六,、美元走向仍是影響人民幣匯率的主要因素,。特朗普新政涵蓋醫(yī)療改革、減稅,、基礎(chǔ)設(shè)施以及外部經(jīng)濟(jì)失衡治理等政策措施的實(shí)施并不順利,，但上述政策的確擊中了美國(guó)經(jīng)濟(jì)要害,，即使部分得以實(shí)施,，美國(guó)經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)性問(wèn)題將會(huì)得到明顯緩解,，會(huì)進(jìn)一步推動(dòng)美國(guó)通脹上升和經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)步增長(zhǎng)。近日,，美國(guó)財(cái)政部長(zhǎng)努欽表示,，美國(guó)政府已準(zhǔn)備好一份“非常詳盡”的稅改計(jì)劃，對(duì)該計(jì)劃前景“非常樂(lè)觀”,。另一方面,，當(dāng)前美國(guó)經(jīng)濟(jì)依然穩(wěn)定,，除了通貨膨脹外,，其他經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)良好，加上市場(chǎng)對(duì)特朗普新政的悲觀預(yù)期逐漸趨向理性,，短期看,，美元走軟對(duì)于美國(guó)貿(mào)易有正面的影響,，但其下行空間是有限的。長(zhǎng)期看,，美元仍將保持一定的強(qiáng)勢(shì),。

走勢(shì)判斷

對(duì)于人民幣對(duì)美元接下來(lái)的走勢(shì)，筆者認(rèn)為,，人民幣匯率雙向波動(dòng)成為“常態(tài)化”,，不會(huì)出現(xiàn)以往的單邊升值或貶值的態(tài)勢(shì)。當(dāng)然,，短期看,，人民幣對(duì)美元可能還有一定升值空間。

人民幣匯率走勢(shì)“拐點(diǎn)”的出現(xiàn),，除了取決于國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)基本面等因素外,，更應(yīng)關(guān)注美元的走勢(shì)。一旦美元重返升值通道,，將會(huì)打破人民幣匯率升值的節(jié)奏,，并會(huì)出現(xiàn)一定的貶值。

此外,，由于匯率對(duì)于經(jīng)濟(jì)發(fā)展有一定滯后效應(yīng),，要密切關(guān)注人民幣持續(xù)升值對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)尤其是對(duì)外經(jīng)濟(jì)影響：首先，對(duì)出口貿(mào)易影響,。年初以來(lái)人民幣匯率持續(xù)走強(qiáng),，對(duì)出口企業(yè)尤其是加工貿(mào)易企業(yè)影響已逐步顯現(xiàn)。目前出口訂單指數(shù)出現(xiàn)持續(xù)下滑,，出口壓力增大,。8月份，出口訂單指數(shù)為50.4%,，較上月下降0.5個(gè)百分點(diǎn),，盡快指數(shù)51.4%，較上月回升0.3個(gè)百分點(diǎn),。

其次,，去年人民幣匯率持續(xù)貶值，境內(nèi)企業(yè)加快外債“去杠杠”的節(jié)奏,。但今年以來(lái),，隨著匯率持續(xù)走強(qiáng)，加上原先嚴(yán)格管理的外債政策在審批和結(jié)匯方面均有所放松,，企業(yè)借用外債積極性明顯提升,，外債規(guī)模也有所增加。截至今年3月末,，我國(guó)全口徑外債余額1.44萬(wàn)億美元,，較去年末增加172億美元,，增長(zhǎng)1.2%；從初步數(shù)據(jù)看,，二季度外債繼續(xù)回升,。另一方面，境內(nèi)企業(yè)在境外發(fā)債規(guī)模成倍增加,。據(jù)彭博數(shù)據(jù)顯示,，今年上半年中資企業(yè)在海外發(fā)行美元債1099只，發(fā)債規(guī)模累計(jì)1483億美元,，較2016年同期,，發(fā)債數(shù)量增加近十倍，發(fā)債規(guī)模約增加了三倍,。一旦美元升值,，人民幣走弱，企業(yè)還本付息壓力又將明顯增大,，這也應(yīng)引起足夠的關(guān)注,。

（作者系中國(guó)人民大學(xué)國(guó)際貨幣研究所學(xué)術(shù)委員）