五是人民幣匯率貶值市場預(yù)期發(fā)生變化。一方面,，市場上,，人民幣匯率貶值預(yù)期有所消減,，趨向平穩(wěn),。從境內(nèi)外市場人民幣對美元1年期歷史波動率看，去年末至今,，CNY和CNH歷史波動率,，均明顯低于去年同期水平。另一方面,，從離岸人民幣對美元1年期NDF走勢看,，從今年1月3日的1美元對7.3024元人民幣大幅收斂到8月30日6.7454元人民幣，與人民幣對美元即期匯率走勢逐步收斂,。隨著市場預(yù)期的變化,，一方面企業(yè)結(jié)匯率明顯上升，1-7月,，客戶向銀行賣出外匯與其涉外收入之比為62%,，較去年同期上升2個百分點；另一方面,，企業(yè)和個人購匯“迫切性”也明顯消退,，1-7月，客戶從銀行購匯與客戶涉外外匯支出之比為67%,，較去年同期下降9個百分點,。

六是美元下跌是人民幣升值的一個主要因素。應(yīng)該說,，美元大幅下跌,，是今年以來人民幣匯率升值的一個主要影響因素,。年初以來，美元指數(shù)出現(xiàn)大幅回落,，從1月2日的102.91,，下跌到8月31日的92.62，貶值9.99%,。年初以來美元出現(xiàn)大幅下跌,，主要受以下因素影響：首先，年初以來,，特朗普新政低于預(yù)期,，其承諾的基建和稅改兩大政策面臨不少困難，美國經(jīng)濟復(fù)蘇也不盡人意,。二季度美國GDP增速環(huán)比折年率升至2.6%,。失業(yè)率保持低位運行，5月份失業(yè)率降至4.3%的10年來新低,，6月略升至4.4%,。個人消費支出（PCE）物價指數(shù)和CPI自3月以來也逐漸走低，并均低于市場預(yù)期,。

其次特朗普上臺后積極推行美國優(yōu)先和貿(mào)易保護主義,，對強勢美元已有所“警惕”。一方面高舉“匯率操縱國”大棒,，要求主要貿(mào)易伙伴國采取措施減少對美貿(mào)易順差,；另一方面，逐漸意識到強勢美元是一把“雙刃劍”,，在維護美元全球主要儲備貨幣,，增強美元信用同時，也對美國經(jīng)濟尤其是制造業(yè)競爭力產(chǎn)生了影響,。特朗普打破了過去二十多年來美國總統(tǒng)對強勢美元政策的堅持,，正如他所言美元已“過度強勢”，美國企業(yè)因而失去競爭優(yōu)勢,，“強勢美元正在將我們推入深淵,。”

最后,，歐元區(qū)經(jīng)濟復(fù)蘇表現(xiàn)良好,，政治局勢逐步穩(wěn)定，以及市場對歐央行即將退出寬松貨幣政策的預(yù)期,，使得歐元表現(xiàn)出一波強勁的勢頭，出現(xiàn)“歐元強美元弱”的格局,。

保持人民幣匯率

基本穩(wěn)定面臨六大挑戰(zhàn)

保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定是人民幣匯率政策的主基調(diào),。保持人民幣匯率基本穩(wěn)定，并不意味著要求匯率保持固定不動或在一個極度狹小的區(qū)間內(nèi)運行，而是要保持匯率的相對穩(wěn)定,，避免匯率在短期內(nèi)大幅急劇震蕩,。同時，增強人民幣匯率彈性和靈活性,，深化人民幣匯率市場化形成機制仍是人民幣匯率堅定不移的改革方向,。