三千元,，收購(gòu)失敗也要支付上百萬(wàn)元。

徐工集團(tuán)國(guó)際部部長(zhǎng)生敏表示,，并購(gòu)德國(guó)企業(yè)時(shí),，國(guó)內(nèi)找不到合適中介只得請(qǐng)德國(guó)中介，但因語(yǔ)言差異影響了溝通交流,，有時(shí)外國(guó)中介在領(lǐng)會(huì)他們的立場(chǎng)和訴求時(shí)會(huì)打折扣,。

缺乏信息渠道，企業(yè)“摸黑找路”,。有的并購(gòu)信息來(lái)自客戶,，有的靠朋友介紹，缺乏統(tǒng)一權(quán)威的查詢平臺(tái),，這是許多有過(guò)海外并購(gòu)經(jīng)歷的企業(yè)感受,。還有，就是中企在并購(gòu)過(guò)程中常常忽略對(duì)當(dāng)?shù)匦袠I(yè),、商業(yè)環(huán)境深度調(diào)查,，導(dǎo)致在交易價(jià)格談判時(shí)出現(xiàn)信息不對(duì)稱的情況，從而無(wú)法準(zhǔn)確判斷標(biāo)的公司價(jià)值,。

在某些發(fā)達(dá)國(guó)家,，政府規(guī)定公司要按一定比例計(jì)提員工離職補(bǔ)償金，中企不太擅長(zhǎng)與當(dāng)?shù)毓?huì)進(jìn)行交涉,，對(duì)安置員工和公司高管的費(fèi)用支出估計(jì)也不充分,，這可能導(dǎo)致對(duì)交易價(jià)格以外的支出和交易時(shí)間進(jìn)度估計(jì)不足。

遺留稅務(wù)問(wèn)題也是一些企業(yè)所忽略的,。比如：中海油服2008年收購(gòu)的COSL Drilling Europe AS,，在2013年11月被挪威稅務(wù)機(jī)關(guān)要求補(bǔ)交2006年、2007年的所得稅約1.75億挪威克朗,。

經(jīng)濟(jì)學(xué)教授張銳認(rèn)為,，中國(guó)企業(yè)海外并購(gòu)失敗或者虧損的案例可能“屢見不鮮”,，也正是如此,，需要中國(guó)企業(yè)繼續(xù)淬煉支撐海外并購(gòu)的心智與硬功。