“今年做投資其實(shí)很簡單,，照著元素周期表買,，準(zhǔn)虧不了！”業(yè)內(nèi)投資人士稱,，一張小小的元素周期表,，儼然已經(jīng)成了今年資本市場的“藏寶圖”,。在今年的炒元素周期表熱潮中，“鋯”富帥的投資者獨(dú)辟“稀”徑,，喜獲“硅”寶,，大練“鈦”拳道，有“鋰”走遍天下,，成績非同“釩”響,，彰顯“銦”雄本色，竟至天下“鎢”敵,。

大,、小金屬價(jià)格上漲的原因，一方面是由于此前2015年的大宗商品熊市催生了金屬板塊周期拐點(diǎn),；另一方面,，環(huán)保限產(chǎn)、工業(yè)轉(zhuǎn)型促進(jìn)消費(fèi)增加等因素也起到了助推作用,。此外,，由于市場容量小，行業(yè)周期短,，相較大規(guī)模產(chǎn)業(yè)的品種來說,，小金屬價(jià)格波動(dòng)相對(duì)頻繁且幅度可觀，也常常成為資金“囤籌”的重要邏輯,。

大鱷涌入 金屬普漲

全球稀土,、鎢礦供應(yīng)量的八成在中國,，中國鎳消費(fèi)占全球消費(fèi)一半以上……世界金屬市場密切關(guān)注著中國的一舉一動(dòng)。有業(yè)內(nèi)人士透露,，在遙遠(yuǎn)的倫敦金屬市場,，來自中國的交易員的實(shí)際上已經(jīng)成為了市場主力之一。

今年,，中國針對(duì)多行業(yè)出臺(tái)環(huán)保限產(chǎn)政策,，并在下半年進(jìn)行了密集、嚴(yán)格的環(huán)保檢查主,。這在往年并不常見,。國際金屬市場擔(dān)憂中國供應(yīng)的變化可能改變多類金屬的供需格局。

嗅覺靈敏的金融投機(jī)客一擁而入,。

今年年初,，一則消息攪動(dòng)了國際金融市場。據(jù)英國《金融時(shí)報(bào)》消息,，包括業(yè)務(wù)覆蓋商品期貨等領(lǐng)域的上?；煦缤顿Y和專注采礦業(yè)的瑞士私募股權(quán)公司Pala Investments等在內(nèi)的6家基金已經(jīng)在2016年合計(jì)買入約6000噸鈷，相當(dāng)于去年全球產(chǎn)量的17%,，價(jià)值約2.8億美元,。

消息被一位混沌投資人士否認(rèn)。分析人士也從價(jià)格,、數(shù)量“對(duì)不上”角度認(rèn)為傳聞中的數(shù)據(jù)存在夸張或虛假的成分,。不過，從今年鈷價(jià)走勢(shì)來看,，消息也或并非捕風(fēng)捉影,，截至今年8月31日，今年以來國際現(xiàn)貨市場鈷價(jià)已經(jīng)大漲逾110%,。長期浸淫金屬現(xiàn)貨及投機(jī)市場的金融巨鱷有此“先見之明”,，并不讓人感到意外。

不過,，不僅僅是鈷,，上海期貨市場的銅、鋁,、鋅,、鉛、錫,、鎳,，大連期貨市場的鐵礦石,，鄭州期貨市場的硅鐵,，概莫能免地加入了這波漲價(jià)大潮,，此外，在期市尚缺乏標(biāo)的的多個(gè)稀有金屬,，行情更是令人驚艷,，A股中許多相關(guān)標(biāo)的錄得了股價(jià)翻倍的好成績。國際現(xiàn)貨市場上,，今年鈀金等貴金屬及碳酸鋰價(jià)格漲幅同樣可觀,。

觀察盤面不難發(fā)現(xiàn)，這一波大宗商品漲勢(shì)主要集中在6月—8月份,。這與中國環(huán)保限產(chǎn)政策的出臺(tái)和督查時(shí)間段不謀而合,。

6月1日至8月31日，滬銅期貨上漲16.5%,；滬鋁期貨上漲20%,，滬鋅期貨漲16.9%，滬鎳期貨累計(jì)上漲約28.4%,，滬鉛期貨同期累計(jì)上漲21.7%,，滬錫期貨表現(xiàn)最為驚艷，本輪漲勢(shì)始于2015年12月,，期間一度收出月線八連陽,，迄今漲幅69.4%。

同期,，大商所鐵礦石期貨上漲34.8%,，鄭商所硅鐵期貨上漲28.5%。

與之形成鮮明對(duì)比的是,，今年6月1日以來滬銀期貨下跌了3.1%,，而滬金同期微漲0.3%。

A股上,，鋰概念股票天齊鋰業(yè)已經(jīng)從年初的32.45元/股漲到今日收盤的73.25元/股,，年內(nèi)累計(jì)漲幅超過125%；華友鈷業(yè)累計(jì)漲幅超140%,；銦概念股票株冶集團(tuán)6月之8月間漲幅一度超過44%,。

滬深上市公司擁有上述小金屬資源礦藏的生產(chǎn)加工企業(yè)，被稱為小金屬概念股,，也叫稀有金屬概念股,。與傳統(tǒng)的產(chǎn)品分類方式不同，期貨投資角度來看,，投資者常常將與銅,、鋁相比市場容量較小的鉛鋅鎳錫以及釩鈦銦鋯鎢等稱為小金屬?！皣艺呒捌谪泝r(jià)格直接關(guān)系這類金屬的股價(jià)波動(dòng),，同時(shí)這類金屬也一直是基金和機(jī)構(gòu)的重倉品種,。”相關(guān)分析人士認(rèn)為,。

“化學(xué)元素周期表是今年最有用的投資參考指南,。”有投資者調(diào)侃說,。

普漲潮背后

“以鎢價(jià)為例,，全球鎢產(chǎn)量80%來自中國，中國環(huán)保限產(chǎn)政策令國際市場擔(dān)憂鎢供應(yīng)將遭受嚴(yán)重沖擊,，市場價(jià)格大漲,。此外，我國錫,、鉬,、鍺、銦,、銻占全球比例都在20%以上,，而且在工業(yè)轉(zhuǎn)型過程中，與新興產(chǎn)業(yè)關(guān)系緊密,，例如新能源汽車涉及的鈷,、鈀、鋰,、鉑,，以及核工業(yè)中的核心材料鋯，以及主要用于液晶面板,、LED芯片以及CIGS光伏薄膜電池等高科技朝陽產(chǎn)業(yè)的銦等,。”業(yè)內(nèi)研究人士表示,。

多位接受中國證券報(bào)記者采訪的業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為,，近年來由于經(jīng)濟(jì)衰退，大宗商品價(jià)格不斷下滑,，礦產(chǎn)行業(yè)裁員,、工人罷工情況時(shí)有發(fā)生，這些因素共同加劇了金屬供應(yīng)的短缺狀況,。而與此同時(shí),，需求方面，以汽車業(yè)為代表的工業(yè)需求隨著清潔能源,、新能源經(jīng)濟(jì)的發(fā)展出現(xiàn)了爆發(fā)式增長,，與之相關(guān)的鋰、鈀、鈷等金屬明顯受到提振,。

中大期貨貴金屬分析師趙曉君分析認(rèn)為,，無論是基本金屬還是小金屬，都逃不開以供需缺口驅(qū)動(dòng)的價(jià)格周期,，其運(yùn)行周期自然也跟隨宏觀的經(jīng)濟(jì)周期,。隨著全球數(shù)年貨幣寬松,，美國率先經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)復(fù)蘇,，歐洲、中國經(jīng)濟(jì)也相繼迎來了周期性的反彈,，環(huán)保政策促進(jìn)新能源經(jīng)濟(jì)走強(qiáng),。同時(shí)中國供給側(cè)結(jié)構(gòu)化改革的推行，恰逢國際主要大宗商品巨頭在熊市中的收縮,，且基本金屬的供給收縮也影響了小金屬的產(chǎn)出,，使得小金屬這種供給彈性小，且多為伴生的品種容易產(chǎn)生出人意料的行情,。

“國內(nèi)環(huán)保政策對(duì)金屬價(jià)格的影響也不可忽視,，畢竟，在小金屬方面,，很多品種都是國內(nèi)產(chǎn)量占全球絕大部分,。” 一位券商研究人士分析說,。

此外,，為保護(hù)有限的珍貴資源，自2009年我國對(duì)稀土行業(yè)大幅進(jìn)行整合,，政策方面也從準(zhǔn)入,、開采、冶煉,、出口等各環(huán)節(jié)層層嚴(yán)控：出口配額大幅減少,、《稀土工業(yè)污染物排放標(biāo)準(zhǔn)》出臺(tái)、上調(diào)10倍稀土資源稅費(fèi)等等,，緊縮出口,、保護(hù)行業(yè)態(tài)勢(shì)明顯。

寶城期貨金融研究所所長助理程小勇解釋認(rèn)為,，今年金屬上漲的邏輯不外乎幾點(diǎn)：一是中國經(jīng)濟(jì)超預(yù)期呈現(xiàn)韌性,，這意味著金屬需求端不會(huì)斷崖式下跌；二是供應(yīng)端收縮,，供應(yīng)端收縮來源于兩個(gè)方面：政府主導(dǎo)的去產(chǎn)能(鋁等品種),、環(huán)保約束和市場自我的出清(2013-2015年價(jià)格持續(xù)大幅下跌下中小企業(yè)倒閉和大型企業(yè)產(chǎn)能停止擴(kuò)張甚至)；三是資金輪動(dòng)，2016年-2017年,，在其他資產(chǎn)存在較高泡沫的情況下,，商品點(diǎn)燃最后一輪投機(jī)需求。實(shí)際上,，此輪金屬更多的是供應(yīng)收縮和資金的加乘效應(yīng),，其中小金屬漲幅超過基本金屬，尤其是小金屬在此前一輪大熊市中產(chǎn)能出清比較徹底,，而需求端如新材料概念又吸引大量投機(jī)資金,，包括實(shí)物投機(jī)和金融產(chǎn)品投機(jī)。

利空聚集 警惕回落

在國內(nèi)期市,，鎳,、錫是在中國期市最新亮相的兩個(gè)小金屬品種，二者先后趕上了市場牛市,，人氣迅速聚集,，令鎳、錫期貨成為國內(nèi)期市成長,、成熟最快的品種之二,。其中惹人注目的是，滬錫期貨自2015年12月開始不斷上漲,，迄今漲幅69.4%,，牛市特征顯著，目前徘徊在1.4多萬元/噸,。國際錫業(yè)協(xié)會(huì)中國區(qū)相關(guān)負(fù)責(zé)人指出,，未來幾年，隨著庫存不斷被消耗,，包括生產(chǎn)的產(chǎn)量水平的限制情況,，其周供應(yīng)水平還會(huì)繼續(xù)下跌?；诖?，未來幾年錫價(jià)是比較樂觀的，到2020年錫價(jià)還有可能再回到3萬美元左右的水平,。若此,，則滬錫牛市才走到半路。

此外,，國際鎳業(yè)研究組織市場研究與統(tǒng)計(jì)部負(fù)責(zé)人表示,，鎳是一個(gè)和中產(chǎn)階級(jí)生活水平密切相關(guān)的品種，其需求前景主要考慮中國,、印度等國家,。不銹鋼進(jìn)入家庭,，從塑鋼門窗到塑不銹鋼門窗都在逐步應(yīng)用，不銹鋼的產(chǎn)品需求隨著中產(chǎn)階級(jí)的生活需求而上升,。

就本輪金屬的整體走勢(shì)來看,，程小勇分析表示，從9月份開始,，此前觸發(fā)金屬上漲的諸多利多因素實(shí)際上已經(jīng)在弱化,，而更多的利空在聚集，尤其是廣義財(cái)政支出隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和經(jīng)濟(jì)機(jī)構(gòu)改善(高端制造業(yè)增長,、新興產(chǎn)業(yè)增速高于傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè))而下降,，需求端未來整體增速是回落的。從大的宏觀環(huán)境來看,，經(jīng)濟(jì)只會(huì)在新的中速增長平臺(tái)上去企穩(wěn)或者小幅回落,，不會(huì)出現(xiàn)新一輪超過10%或以上的增速,，金屬消費(fèi)增速不會(huì)再出現(xiàn)峰值,。而供應(yīng)端隨著金屬價(jià)格反彈而會(huì)逐漸恢復(fù)。因此金屬投資機(jī)會(huì)還是結(jié)構(gòu)性的,，如冬季采暖季影響下的鋁,，但鋁的機(jī)會(huì)在于成本上漲而非出現(xiàn)供應(yīng)缺口，因此鋁收益可能會(huì)不會(huì)如市場預(yù)期那么樂觀,。