對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)而言,，過去這一年多是轉(zhuǎn)型期；對(duì)資本市場(chǎng)而言,，這段時(shí)間則是重塑期,。經(jīng)歷了2015年的股市異常波動(dòng)，面對(duì)著服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的艱巨任務(wù),，資本市場(chǎng)需在快速修復(fù)并推進(jìn)自身制度改革的同時(shí),，發(fā)揮對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展、打造創(chuàng)新引擎,、服務(wù)供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革的支持作用,。

重任在肩，時(shí)間緊迫,，強(qiáng)監(jiān)管,、防風(fēng)險(xiǎn)和促改革成了一年多資本市場(chǎng)的關(guān)鍵詞。正如證監(jiān)會(huì)主席劉士余在證券期貨監(jiān)管系統(tǒng)年中監(jiān)管工作座談會(huì)上所強(qiáng)調(diào)的,，要把主動(dòng)防范化解系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)放在更加重要的位置,，確保資本市場(chǎng)穩(wěn)健運(yùn)行，確保各項(xiàng)改革穩(wěn)步推進(jìn),，并統(tǒng)籌謀劃好資本市場(chǎng)近中遠(yuǎn)期的發(fā)展戰(zhàn)略和改革舉措,。

依法從嚴(yán)全面監(jiān)管劍指各種違法違規(guī)行為，資本市場(chǎng)自我修復(fù)和調(diào)節(jié)能力增強(qiáng),，市場(chǎng)主體有規(guī)則可依,，投資者保護(hù)措施跟上,，這些都為資本市場(chǎng)長期穩(wěn)定健康發(fā)展打下了堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ),。

穩(wěn)扎穩(wěn)打完善基礎(chǔ)性制度

行穩(wěn)致遠(yuǎn)是證券市場(chǎng)參與各方的共同期待,，特別是在2015年股市異常波動(dòng)之后,，如何重振投資者信心,，修復(fù)股市生態(tài)成為當(dāng)務(wù)之急,。

過去一年中,，證監(jiān)會(huì)理順監(jiān)管思路,，把穩(wěn)定市場(chǎng)作為修復(fù)市場(chǎng)、發(fā)展市場(chǎng)的基本前提,，把防控金融風(fēng)險(xiǎn)放到更加重要的位置,，保持戰(zhàn)略定力，為行業(yè)和市場(chǎng)證明為行之有效的監(jiān)管措施就堅(jiān)持不動(dòng)搖,，對(duì)市場(chǎng)運(yùn)行中的問題快速反應(yīng),，及時(shí)應(yīng)對(duì)，防止大起大落,。數(shù)據(jù)顯示,，去年3月份至年底，上證綜指,、深證成指累計(jì)分別上漲15.46%和11.87%,，股指振幅逐季收窄，今年前7個(gè)月,，市場(chǎng)穩(wěn)的態(tài)勢(shì)進(jìn)一步鞏固,，并出現(xiàn)了一些積極變化。

其中,，主要股指穩(wěn)中有漲,，前7個(gè)月，上證綜指,、深證成指,、中小板指分別上漲5.46%、3.22%和9%,，上證綜指在3000點(diǎn)至3300點(diǎn)之間窄幅波動(dòng)，區(qū)間振幅8.98%,，明顯小于去年同期,，處于較低水平。市場(chǎng)估值結(jié)構(gòu)趨于合理,，主板市場(chǎng)靜態(tài)市盈率由去年底的19.8倍小幅上升為今年7月底的20.2倍,；與此同時(shí)，中小企業(yè)板市盈率由60倍下降至44倍,；創(chuàng)業(yè)板市盈率由80倍下降至50倍,，降幅達(dá)37.4%。市場(chǎng)運(yùn)行內(nèi)在穩(wěn)定性增強(qiáng),，今年2月17日股指期貨交易限制適度放松以來,，股市異常波動(dòng)期間為穩(wěn)定市場(chǎng)所采取的臨時(shí)性政策措施已全部退出。前7個(gè)月,，滬深兩市日均成交金額為4423億元,，日均新增A股賬戶數(shù)20萬左右，日均新增投資者近7萬人,，交易結(jié)算資金余額維持在1.3萬億元左右,。

在穩(wěn)的前提下,，監(jiān)管層將目光投向了資本市場(chǎng)的基礎(chǔ)性制度改革層面。從大幅簡化并購重組行政審批,，鼓勵(lì)基于產(chǎn)業(yè)整合的并購重組,，嚴(yán)格重組上市要求，加強(qiáng)并購重組監(jiān)管,，到調(diào)整完善再融資政策,，在滿足正常合理融資需求的同時(shí)，規(guī)范資金募集使用行為,，優(yōu)化融資品種結(jié)構(gòu),；從出臺(tái)規(guī)范上市公司股東和董監(jiān)高股份減持行為的新規(guī)，以遏制“清倉式”減持,、“精準(zhǔn)”減持,、“過橋”減持等行為，到推進(jìn)新三板分層制度改革,，將區(qū)域性股權(quán)市場(chǎng)納入多層次資本市場(chǎng)體系,。資本市場(chǎng)陸續(xù)推出多項(xiàng)改革舉措，穩(wěn)扎穩(wěn)打,，在引導(dǎo)資金回歸到實(shí)體經(jīng)濟(jì),、推進(jìn)多層次資本市場(chǎng)“四梁八柱”性質(zhì)改革的同時(shí)，約束了市場(chǎng)投機(jī)行為,，促進(jìn)了資源優(yōu)化配置,，有力支持了國企改革、產(chǎn)業(yè)升級(jí)和結(jié)構(gòu)調(diào)整,。

以并購重組為例,，2016年，國有控股上市公司并購重組共有678單,，交易金額達(dá)1.02萬億元,，占全市場(chǎng)并購重組交易總金額的43%。其中,，長江電力收購三峽集團(tuán)水電資產(chǎn),、國藥一致與現(xiàn)代制藥之間的重組，均實(shí)現(xiàn)了優(yōu)質(zhì)國資控股上市公司布局的優(yōu)化,；中鐵二局注入中國中鐵核心制造資產(chǎn),，導(dǎo)致其主業(yè)變更為高端裝備制造業(yè)；長城電腦換股合并長城信息并收購資產(chǎn),，則提升了其軍工業(yè)務(wù)的綜合實(shí)力,。此外，*ST舜船、*ST金瑞,、*ST煤氣等一批虧損企業(yè)的重組也帶動(dòng)了更多行業(yè)的加速整合,。

同時(shí)，鋼鐵,、水泥,、船舶、電解鋁,、煤化工,、汽車、紡織,、電力等八大產(chǎn)能過剩行業(yè)共有118家上市公司實(shí)施了并購重組,，合計(jì)交易金額2336.78億元。其中,，有的通過減少惡性競(jìng)爭,，提高行業(yè)集中度化解過剩產(chǎn)能。如寶鋼吸并武鋼,，合并成立的寶武鋼鐵集團(tuán)是中國第一,、全球第二的特大型鋼鐵企業(yè)。有的通過置出過剩產(chǎn)能,，置入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),，重新“盤活再生”。如*ST濟(jì)柴通過重組置入中石油旗下金融資產(chǎn),、*ST天利成為中石油石油工程業(yè)務(wù)建設(shè)平臺(tái),。

前海開源基金管理有限公司董事總經(jīng)理?xiàng)畹慢埍硎荆晟瀑Y本市場(chǎng)基礎(chǔ)制度是重塑市場(chǎng)秩序,、回歸資本市場(chǎng)服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)本源的基礎(chǔ),，此前制度有漏洞，導(dǎo)致市場(chǎng)投機(jī)氛圍較重,，滋生了不少非法者，他們鉆制度的空子,，大發(fā)不義之財(cái),，進(jìn)而致使整個(gè)市場(chǎng)魚龍混雜，制度重建后,，監(jiān)管劃清紅線,，市場(chǎng)主體皆須按照市場(chǎng)規(guī)則行事，違者將面臨重罰,。

市場(chǎng)化改革促A股有進(jìn)有退

長期以來,，A股市場(chǎng)在“進(jìn)”與“出”這兩個(gè)關(guān)鍵點(diǎn)都備受質(zhì)疑。在“進(jìn)”端，新股發(fā)行和市場(chǎng)擴(kuò)容的速度一直受到指數(shù)波動(dòng)的干擾,，自1994年以來,，IPO已先后經(jīng)歷了九次暫停，輿論對(duì)IPO發(fā)行節(jié)奏的影響極大,。而在“出”端,，盡管退市制度經(jīng)歷了多次改革，但由于種種因素的干擾,，整個(gè)市場(chǎng)真正實(shí)現(xiàn)退出的公司比例仍然很低,。

市場(chǎng)要健康發(fā)展，必須排除干擾因素,，讓“進(jìn)”和“退”按照市場(chǎng)化的改革節(jié)奏推進(jìn),。在上市公司的供給端，監(jiān)管層面認(rèn)為通過減少甚至?xí)和PO來緩解下行壓力,、使市場(chǎng)保持穩(wěn)定對(duì)市場(chǎng)長遠(yuǎn)發(fā)展并無益處,，必須逐步擺脫指數(shù)波動(dòng)對(duì)擴(kuò)容速度的制約，使IPO節(jié)奏保持常態(tài)化,。

IPO常態(tài)化發(fā)行,，并沒有降低上市企業(yè)的質(zhì)量。監(jiān)管部門在發(fā)行審核各個(gè)環(huán)節(jié)保持高標(biāo)準(zhǔn)嚴(yán)要求,，具體表現(xiàn)在IPO發(fā)審被否企業(yè)數(shù)量不斷增加,。截至9月1日，今年以來在發(fā)審會(huì)上折戟的企業(yè)已達(dá)到46家,，否決率為13.94%,，加上待表決、暫緩表決,、取消審核等情況,，發(fā)審會(huì)通過率約為八成。

接近證監(jiān)會(huì)的相關(guān)人士表示,，監(jiān)管層為了防止出現(xiàn)“蘿卜快了不洗泥”的情況,，對(duì)擬上市企業(yè)質(zhì)量進(jìn)行了全流程審核把控，從申報(bào)企業(yè)名單中抽簽選出部分企業(yè)進(jìn)行現(xiàn)場(chǎng)檢查,，嚴(yán)格反饋意見,，發(fā)審會(huì)上從嚴(yán)把關(guān)，這些舉措壓縮了“帶病上會(huì)”,、“帶病過會(huì)”的空間,，部分企業(yè)在現(xiàn)場(chǎng)檢查后和初審會(huì)提出問題后便主動(dòng)撤回申請(qǐng)，這一整套審核機(jī)制產(chǎn)生的實(shí)際否決率遠(yuǎn)高于發(fā)審會(huì)否決率,，大概會(huì)有三成的擬上市企業(yè)被擋在IPO的門外,。

隨著供給端的擴(kuò)大,，一些上市公司的估值水平正在不斷回歸，打新的收益水平也正在顯著降低,，整個(gè)市場(chǎng)呈現(xiàn)出緩慢回歸估值平衡的過程,。楊德龍表示，從這一點(diǎn)來看,，擴(kuò)大新股供給是必需的,，是糾正市場(chǎng)估值體系扭曲不可或缺的一方面，“炒作”降溫,，“擠泡沫”效果明顯,。

在退出端，去年以來,，博元投資,、新都酒店、欣泰電氣陸續(xù)離開A股,，同時(shí),，還有*ST烯碳、*ST釩鈦,、*ST建峰,、*ST昆機(jī)、*ST吉恩等5家公司被暫停上市,，創(chuàng)2011年以來新高,，隨著退市制度執(zhí)行的強(qiáng)化，A股市場(chǎng)“有序進(jìn)退”有望成為常態(tài),。

“現(xiàn)階段看我國的退市制度還有改革的空間,。”楊德龍指出,，A股市場(chǎng)自成立以來,，退市的企業(yè)只有92家，整個(gè)市場(chǎng)的退市比例只有3%左右,，這一比例遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于成熟市場(chǎng)的水平,。境外的成熟資本市場(chǎng)年退市率一般在6%以上，美國股市的退市率甚至達(dá)到了8%,，在有的年份,，公司退市的數(shù)量甚至超過了公司上市的數(shù)量。

楊德龍建議,，新股常態(tài)化發(fā)行應(yīng)當(dāng)與退市制度改革同步進(jìn)行，在加大新股供應(yīng)的同時(shí),，也必須下大力氣提高市場(chǎng)整體的退市力度與比例,，要讓投資者充分認(rèn)識(shí)到“炒新”,、“炒差”的風(fēng)險(xiǎn)，自覺規(guī)避投資雷區(qū),。

今年以來,，證監(jiān)會(huì)頻頻點(diǎn)題“退市”，劉士余指出要“更加注重提高上市公司的質(zhì)量,，強(qiáng)化和完善退市制度,，進(jìn)一步疏通和規(guī)范各類資金進(jìn)入資本市場(chǎng)的渠道”，更加完善的退市制度值得期待,。

稽查執(zhí)法呈現(xiàn)雷霆之勢(shì)

對(duì)于監(jiān)管工作,，證監(jiān)會(huì)主席劉士余的要求是三個(gè)字，即“穩(wěn),、嚴(yán),、進(jìn)”，穩(wěn)是情勢(shì)所至,，嚴(yán)是監(jiān)管選擇,，而進(jìn)是最終方向。其中,，“嚴(yán)”包括了強(qiáng)監(jiān)管常態(tài)化,，稽查執(zhí)法呈現(xiàn)雷霆之勢(shì)，不斷查處大案要案,。

鮮言操縱“多倫股份”案罰沒款超34億元,，唐漢博跨境操縱“小商品城”案和唐漢博、唐園子等操縱“同花順”等股票案罰沒款合計(jì)超12億元,，朱康軍操縱“鐵嶺新城”等股票案罰沒款超5億元,，證監(jiān)會(huì)頂格處罰多個(gè)大案，給違法違規(guī)者以極大震懾,。九好集團(tuán),、鞍重股份信息披露違法違規(guī)系列案2個(gè)月審理結(jié)案，慧球科技,、匹凸匹信息披露違法違規(guī)系列案,，馬永威、曹勇操縱“福達(dá)股份”案3個(gè)月審理結(jié)案,。面對(duì)要案,，證監(jiān)會(huì)迅速成立專門調(diào)查組，在很短的時(shí)間內(nèi)就完成了調(diào)查及定案,，形成了嚴(yán)格執(zhí)法常態(tài)化的穩(wěn)定預(yù)期,。

“一年多來，我們堅(jiān)持依法監(jiān)管,、全面監(jiān)管,、從嚴(yán)監(jiān)管,。”劉士余曾公開表示,，對(duì)于資本市場(chǎng)的亂象,，證監(jiān)會(huì)“及時(shí)亮劍”、“堅(jiān)決亮劍”,，該盯住的線索盯住不放,，該立案的及時(shí)立案，該徹查的及時(shí)徹查,。

證監(jiān)會(huì)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，僅今年上半年，啟動(dòng)初步調(diào)查和立案調(diào)查302起,，新增重大案件70起,，同比增長一倍以上；新增涉外案件97起,，同比增長27%,。稽查部門調(diào)查終結(jié)立案案件118起,，其中移送行政處罰審理程序103起,，移送公安機(jī)關(guān)19起。傳統(tǒng)案件依舊高發(fā),，內(nèi)幕交易仍為主要類型,。上半年查辦案件中，內(nèi)幕交易,、信披違法及操縱市場(chǎng)案件仍是主要類型,，占全部案件數(shù)量76%。其中,，內(nèi)幕交易新增案件140起,，占全部案發(fā)數(shù)量46%，為主要案件類型,；操縱市場(chǎng),、信披違法案件持續(xù)保持增長態(tài)勢(shì)。

稽查執(zhí)法越來越常態(tài)化,，自查,、現(xiàn)場(chǎng)檢查、專項(xiàng)檢查等方式相互配合,。在此前“證監(jiān)法網(wǎng)”行動(dòng)基礎(chǔ)上,，證監(jiān)會(huì)又分別于2016年5月13日、10月21日,、11月25日,、12月23日,，專門部署查辦四類違法案件，劍指審計(jì)評(píng)估機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)違法行為,、IPO欺詐發(fā)行及信息披露違法行為、市場(chǎng)操縱違法行為以及利用未公開信息交易違法犯罪行為,。目前,，證監(jiān)會(huì)針對(duì)信息披露、市場(chǎng)操縱,、內(nèi)幕交易的三批次專項(xiàng)行動(dòng)正在調(diào)查審理中,，面對(duì)傳統(tǒng)案件中衍生出來的新問題、新矛盾,，證監(jiān)會(huì)及時(shí)掌握隨時(shí)出擊,，以化解市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，遏制關(guān)鍵領(lǐng)域違法苗頭,。

一邊是嚴(yán)防死守,，一邊是“亡羊補(bǔ)牢”。對(duì)于容易出現(xiàn)尋租,、利益輸送問題的環(huán)節(jié),，證監(jiān)會(huì)抓緊彌補(bǔ)漏洞。一方面,，“打鐵還需自身硬”,，在IPO審核、發(fā)審委制度環(huán)節(jié)上,，做出嚴(yán)格限制,，在稽查辦案的鏈條上也建立第三方監(jiān)督機(jī)制；另一方面,，約束中介機(jī)構(gòu),，整頓和規(guī)范市場(chǎng)主體。不僅加強(qiáng)對(duì)券商資管資金池業(yè)務(wù)的整頓,，遏制基金子公司和券商資管通道業(yè)務(wù)規(guī)模,，還抑制貨幣基金野蠻生長勢(shì)頭，要求券商構(gòu)建有效合規(guī)風(fēng)控體系,，穩(wěn)妥化解存量業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn),。

新時(shí)代證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家潘向東指出，從嚴(yán)監(jiān)管的根本目的是防范金融風(fēng)險(xiǎn),，加大重點(diǎn)領(lǐng)域風(fēng)險(xiǎn)管控力度,，未來嚴(yán)監(jiān)管格局仍將持續(xù)，對(duì)違法違規(guī)的零容忍將成為常態(tài),，監(jiān)管政策將以循序漸進(jìn)的方式逐步化解金融風(fēng)險(xiǎn),，以加快資本“脫虛向?qū)崱薄?/p>

投資者保護(hù)融入頂層設(shè)計(jì)

如何保護(hù)好投資者,，尤其是中小投資者的權(quán)益，是擺在監(jiān)管者和市場(chǎng)主體面前的重要課題,。今年以來,，投資者保護(hù)貫穿于監(jiān)管規(guī)則中，落實(shí)到投資者訴求解決中,，出現(xiàn)在監(jiān)管流程內(nèi),，還有望在法律框架內(nèi)得到進(jìn)一步的強(qiáng)化。

今年7月1日實(shí)施的《證券期貨投資者適當(dāng)性管理辦法》,，對(duì)證監(jiān)會(huì)監(jiān)管范圍內(nèi)的金融機(jī)構(gòu)的投資者適當(dāng)性管理做出了統(tǒng)一規(guī)范,。在“買者自負(fù)”的基礎(chǔ)上更加強(qiáng)調(diào)“賣者有責(zé)”，一方面,，要求賣者在產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)與投資者風(fēng)險(xiǎn)承受能力之間做出精準(zhǔn)匹配,，避免不當(dāng)銷售;另一方面，要求賣者在產(chǎn)品存續(xù)期內(nèi),，持續(xù),、客觀地披露產(chǎn)品信息和風(fēng)險(xiǎn)，使投資者在信息相對(duì)充分的條件下做出選擇,。

楊德龍表示,，規(guī)則的出臺(tái)彌補(bǔ)了證券期貨投資者適當(dāng)性管理制度中基礎(chǔ)性制度的短板，為市場(chǎng),、產(chǎn)品,、服務(wù)的適當(dāng)性管理提供了統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)，與現(xiàn)有制度共同形成結(jié)構(gòu)完整,、層次清晰,、有分工又相互銜接的適當(dāng)性管理制度體系，是保護(hù)投資者合法權(quán)益的重要制度保障,。

目前,，適當(dāng)性管理規(guī)則已實(shí)施兩月有余，據(jù)了解,，監(jiān)管層已經(jīng)啟動(dòng)落實(shí)投資者適當(dāng)性制度,、督促公司依法合規(guī)經(jīng)營專項(xiàng)檢查，預(yù)計(jì)陸續(xù)會(huì)啟動(dòng)對(duì)證券,、基金及相關(guān)資管機(jī)構(gòu)的檢查,。

在投資者適當(dāng)性規(guī)則之外，證監(jiān)會(huì)還持續(xù)強(qiáng)化交易所的一線監(jiān)管職責(zé),。正在征求意見的《證券交易所管理辦法》,，強(qiáng)化了交易所對(duì)證券交易活動(dòng)的一線監(jiān)管職責(zé)，明確交易所對(duì)于異常交易行為、違規(guī)減持行為等的自律管理措施,；強(qiáng)化證券交易所對(duì)證券上市交易公司的一線監(jiān)管職責(zé),，完善有關(guān)信息披露、停復(fù)牌的制度要求,；進(jìn)一步完善證券交易所在履行一線監(jiān)管職責(zé),、防范市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)中的手段措施，包括實(shí)時(shí)監(jiān)控,、限制交易,、現(xiàn)場(chǎng)檢查、收取懲罰性違約金等,。

接近監(jiān)管層的相關(guān)人士指出，一線監(jiān)管就是要立足中小投資者為主的市場(chǎng)結(jié)構(gòu),，更加注重保障交易公平,。實(shí)踐證明，交易所市場(chǎng)不能成為由散戶埋單的市場(chǎng),，中小投資者需要更高水平的保護(hù),，這是中國的證券交易所一線監(jiān)管特殊職責(zé)所在。境內(nèi)交易所在借鑒境外經(jīng)驗(yàn)做法的同時(shí),，應(yīng)當(dāng)始終立足自身市場(chǎng)的實(shí)際情況,，在遵循交易所監(jiān)管市場(chǎng)一般規(guī)律的基礎(chǔ)上，探索契合市場(chǎng)基礎(chǔ)和參與者行為特點(diǎn)的監(jiān)管模式,，切實(shí)維護(hù)公開,、公平、公正的證券交易環(huán)境,，保護(hù)投資者尤其是中小投資者的合法權(quán)益,。

近年來，監(jiān)管層不斷探索推進(jìn)公益機(jī)構(gòu)支持訴訟工作,，為中小投資者尋求法律救濟(jì)提供幫助,。2016年，經(jīng)證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),，由公益機(jī)構(gòu)中小投資者服務(wù)中心開展證券支持訴訟工作,，接受中小投資者委托，免費(fèi)委派工作人員或者證券公益律師擔(dān)任訴訟代理人,，支持權(quán)益受損的中小投資者依法訴訟維權(quán),。截至目前，中小投資者服務(wù)中心已提起5起支持訴訟案件,，證券支持訴訟匹凸匹,、康達(dá)新材都已勝訴，上海綠新、安碩信息立案申請(qǐng)已獲受理,。

細(xì)心的投資者會(huì)發(fā)現(xiàn),，今年以來，中小投資者服務(wù)中心頻繁出現(xiàn)在上市公司重組媒體溝通會(huì)上,，代表中小投資者向上市公司方面提出尖銳問題,。

該中心總經(jīng)理徐明透露，截至今年6月30日,，投服中心持股行權(quán)已擴(kuò)展到全國,，共持有全國范圍內(nèi)滬深兩個(gè)交易所共計(jì)3147家上市公司的股票。而自2016年5月投服中心持股行權(quán)正式實(shí)施以來,，至今年6月30日,，共計(jì)行權(quán)541次，向上市公司發(fā)送股東建議函240件,，公開發(fā)聲11次,，行使質(zhì)詢權(quán)74次，建議權(quán)75次,，表決權(quán)52次,。

這只是證監(jiān)會(huì)在投資者保護(hù)方面的有益探索。據(jù)了解,，監(jiān)管層正在醞釀一整套符合證券期貨市場(chǎng)特殊性的制度規(guī)則,，包括完善證券期貨市場(chǎng)基礎(chǔ)法律制度、完善證券侵權(quán)民事賠償訴訟制度,、完善證券期貨糾紛多元化解機(jī)制,、發(fā)揮行政和解制度的作用、完善先行賠付制度實(shí)現(xiàn)機(jī)制,、建立證券期貨訴訟示范判決機(jī)制等,。