朱邦凌

9月12日，深交所向樂(lè)視網(wǎng)發(fā)去問(wèn)詢(xún)函,，要求樂(lè)視網(wǎng)就樂(lè)視創(chuàng)始人賈躍亭曾對(duì)上市公司許下的“借款”,、“增持”承諾落空事宜作出回答。此前在2015年,，賈躍亭曾承諾將減持所得資金全部借予上市公司使用,，將還款所得資金全部用于增持樂(lè)視網(wǎng)股份。但樂(lè)視網(wǎng)2017年半年報(bào)顯示,，公司已向賈躍亭歸還全部借款,。

2014年以來(lái)，賈躍芳,、賈躍亭姐弟以“向上市公司借款”,、“支持上市公司發(fā)展”等為理由進(jìn)行減持，累計(jì)套現(xiàn)約140億元,。但減持曾許下的借款承諾,、增持承諾均落空。

樂(lè)視網(wǎng)是否涉嫌信息披露違規(guī),，需要有關(guān)部門(mén)最終認(rèn)定,。但賈躍亭巨額減持背景下的違背承諾行為，不只反映出A股市場(chǎng)誠(chéng)信文化,、契約精神,、信用制度建設(shè)存在著不足，也反映了上市公司整體治理存在若干漏洞與盲點(diǎn),，需要補(bǔ)齊上市公司治理短板,。

換一個(gè)角度來(lái)看，治理失信行為，也不能只靠發(fā)去問(wèn)詢(xún)函,、記入誠(chéng)信檔案等軟約束,，而應(yīng)當(dāng)將違背承諾與民事賠償結(jié)合起來(lái)，讓投資者可以向重大違背承諾的大股東,、實(shí)際控制人追償損失,。

賈躍亭巨額減持疊加違背兩項(xiàng)重大承諾，突出反映“一股獨(dú)大”這一A股上市公司治理的最大痛點(diǎn),。

2015年5月前,，賈躍亭持有樂(lè)視網(wǎng)8.3億股股份，占全部股本的44.85%,。之后,，賈躍亭曾有過(guò)三次大規(guī)模減持，僅僅依靠出售樂(lè)視網(wǎng)股權(quán),，賈躍亭個(gè)人即套現(xiàn)117.41億元,。2015年6月~2017年1月大約一年半時(shí)間里，賈躍亭持股比例由近45%降到26.45%,。

“一股獨(dú)大”就是在公司股本結(jié)構(gòu)中大股東占據(jù)絕對(duì)控股地位,，這一現(xiàn)象在A股比較普遍，并在很多情況下會(huì)造成公司內(nèi)部治理結(jié)構(gòu)失衡,，達(dá)不到相互制約的作用,。其弊端一是限售股源源不斷，導(dǎo)致巨額減持,；二是向大股東利益輸送的情形屢屢發(fā)生,；三是財(cái)務(wù)造假和信息披露違規(guī)，在上市公司實(shí)踐中,，沒(méi)有約束的大股東容易成為“霸道總裁”,，公司其他董監(jiān)高只能對(duì)其唯命是從。

“一股獨(dú)大”如果不能很好地加以控制,，甚至?xí)斐缮鲜泄就耆Э?，直接挑?zhàn)監(jiān)管底線。ST慧球就是一家因公司治理混亂而被實(shí)施ST的公司,，被投資者稱(chēng)為“A股最流氓公司”,。2016年以來(lái)，ST慧球頻繁爆出信息披露和規(guī)范運(yùn)作重大違規(guī),，違反勤勉盡責(zé)的基本要求，蓄意挑戰(zhàn)監(jiān)管底線,。今年5月,，證監(jiān)會(huì)對(duì)ST慧球發(fā)布“1001項(xiàng)議案”等信息披露違法違規(guī)案，作出行政處罰及市場(chǎng)禁入決定。