■閻 岳

市場是最敏感的，這讓市場具有非凡的想象力。這不,，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會養(yǎng)老金專業(yè)委員會的成立,，以及證監(jiān)會副主席李超“公募基金已成為養(yǎng)老金投資管理的主力軍，要在第三支柱的建立過程中發(fā)揮應(yīng)有的作用”的表態(tài),，就讓市場理解為是養(yǎng)老金要加快入市節(jié)奏的信號,。但養(yǎng)老金入市真的會出現(xiàn)“搶工期”的現(xiàn)象嗎？

眾所周知,，我國已經(jīng)進入老齡社會,，養(yǎng)老產(chǎn)業(yè)也成為最具發(fā)展?jié)摿Φ男袠I(yè)之一，同時擴大養(yǎng)老資金的來源并確保其能實現(xiàn)保值增值就成為非常迫切的事情了,。統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，截至2016年年底，我國60歲及以上老年人口數(shù)接近2.4億,。據(jù)預(yù)測,，到2050年，中國老年人口將增至4.8億,，占全球老年人口的四分之一,。

近日發(fā)布的《中國城市養(yǎng)老指數(shù)藍皮書2017》指出：“每年我國養(yǎng)老金的支出都在增長，平均每年增長高達22.84%,。養(yǎng)老金的支出遠遠大于收入,，且支出增幅也遠遠高于收入增幅，這勢必給國家財政帶來嚴峻的挑戰(zhàn)”,。

這是養(yǎng)老金面臨的最大挑戰(zhàn),。所幸的是，在社?；鹑胧泻蟊Ｖ翟鲋敌Ч黠@的示范作用下,，目前養(yǎng)老金入市已經(jīng)邁出了第一步。截至今年6月底,，北京,、上海、河南,、湖北,、廣西、云南,、陜西,、安徽八省份已與全國社保基金理事會簽署了共計4100億元的委托投資合同，其中的1721.5億元資金已經(jīng)到賬并開始投資,，剩余其他資金將按照合同約定分年分批到位,。

在一切準(zhǔn)備就緒之后，養(yǎng)老金的身影隨即出現(xiàn)在A股上市公司股東中,。截至今年第二季度末,，養(yǎng)老金躋身3家上市公司前十大流通股股東序列，包括九陽股份,、正海磁材和首商股份,。

據(jù)報道，全國社?；鹄硎聲衲昴瓿跸蚓邆漯B(yǎng)老金管理資質(zhì)的機構(gòu)公開招標(biāo),，其中指數(shù)增強型機構(gòu)共獲得50億元的額度，價值股票型獲得20億元左右的額度,。其余資金額度則固收類機構(gòu)中標(biāo),。

從養(yǎng)老金權(quán)益類資金的投資比例看，確實是慎而又慎的,。這符合《基本養(yǎng)老保險基金投資管理辦法》中的規(guī)定,，托管機構(gòu)投資于股票、股票基金,、混合基金,、股票型養(yǎng)老金金產(chǎn)品的比例，合計不高于養(yǎng)老基金資產(chǎn)凈值的30%,。

截至2016年末,，我國共有養(yǎng)老金7.1萬億元，其中基本養(yǎng)老金4.4萬億元,。很顯然,，這個規(guī)模是難以支撐未來養(yǎng)老需求的。所以拓寬養(yǎng)老金來源,、確保養(yǎng)老金保值增值就成為必然選項,。中國證券投資基金業(yè)協(xié)會養(yǎng)老金專業(yè)委員會成立的目的就是，要組織行業(yè)共同建設(shè)“基礎(chǔ)資產(chǎn)-集合投資工具-大類資產(chǎn)配置”的資產(chǎn)管理生態(tài),，全力促進養(yǎng)老金保值增值,，全心管好百姓的養(yǎng)老錢。

盡管形勢很嚴峻,，但養(yǎng)老金入市仍會循序漸進,、按部就班的逐步擴大委托范圍，謹慎增加權(quán)益類標(biāo)的的投資額度,。這是由養(yǎng)老金的特殊屬性所決定的,。所以,，養(yǎng)老金入市絕對不會出現(xiàn)“搶工期”的現(xiàn)象。

對于A股市場來說,，也并不會愿意看到激進的養(yǎng)老金入市節(jié)奏。A股市場的穩(wěn)定健康發(fā)展,，需要養(yǎng)老金這樣的長期資金入市,，更需要穩(wěn)健的堅持長期價值投資理念的資金進入市場。從這一點來說,，養(yǎng)老金入市是對A股市場投資者結(jié)構(gòu)的完善,，對其他境內(nèi)外長期資金進入A股市場具有示范作用。正如社?；鹑胧惺嗄陙硭〉玫某晒?jīng)驗?zāi)菢?，堅持穩(wěn)健、審慎的原則投資權(quán)益類資產(chǎn)才是養(yǎng)老金應(yīng)有的基本投資態(tài)度,。