營收和凈利潤增長均高達20%以上,，卻未說明原因,，安徽古井貢酒（000596）股份有限公司(以下簡稱“古井貢酒”，000596.SZ)的雙增長受到業(yè)內關注,。

古井貢酒日前發(fā)布的2017年半年度報告顯示,，公司在上半年實現(xiàn)營收36.70億元,，同比增長20.53%,；歸屬于上市公司股東的凈利潤為5.49億元,，同比增長27.34%。不過,，古井貢酒并沒有披露營收和凈利潤增長的原因,，只是談到其為實現(xiàn)增長采取的種種措施。

當下,，中高端白酒市場回暖,，白酒行業(yè)呈現(xiàn)擠壓式增長。面對一線酒企渠道下沉,，區(qū)域酒企面臨的競爭更加激烈。在古井貢酒視為根據(jù)地的安徽市場,，其既要應對茅臺,、洋河等一線酒企渠道下沉帶來的市場競爭，又要與同省的口子窖（603589）,、迎駕貢酒（603198）等區(qū)域白酒企業(yè)爭奪市場份額,。白酒營銷專家蔡學飛認為，古井貢酒正處在調整期,，未披露雙增長原因或許和其當前面臨的競爭態(tài)勢有關,。《中國經(jīng)營報》記者就相關問題發(fā)去采訪函,，但截至發(fā)稿仍未收到回復,。

業(yè)績“雙增”背后的“百億”大考

通常情況下，白酒企業(yè)在財報中會披露營收和凈利潤增長的原因以及產(chǎn)品銷售的情況,。并且,，在古井貢酒往年的年報中，大都披露了相關信息,。不過,，該公司日前發(fā)布的2017年半年報是個例外。在該財報中,，古井貢酒并未公布公司營收和凈利潤增長的原因,，也沒有披露產(chǎn)品的銷量情況。

“整個白酒行業(yè)的增長率不到10%,，古井貢酒超10%的增長都是‘搶’那些縣級酒廠的市場份額,。”白酒專家肖竹青表示，從行業(yè)格局來看,，中國白酒行業(yè)正處在一個深度調整期,，即市場份額向品牌巨頭和實力寡頭聚集，古井貢酒強勢增長的背后,，是一批縣級酒廠市場的萎縮,。

在安徽酒企中，古井貢酒的銷售收入占據(jù)頭把交椅,。數(shù)據(jù)顯示,，同為安徽省上市的酒企口子窖和迎駕貢酒，在2017年上半年營收分別為17.46億元,、15.64億元,，與古井貢酒的36.70億元相差甚遠。2016年,，前兩者營收分別為28.30億元,、30.38億元，也遠遠低于古井貢酒60.17億元的營收,。

蔡學飛認為,，古井貢酒面臨激烈的外部競爭，一線酒企渠道下沉侵蝕著其市場份額,，承壓嚴重,；其次，古井貢酒正處在一個調整期,，或面臨著庫存量過大的問題,。另外，可能和收購黃鶴樓酒業(yè)有關,，后者簽訂了對賭協(xié)議,，今年是第一個“大考”，而古井貢酒對其投入大量資源,，信息披露可能會對古井貢酒的生產(chǎn)經(jīng)營造成一定影響,。不過，這一觀點并未得到古井貢酒方面的證實,。