■閻 岳

市場(chǎng)是最敏感的,，這讓市場(chǎng)具有非凡的想象力,。這不,，中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)養(yǎng)老金專業(yè)委員會(huì)的成立,，以及證監(jiān)會(huì)副主席李超“公募基金已成為養(yǎng)老金投資管理的主力軍,，要在第三支柱的建立過(guò)程中發(fā)揮應(yīng)有的作用”的表態(tài),，就讓市場(chǎng)理解為是養(yǎng)老金要加快入市節(jié)奏的信號(hào),。但養(yǎng)老金入市真的會(huì)出現(xiàn)“搶工期”的現(xiàn)象嗎,？

眾所周知,，我國(guó)已經(jīng)進(jìn)入老齡社會(huì),，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也成為最具發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)之一，同時(shí)擴(kuò)大養(yǎng)老資金的來(lái)源并確保其能實(shí)現(xiàn)保值增值就成為非常迫切的事情了,。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示,，截至2016年年底，我國(guó)60歲及以上老年人口數(shù)接近2.4億,。據(jù)預(yù)測(cè),，到2050年，中國(guó)老年人口將增至4.8億,，占全球老年人口的四分之一,。

近日發(fā)布的《中國(guó)城市養(yǎng)老指數(shù)藍(lán)皮書2017》指出：“每年我國(guó)養(yǎng)老金的支出都在增長(zhǎng)，平均每年增長(zhǎng)高達(dá)22.84%,。養(yǎng)老金的支出遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于收入,，且支出增幅也遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于收入增幅，這勢(shì)必給國(guó)家財(cái)政帶來(lái)嚴(yán)峻的挑戰(zhàn)”,。

這是養(yǎng)老金面臨的最大挑戰(zhàn),。所幸的是，在社?；鹑胧泻蟊Ｖ翟鲋敌Ч黠@的示范作用下,，目前養(yǎng)老金入市已經(jīng)邁出了第一步。截至今年6月底，北京,、上海,、河南、湖北,、廣西,、云南、陜西,、安徽八省份已與全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)簽署了共計(jì)4100億元的委托投資合同，其中的1721.5億元資金已經(jīng)到賬并開(kāi)始投資,，剩余其他資金將按照合同約定分年分批到位,。

在一切準(zhǔn)備就緒之后，養(yǎng)老金的身影隨即出現(xiàn)在A股上市公司股東中,。截至今年第二季度末,，養(yǎng)老金躋身3家上市公司前十大流通股股東序列，包括九陽(yáng)股份,、正海磁材和首商股份,。

據(jù)報(bào)道，全國(guó)社?；鹄硎聲?huì)今年年初向具備養(yǎng)老金管理資質(zhì)的機(jī)構(gòu)公開(kāi)招標(biāo),，其中指數(shù)增強(qiáng)型機(jī)構(gòu)共獲得50億元的額度，價(jià)值股票型獲得20億元左右的額度,。其余資金額度則固收類機(jī)構(gòu)中標(biāo),。

從養(yǎng)老金權(quán)益類資金的投資比例看，確實(shí)是慎而又慎的。這符合《基本養(yǎng)老保險(xiǎn)基金投資管理辦法》中的規(guī)定,，托管機(jī)構(gòu)投資于股票、股票基金,、混合基金、股票型養(yǎng)老金金產(chǎn)品的比例,，合計(jì)不高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%,。

截至2016年末，我國(guó)共有養(yǎng)老金7.1萬(wàn)億元,，其中基本養(yǎng)老金4.4萬(wàn)億元,。很顯然，這個(gè)規(guī)模是難以支撐未來(lái)養(yǎng)老需求的,。所以拓寬養(yǎng)老金來(lái)源,、確保養(yǎng)老金保值增值就成為必然選項(xiàng),。中國(guó)證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)養(yǎng)老金專業(yè)委員會(huì)成立的目的就是，要組織行業(yè)共同建設(shè)“基礎(chǔ)資產(chǎn)-集合投資工具-大類資產(chǎn)配置”的資產(chǎn)管理生態(tài),，全力促進(jìn)養(yǎng)老金保值增值,，全心管好百姓的養(yǎng)老錢。

盡管形勢(shì)很嚴(yán)峻,，但養(yǎng)老金入市仍會(huì)循序漸進(jìn),、按部就班的逐步擴(kuò)大委托范圍，謹(jǐn)慎增加權(quán)益類標(biāo)的的投資額度,。這是由養(yǎng)老金的特殊屬性所決定的,。所以，養(yǎng)老金入市絕對(duì)不會(huì)出現(xiàn)“搶工期”的現(xiàn)象,。

對(duì)于A股市場(chǎng)來(lái)說(shuō)，也并不會(huì)愿意看到激進(jìn)的養(yǎng)老金入市節(jié)奏,。A股市場(chǎng)的穩(wěn)定健康發(fā)展,，需要養(yǎng)老金這樣的長(zhǎng)期資金入市，更需要穩(wěn)健的堅(jiān)持長(zhǎng)期價(jià)值投資理念的資金進(jìn)入市場(chǎng),。從這一點(diǎn)來(lái)說(shuō),，養(yǎng)老金入市是對(duì)A股市場(chǎng)投資者結(jié)構(gòu)的完善，對(duì)其他境內(nèi)外長(zhǎng)期資金進(jìn)入A股市場(chǎng)具有示范作用,。正如社?；鹑胧惺嗄陙?lái)所取得的成功經(jīng)驗(yàn)?zāi)菢樱瑘?jiān)持穩(wěn)健,、審慎的原則投資權(quán)益類資產(chǎn)才是養(yǎng)老金應(yīng)有的基本投資態(tài)度,。