拿出借殼方案也難保一帆風(fēng)順。鳳凰光學(xué)（600071）9月2日發(fā)布公告稱(chēng),，終止于2016年12月開(kāi)啟的重組?？悼萍挤桨浮Ｓ捎邙P凰光學(xué)2015年7月被中國(guó)電科接手,，后者恰是?？悼萍嫉目刂迫耍蚀舜畏桨笜?gòu)成重組上市。對(duì)于終止原因,，公司表示,，2017年上半年訂單大幅度下降且預(yù)期短期內(nèi)難以恢復(fù)，標(biāo)的公司實(shí)現(xiàn)承諾業(yè)績(jī)存在較大不確定性,。

“炒殼”邏輯已不在

并購(gòu)重組忌一棒子打死

滬上某基金人士表示,，與重組新規(guī)發(fā)布前相比，現(xiàn)在參與并購(gòu)重組的資金明顯減少：擅長(zhǎng)“倒賣(mài)殼資源”的大資金不愿繼續(xù)參與,，而小資金早已轉(zhuǎn)向市場(chǎng)熱度更高的板塊,。他還透露，有些手握殼資源的資金,，已不再看好這一市場(chǎng),，甩賣(mài)手中的股份，甚至從之前的溢價(jià)出售變?yōu)檎蹆r(jià)出售,。

深圳云能基金公司副總經(jīng)理余英棟告訴記者,，過(guò)去一年看了不少并購(gòu)項(xiàng)目，但并沒(méi)有真正參與,。

究其原因,，私募紛紛表示重組新規(guī)影響重大，IPO常態(tài)化也在一定程度上削弱了“炒殼”熱度,?！斑^(guò)去殼資源炒作的邏輯之所以成立，是因?yàn)橹鳂I(yè)不佳的公司希望借此實(shí)現(xiàn)逆襲,，殼資源出讓方和押寶重組資金都能受益,。如今，并購(gòu)重組審核趨嚴(yán),，質(zhì)量不佳,、花樣太多的并購(gòu)難以通過(guò)，炒作資金的成功率明顯下降,。同時(shí),，IPO常態(tài)化，流程縮短,，優(yōu)質(zhì)公司不再擔(dān)心漫長(zhǎng)的排隊(duì)成本,，而這大大分流了重組、借殼的標(biāo)的資源,，進(jìn)一步降低了炒作資金單筆成功后的期望收益,。”

在華南某知名私募董事長(zhǎng)看來(lái),，一個(gè)真的好的企業(yè),，不應(yīng)該通過(guò)借殼上市,；成熟的投資者不應(yīng)該過(guò)于關(guān)注炒殼投機(jī)?！皩?duì)于企業(yè)而言,，炒殼的方式里面有很多都是編故事、做方案,，尋找一二級(jí)市場(chǎng)的簡(jiǎn)單套利,，把一些不是很有價(jià)值的資產(chǎn)在資本市場(chǎng)做套現(xiàn)，把市場(chǎng)風(fēng)氣搞壞了,；借殼可能涉及多方面的利益,，比方說(shuō)殼公司的一二級(jí)股東等。成熟投資者應(yīng)該意識(shí)到,，市場(chǎng)上總會(huì)有人投機(jī),、炒殼，但這僅僅是個(gè)案+運(yùn)氣,，不能當(dāng)飯吃,，只能是零食，但零食不可能替代主食,?！?/p>

不過(guò)，多位私募人士強(qiáng)調(diào),，并購(gòu)重組包含多個(gè)維度,，借殼只是并購(gòu)重組的一個(gè)維度，不應(yīng)該一棒子打死,。上述知名私募董事長(zhǎng)表示,，并購(gòu)重組只要是以提升企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力、規(guī)模為目的,，就應(yīng)該支持,。如企業(yè)通過(guò)上下游或者同行的并購(gòu)，擴(kuò)大市場(chǎng)份額,，有協(xié)同效應(yīng),，這是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的規(guī)律，是合理的,，應(yīng)該鼓勵(lì)。