五是人民幣匯率貶值市場預(yù)期發(fā)生變化,。一方面，市場上,，人民幣匯率貶值預(yù)期有所消減，趨向平穩(wěn),。從境內(nèi)外市場人民幣對(duì)美元1年期歷史波動(dòng)率看,，去年末至今，CNY和CNH歷史波動(dòng)率,，均明顯低于去年同期水平,。另一方面，從離岸人民幣對(duì)美元1年期NDF走勢看,，從今年1月3日的1美元對(duì)7.3024元人民幣大幅收斂到8月30日6.7454元人民幣,，與人民幣對(duì)美元即期匯率走勢逐步收斂。隨著市場預(yù)期的變化,，一方面企業(yè)結(jié)匯率明顯上升,，1-7月，客戶向銀行賣出外匯與其涉外收入之比為62%,，較去年同期上升2個(gè)百分點(diǎn),；另一方面，企業(yè)和個(gè)人購匯“迫切性”也明顯消退,，1-7月,，客戶從銀行購匯與客戶涉外外匯支出之比為67%，較去年同期下降9個(gè)百分點(diǎn),。

六是美元下跌是人民幣升值的一個(gè)主要因素,。應(yīng)該說，美元大幅下跌,，是今年以來人民幣匯率升值的一個(gè)主要影響因素,。年初以來，美元指數(shù)出現(xiàn)大幅回落,，從1月2日的102.91,，下跌到8月31日的92.62,，貶值9.99%。年初以來美元出現(xiàn)大幅下跌,，主要受以下因素影響：首先,，年初以來，特朗普新政低于預(yù)期,，其承諾的基建和稅改兩大政策面臨不少困難,，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇也不盡人意。二季度美國GDP增速環(huán)比折年率升至2.6%,。失業(yè)率保持低位運(yùn)行,，5月份失業(yè)率降至4.3%的10年來新低，6月略升至4.4%,。個(gè)人消費(fèi)支出（PCE）物價(jià)指數(shù)和CPI自3月以來也逐漸走低,，并均低于市場預(yù)期。

其次特朗普上臺(tái)后積極推行美國優(yōu)先和貿(mào)易保護(hù)主義,，對(duì)強(qiáng)勢美元已有所“警惕”,。一方面高舉“匯率操縱國”大棒，要求主要貿(mào)易伙伴國采取措施減少對(duì)美貿(mào)易順差,；另一方面,，逐漸意識(shí)到強(qiáng)勢美元是一把“雙刃劍”，在維護(hù)美元全球主要儲(chǔ)備貨幣,，增強(qiáng)美元信用同時(shí),，也對(duì)美國經(jīng)濟(jì)尤其是制造業(yè)競爭力產(chǎn)生了影響。特朗普打破了過去二十多年來美國總統(tǒng)對(duì)強(qiáng)勢美元政策的堅(jiān)持,，正如他所言美元已“過度強(qiáng)勢”,，美國企業(yè)因而失去競爭優(yōu)勢，“強(qiáng)勢美元正在將我們推入深淵,?！?/p>

最后，歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)良好,，政治局勢逐步穩(wěn)定，以及市場對(duì)歐央行即將退出寬松貨幣政策的預(yù)期,，使得歐元表現(xiàn)出一波強(qiáng)勁的勢頭,，出現(xiàn)“歐元強(qiáng)美元弱”的格局。

保持人民幣匯率

基本穩(wěn)定面臨六大挑戰(zhàn)

保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定是人民幣匯率政策的主基調(diào),。保持人民幣匯率基本穩(wěn)定,，并不意味著要求匯率保持固定不動(dòng)或在一個(gè)極度狹小的區(qū)間內(nèi)運(yùn)行，而是要保持匯率的相對(duì)穩(wěn)定,，避免匯率在短期內(nèi)大幅急劇震蕩,。同時(shí),，增強(qiáng)人民幣匯率彈性和靈活性，深化人民幣匯率市場化形成機(jī)制仍是人民幣匯率堅(jiān)定不移的改革方向,。