拿出借殼方案也難保一帆風(fēng)順。鳳凰光學(xué)（600071）9月2日發(fā)布公告稱,，終止于2016年12月開啟的重組?？悼萍挤桨浮Ｓ捎邙P凰光學(xué)2015年7月被中國電科接手,，后者恰是?？悼萍嫉目刂迫耍蚀舜畏桨笜?gòu)成重組上市,。對于終止原因,，公司表示，2017年上半年訂單大幅度下降且預(yù)期短期內(nèi)難以恢復(fù),，標(biāo)的公司實現(xiàn)承諾業(yè)績存在較大不確定性,。

“炒殼”邏輯已不在

并購重組忌一棒子打死

滬上某基金人士表示，與重組新規(guī)發(fā)布前相比,，現(xiàn)在參與并購重組的資金明顯減少：擅長“倒賣殼資源”的大資金不愿繼續(xù)參與,，而小資金早已轉(zhuǎn)向市場熱度更高的板塊。他還透露,，有些手握殼資源的資金,，已不再看好這一市場，甩賣手中的股份,，甚至從之前的溢價出售變?yōu)檎蹆r出售,。

深圳云能基金公司副總經(jīng)理余英棟告訴記者，過去一年看了不少并購項目，但并沒有真正參與,。

究其原因,，私募紛紛表示重組新規(guī)影響重大，IPO常態(tài)化也在一定程度上削弱了“炒殼”熱度,?！斑^去殼資源炒作的邏輯之所以成立，是因為主業(yè)不佳的公司希望借此實現(xiàn)逆襲,，殼資源出讓方和押寶重組資金都能受益,。如今，并購重組審核趨嚴(yán),，質(zhì)量不佳,、花樣太多的并購難以通過，炒作資金的成功率明顯下降,。同時，IPO常態(tài)化,，流程縮短,，優(yōu)質(zhì)公司不再擔(dān)心漫長的排隊成本，而這大大分流了重組,、借殼的標(biāo)的資源,，進(jìn)一步降低了炒作資金單筆成功后的期望收益?！?/p>

在華南某知名私募董事長看來,，一個真的好的企業(yè)，不應(yīng)該通過借殼上市,；成熟的投資者不應(yīng)該過于關(guān)注炒殼投機(jī),。“對于企業(yè)而言,，炒殼的方式里面有很多都是編故事,、做方案，尋找一二級市場的簡單套利,，把一些不是很有價值的資產(chǎn)在資本市場做套現(xiàn),，把市場風(fēng)氣搞壞了；借殼可能涉及多方面的利益,，比方說殼公司的一二級股東等,。成熟投資者應(yīng)該意識到，市場上總會有人投機(jī),、炒殼,，但這僅僅是個案+運氣，不能當(dāng)飯吃,，只能是零食,，但零食不可能替代主食,。”

不過,，多位私募人士強(qiáng)調(diào),，并購重組包含多個維度，借殼只是并購重組的一個維度,，不應(yīng)該一棒子打死,。上述知名私募董事長表示，并購重組只要是以提升企業(yè)競爭力,、規(guī)模為目的,，就應(yīng)該支持。如企業(yè)通過上下游或者同行的并購,，擴(kuò)大市場份額,，有協(xié)同效應(yīng)，這是市場經(jīng)濟(jì)的規(guī)律,，是合理的,，應(yīng)該鼓勵。