聚焦·鐵腕整治ICO

■本報記者 劉 琪

對于還沉浸在暴富神話中的ICO的參與者來說,，本周他們親耳聽到了心碎的聲音,。

9月4日,，央行等7部委聯合發(fā)布《關于防范代幣發(fā)行融資風險的公告》（以下簡稱《公告》），明確指出代幣發(fā)行融資涉嫌違法犯罪活動,，并要求自本公告發(fā)布之日起,，各類代幣發(fā)行融資活動應當立即停止，已完成代幣發(fā)行融資的組織和個人應當做出清退等安排,。

文件發(fā)出后,，各類虛擬貨幣價格應聲跳水——僅在文件發(fā)出后一小時后，比特幣就下跌2000元,，最低下跌至26000元/枚,，較日內最高點跌去3000元。其他幾種主流虛擬貨幣都出現了少則5%,、多則10%及以上的跌幅。而ICO交易平臺也迅速被清理,，目前已有多家ICO項目交易平臺稱暫停ICO業(yè)務,，包括ICOINFO、幣眾籌,、立方投等,。同時，國家整治辦之前提供的60家ICO平臺名單中也有部分平臺網站已無法打開,。

“ICO代幣融資是寄生于虛擬貨幣這種無根之木上的‘寄生物’,，類似于沙丘上的城堡，允諾再高的收益,，勾畫再美好的未來,，其本質也是一堆隨時會散的沙土。因此,，出臺的《公告》可謂非常及時,。”空中金融CEO賴效綱對《證券日報》記者表示,，從互聯網金融到區(qū)塊鏈,，監(jiān)管面在強化管理的同時也在不斷鼓勵具有優(yōu)質資源的平臺和機構快速成長。而對于類似ICO這樣的新生事物,，則直接給出了非法定義,，實際上已經體現了監(jiān)管層面對于新興產業(yè)及事物的關注和了解程度已經相當成熟，未來的金融市場整體環(huán)境也將變得更健康,。

然而,，仍有投資人“刀口舔血”。從各種虛擬貨幣價格一周走勢看，《公告》發(fā)布后,，其價格應聲大跌,，兩天后就開始反彈，相關論壇,、微信群中有投資人曬出搶反彈的“成績單”,。

ICO火爆背后風險重重

真實項目連1%都不到

ICO是涉及區(qū)塊鏈行業(yè)術語，是一種為加密虛擬貨幣/區(qū)塊鏈項目籌措資金的常用方式,，早期參與者可以從中獲得初始產生的加密虛擬貨幣作為回報,。由于代幣具有市場價值，可以兌換成法幣,，從而支持項目的開發(fā)成本,。ICO所發(fā)行的代幣，可以基于不同的區(qū)塊鏈,。常見的是基于以太坊（ETH）和比特股（BTS）區(qū)塊鏈發(fā)行,，由區(qū)塊鏈提供記賬服務和價值共識，實現全球發(fā)行和流通,。

實際上,，區(qū)塊鏈的初衷就是為了提升金融效率，但是隨著概念的不斷普及卻逐漸變了味,。正如《公告》中所提到的,，國內通過ICO進行融資的活動大量涌現，投機炒作盛行,，涉嫌從事非法金融活動,，嚴重擾亂了經濟金融秩序。代幣發(fā)行融資本質上是一種未經批準非法公開融資的行為,，涉嫌非法發(fā)售代幣票券,、非法發(fā)行證券以及非法集資、金融詐騙,、傳銷等違法犯罪活動,。

據國家互聯網金融風險分析技術平臺發(fā)布的《2017上半年國內ICO發(fā)展情況報告》顯示，2017年上半年,，國內已完成的ICO項目共65個,，融資規(guī)模折合人民幣達26.16億元，參與人次達10.5萬,。有知情人士稱,，央行相關人士研究了大量的ICO白皮書，得出的結論是：“90%的ICO項目涉嫌非法集資和主觀故意詐騙,，真正募集資金用作項目投資的ICO,，其實連1%都不到。”

“比特幣早在2013年就已經被央行認定為非法貨幣,，原因在于比特幣背后缺乏內在價值，且起去中心化的貨幣管理理念與中國貨幣政策相違背,；比特幣的相關交易市場處于市場自發(fā),、無規(guī)律無監(jiān)管狀態(tài)，存在大量資金安全風險,、清算風險,、交易對手方風險、系統防護能力風險等,；公眾對比特幣及區(qū)塊鏈缺乏足夠了解,，大量低風險承受能力的公眾基于投機心理涌入,，導致價格波動失衡,，造成較高的投機風險，容易造成重大損失,?！毙侣撛诰€COO陳智誠在接受《證券日報》記者采訪時表示，ICO的火爆與風險,，同樣與比特幣當年的問題相同,。ICO嚴格意義上應屬于非法公開發(fā)行股權，只不過交易貨幣從人民幣變成了比特幣而已,，涉嫌違法,。大量ICO發(fā)行方缺乏相應的管理能力和持續(xù)運營能力，甚至有的ICO發(fā)行人連BP和白皮書都沒有,，就能融資過億元,。ICO市場的火爆和強投機屬性，已經涌入大量低風險承受能力的人甚至是“大媽”級投資者,，容易造成金融風險過度蔓延,，影響社會穩(wěn)定。

北京等地迅速開展整頓

部分被點名ICO平臺已無法打開

在《公告》下發(fā)后,，各地也開始積極行動起來,，北京首當其沖。9月4日,，北京市互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室下發(fā)《關于配合開展代幣融資交易平臺清理整頓工作的通知》,，要求各家平臺做好清理整頓工作——停止各類ICO代幣發(fā)行、已經發(fā)行的要制定具體清退方案,，并報北京市整治辦,、人民銀行營業(yè)管理部和所在區(qū)金融辦。

北京方面要求，各平臺應于當日16:00前向北京市整治辦,、央行營管部報送包括ICO項目的數量,、融資等在內的七方面詳細資料。各平臺應于當日15:00前將中國人民銀行等七部門《公告》置于網站首頁,，對投資者進行風險提示,。此外，北京市整治辦要求各平臺應于每日17:00前向所在區(qū)金融辦書面報告平臺運行情況,、客戶虛擬資產及資金余額,、清理清退工作情況等。

據介紹,，清理整頓期間,，各平臺股東、實際控制人,、高級管理人員,、財務負責人、核心技術負責人要在京全力做好平臺清理整頓工作,。同時,，北京市金融工作局還下發(fā)配套文件至北京各區(qū)，落實屬地責任,。同時要求,，各平臺要主動做好清理整頓工作，立即停止各類ICO代幣發(fā)行及其宣傳推介活動,。對于已經發(fā)行或已完成的ICO項目,，各平臺要與發(fā)行方制定具體清退方案，共同做好清理清退工作,，并報送北京市整治辦(設在北京市金融工作局,，全稱為北京市互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室)。

此外,，通知指出,，各平臺要立即停止法定貨幣與代幣、“虛擬貨幣”相互之間的兌換業(yè)務,；各平臺不得買賣或作為中央對手方買賣代幣或“虛擬貨幣”,；各平臺不得為代幣或“虛擬貨幣”提供定價、信息中介等服務,。

與此同時,，一份關于福建省互聯網金融風險專項整治工作領導小組辦公室發(fā)布的特急通知，即《關于對代幣發(fā)行融資開展清理整頓工作的通知》（閔整治辦函[2017]35號）,。據該文件顯示,，國家互金整治辦初步提供了代幣發(fā)行平臺名單,，并要求各地整治辦在此基礎上，進一步組織詳盡摸排,，確保不遺漏,，沒有發(fā)現代幣平臺的地方也要實行“零報告”。

在監(jiān)管重拳之下,，目前已有多個平臺主動暫停ICO服務,，包括ICOINFO、ICOage,、金鑰匙、ICO365,、91ICO,、51ICO,、ICO114,、Aimwise,、點量金服,、幣眾籌、立方投,、7寶網,、比特兒、大紅火,、眾創(chuàng)園等,。與此同時，國家整治辦之前提供的60家ICO平臺名單中也有部分平臺網站已無法打開,。

虛擬貨幣價格應聲下跌

近日價格再度回升

數據顯示,，2017年以來，以比特幣,、以太坊為代表的虛擬貨幣價格和市值快速飆升,。2017年上半年，全球主要虛擬貨幣市值總和由177億美元增長至1000億美元,。其中比特幣市值增長2.7倍,，以太坊增長41倍，瑞波幣增長49倍,。對全球七百余種虛擬貨幣市值漲幅的統計結果表明,，2017年1月1日-6月30日,，39%的虛擬貨幣市值增長10倍-50倍，9.9%的虛擬貨幣市值增長50倍-100倍,，另有7%的虛擬貨幣市值增長超過100倍,。

特別是在近幾個月，虛擬貨幣連續(xù)上漲,，尤其是比特幣,，從年初以來漲幅已經超過了400%，市值也超過了800億美元,，9月初比特幣價格甚至突破5000美元大關,。

然而，在《通知》發(fā)布后,，各類虛擬貨幣價格就急速下挫,。僅在文件發(fā)出后一小時后，比特幣就下跌2000元,，最低下跌至26000元/枚,，較日內最高點跌去3000元。而在《通知》發(fā)布次日,，比特幣一路跌破23000元/枚,，最低下探至22549元/枚。其他幾種主流虛擬貨幣都出現了少則5%,、多則10%及以上的跌幅,。

但是在短暫的下跌過后，虛擬貨幣價格在近日又強勢回升,。OKCoin行情顯示,，9月4日，比特幣開盤價格為28100.02元/枚,，收盤價格為26250.03元/枚,；9月5日，比特幣開盤價格為26299.88元/枚,，收盤價格25960.01元/枚,；9月6日，比特幣開盤價格25962.03元/枚,，收盤價格28797.00元/枚,；9月7日，比特幣開盤價格為28797.00元/枚,，29000元/枚,；截至昨日14點本報記者發(fā)稿，比特幣盤中最高價格29030元/枚,，最低價格28161元/枚,。從本周價格走勢來看,，比特幣呈明顯V字型，前半周下挫,，后半周一掃陰霾再度回升,。

萊特幣走勢基本與比特幣一致。9月4日開盤價格478.68元/枚,，收盤價格402.49元/枚,；9月5日盤中現本周最低價格344.91元/枚，收盤報417.98元/枚,；9月6日低開高走,，開盤價格417.96元/枚，收盤報496.50元/枚,。近兩日持續(xù)微幅上漲,，截至昨日14點，盤中最高價為517.70元/枚,。

“比特幣等虛擬貨幣近期瘋漲，主要原因是ICO項目初始資金募集需要用比特幣等形式來支付,，ICO的火爆導致虛擬貨幣的價格上升較快,。受到政策的影響，虛擬貨幣在很長一段時間都將受到比較大的打擊”,，中國人民大學國際貨幣所,、蘇寧金融特約研究員李含虹在接受本報記者采訪時表示。對于未來虛擬貨幣的價格的走勢,，他認為就目前來看,，短期內可能不存在中長期的利好。

大多數ICO參與者為投機

業(yè)內建議投資者分散投資

統計數據顯示,今年上半年ICO的全球總投資額約為18億美元,，僅中國ICO投資額就接近26億元人民幣,。連“中國大媽”都紛紛躋身其中，足以見其火爆,。需要關注的是,，ICO項目的參與者大多數都是普通的投資人，并不完全了解何為ICO,、何為區(qū)塊鏈,。

“很多投資者參與ICO項目主要是希望通過ICO項目獲取潛在的高收益，大家都聽過比特幣,、以太坊的造富傳奇,，希望自己也能夠獲取高額的回報。實際上,，從專業(yè)投資的角度來看,，高收益往往伴隨著高風險,。”挖財基金投研總監(jiān)郭華山對《證券日報》記者表示,，“我們姑且不論項目自身存在的風險,，其實很多所謂的ICO項目成為一些不法人員騙錢的工具，因此投資者參與ICO項目確實面臨著很高的風險,。ICO項目本身沒有問題,，關鍵是ICO項目的定位以及如何發(fā)展和規(guī)范管理。市場上確實有專業(yè)投資者從投資角度參與ICO項目,，但是我們認為更多的參與者是博取短期高收益,，是一種投機行為?！?/p>

有業(yè)內人士認為,，許多不具有風險承受能力的投資者投資ICO項目，也從側面反映出了當前“有錢沒地兒投”的問題,。實際上,，“資產荒”也是近兩年互金圈里被頻頻提及的詞匯。郭華山認為,，流動性過剩和實體經濟節(jié)奏,、企業(yè)效益不匹配是資產荒的根本原因。資產荒并不是沒有資產可投,，而是優(yōu)質的資產越來越少,，收益預期也在下降，進而導致投資收益無法覆蓋資金成本,?！敖衲甑馁Y產荒問題不是特別明顯，一方面是我國去杠桿政策的持續(xù)推進,，流動性過剩的壓力得到緩解,；另一方面是經濟增長超出市場預期，企業(yè)投資積極性提高,。根據目前政府去杠桿力度和決心來看,，我們認為今年應該不會產生資產荒壓力?！?/p>

在當前的金融市場環(huán)境下,，普通投資者應如何進行合理的資產配置呢？郭華山對《證券日報》記者表示,，從宏觀層面來看,，建議普通投資者將自己可支配的投資資金進行分散投資，堅持資產配置,，避免把資金投資單一市場或者單一標的,。資產配置可以通過不同類型的組合投資減少風險,，能起到降低投資風險提高收益的作用。