朱邦凌

9月12日,，深交所向樂視網(wǎng)發(fā)去問詢函，要求樂視網(wǎng)就樂視創(chuàng)始人賈躍亭曾對上市公司許下的“借款”,、“增持”承諾落空事宜作出回答,。此前在2015年，賈躍亭曾承諾將減持所得資金全部借予上市公司使用,，將還款所得資金全部用于增持樂視網(wǎng)股份,。但樂視網(wǎng)2017年半年報(bào)顯示，公司已向賈躍亭歸還全部借款,。

2014年以來,，賈躍芳、賈躍亭姐弟以“向上市公司借款”,、“支持上市公司發(fā)展”等為理由進(jìn)行減持,，累計(jì)套現(xiàn)約140億元。但減持曾許下的借款承諾,、增持承諾均落空,。

樂視網(wǎng)是否涉嫌信息披露違規(guī)，需要有關(guān)部門最終認(rèn)定,。但賈躍亭巨額減持背景下的違背承諾行為,，不只反映出A股市場誠信文化、契約精神,、信用制度建設(shè)存在著不足,，也反映了上市公司整體治理存在若干漏洞與盲點(diǎn)，需要補(bǔ)齊上市公司治理短板,。

換一個(gè)角度來看,，治理失信行為，也不能只靠發(fā)去問詢函,、記入誠信檔案等軟約束,，而應(yīng)當(dāng)將違背承諾與民事賠償結(jié)合起來，讓投資者可以向重大違背承諾的大股東、實(shí)際控制人追償損失,。

賈躍亭巨額減持疊加違背兩項(xiàng)重大承諾,，突出反映“一股獨(dú)大”這一A股上市公司治理的最大痛點(diǎn)。

2015年5月前,，賈躍亭持有樂視網(wǎng)8.3億股股份，占全部股本的44.85%,。之后,，賈躍亭曾有過三次大規(guī)模減持，僅僅依靠出售樂視網(wǎng)股權(quán),，賈躍亭個(gè)人即套現(xiàn)117.41億元,。2015年6月~2017年1月大約一年半時(shí)間里，賈躍亭持股比例由近45%降到26.45%,。

“一股獨(dú)大”就是在公司股本結(jié)構(gòu)中大股東占據(jù)絕對控股地位,，這一現(xiàn)象在A股比較普遍,，并在很多情況下會(huì)造成公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)失衡，達(dá)不到相互制約的作用,。其弊端一是限售股源源不斷,，導(dǎo)致巨額減持；二是向大股東利益輸送的情形屢屢發(fā)生,；三是財(cái)務(wù)造假和信息披露違規(guī),，在上市公司實(shí)踐中，沒有約束的大股東容易成為“霸道總裁”,，公司其他董監(jiān)高只能對其唯命是從,。

“一股獨(dú)大”如果不能很好地加以控制，甚至?xí)斐缮鲜泄就耆Э?，直接挑?zhàn)監(jiān)管底線,。ST慧球就是一家因公司治理混亂而被實(shí)施ST的公司，被投資者稱為“A股最流氓公司”,。2016年以來,，ST慧球頻繁爆出信息披露和規(guī)范運(yùn)作重大違規(guī)，違反勤勉盡責(zé)的基本要求,，蓄意挑戰(zhàn)監(jiān)管底線,。今年5月，證監(jiān)會(huì)對ST慧球發(fā)布“1001項(xiàng)議案”等信息披露違法違規(guī)案，作出行政處罰及市場禁入決定,。